A relação preço / lucro (P / E) é uma das métricas de avaliação mais populares empregadas na análise de estoque. Os ganhos são uma estatística importante porque a avaliação fundamental baseia-se principalmente nos fluxos de caixa futuros assumidos, que são derivados de lucros. Os índices P / E podem variar drasticamente de empresa para empresa por vários motivos, mas essa variação é geralmente simples de explicar. Perspectivas de crescimento, despesas operacionais temporariamente elevadas, encargos não recorrentes e especulação de aquisição podem afetar fortemente a relação P / E da empresa.

High Growth

A avaliação de estoque intrínseco baseia-se no desconto de ganhos futuros ou fluxos de caixa para seus valores atuais. Como resultado, os ganhos de 12 meses ou os ganhos de 12 meses para a frente nem sempre indicam o nível de ganhos mais adiante no futuro.

Considere duas empresas com idênticas estimativas de ganhos a termo, mas taxas de crescimento drasticamente diferentes. Se ambas as empresas tiverem os índices P / E iguais, então o estoque com uma taxa de crescimento mais rápida seria mais atraente, tudo o mais igual, porque os investidores poderiam comprar mais lucros futuros pelo mesmo preço.

Facebook Inc. (NASDAQ: FB FBFacebook Inc180. 17 + 0. 70% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) apresentou uma relação P / E direta de 26. 2%, a partir de abril de 2016, com uma previsão de crescimento consensual de crescimento de ganhos de 34. 2%. Indústria Peer Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) teve uma quantidade similar de alavancagem financeira, mas negociada a uma encaminhar P / E de apenas 18. 2. A taxa de crescimento de previsão do alfabeto foi de 15,9%. As empresas de maior crescimento geralmente apresentam maiores taxas de P / E.

Investimento em despesas operacionais

O nível das despesas operacionais afeta diretamente os ganhos das empresas. Em alguns casos, as despesas operacionais são incorridas na medida em que uma empresa se dedica ao desenvolvimento de novos produtos ou à construção de infra-estrutura corporativa em antecipação ao crescimento futuro. Embora essas atividades resultem em despesas mais elevadas e reduzam lucros a curto prazo, podem ser atividades necessárias para alcançar objetivos de longo prazo.

Amazon. com Inc. (NASDAQ: AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) é um bom exemplo disso. Ao longo da década que antecedeu 2015, a receita da Amazon nunca cresceu menos de 19. 5% por um ano inteiro. No entanto, a margem operacional da empresa evoluiu de forma constante para baixo, de 4. 6% em 2009 para 0. 2% em 2014. Isso ocorreu porque a Amazon investiu agressivamente em pesquisa e desenvolvimento, que cresceu de 5. 4% da receita em 2008 para 11. 7 % em 2015. As despesas de venda, gerais e administrativas (VAG) também cresceram substancialmente durante esse período, já que a empresa se ramificou em novas áreas de produtos e criou uma infra-estrutura corporativa para acomodar o crescimento futuro.

Objetivo de aquisição

As fusões e aquisições (fusões e aquisições) são um elemento importante do crescimento corporativo e da avaliação patrimonial. Quando uma empresa de capital aberto é adquirida por uma empresa maior, um prémio geralmente deve ser pago acima do preço de mercado para justificar a transação para os acionistas. Como resultado, as empresas que são prováveis ​​alvos de aquisição geralmente fornecem rácios P ​​/ E relativamente altos, porque a avaliação do estoque não se baseia exclusivamente em fundamentos.

Considere o anúncio de abril de 2016 que a Dreamworks Animation SKG Inc. (NASDAQ: DWA) estava sendo adquirida pela Comcast Corporation (NASDAQ: CMCSA CMCSAComcast Corp35. 54-0. 39% Criado com o Highstock 4. 2 .6 ); Os preços das ações da Dreamworks subiram de US $ 17. 12 a US $ 39. 95 imediatamente. Os fundamentos das estatísticas de negócios e ganhos permaneceram inalterados, de modo que os maiores preços das ações enviaram P / E para 37. 9.

Encargos não recorrentes

No decurso da operação, as empresas geralmente incorrem em despesas operacionais não recorrentes que podem resultar de reestruturação, aquisições, impairment de ativos ou algum outro item contábil. Essas despesas podem reduzir drasticamente a rentabilidade dos princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) de uma empresa, sem prejudicar fundamentalmente a capacidade da empresa de gerar lucros futuros.

Por exemplo, considere os resultados de 2015 da Zimmer Biomet Holdings Inc. (NYSE: ZBH ZBHZimmer Biomet Holdings Inc109. 34 + 0. 08% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) que refletiu mais de US $ 1. 3 bilhões em encargos especiais pré-impostos, a maioria relacionada à aquisição da Biomet por Zimmer no início do ano. Quando esses resultados foram anunciados em janeiro de 2016, as ações da Zimmer não caíram precipitadamente, mesmo que o P / E voltei para um 161 extremamente alto. Seu P / E dianteiro ainda era 13. 3, e qualquer redução nos itens do balanço era Já foi assumido em preços de ações ou relativamente menor em comparação com a avaliação com base nos fluxos de caixa futuros esperados.