Quando os evangelistas de Wall Street começaram a pregar "nenhum resgate para você" antes do colapso do banco britânico Northern Rock, dificilmente sabiam que a história teria finalmente a última risada. Com o início da crise de crédito global e a queda do Northern Rock, agosto de 2007 acabou por ser apenas o ponto de partida para grandes deslizamentos financeiros. Desde então, vimos muitos grandes nomes subir, cair e cair ainda mais. Neste artigo, recapitularemos como a crise financeira de 2007-08 se desenrolou. (Para ler mais, veja Quem é culpado da crise de risco subprime? , O lado brilhante da crise de crédito e Como o tronco de subprime o afetará? )

Antes do início
Como todos os ciclos anteriores de booms e bustos, as sementes da fusão subprime foram semeadas durante tempos incomuns. Em 2001, a economia da U. S. experimentou uma recessão leve e de curta duração. Embora a economia tenha resistido bem os ataques terroristas, o busto da bolha de dotcom e os escândalos contábeis, o medo da recessão realmente preocupou as mentes de todos. (Continue aprendendo sobre bolhas em Por que o Mercado Habitacional Bubbles Pop e Economic Meltdowns: Let Them Burn or Stamp Them Out? )

Para manter a recessão, o Federal Reserve baixou a taxa de fundos federais 11 vezes - de 6. 5% em maio de 2000 para 1. 75% em dezembro de 2001 - criando uma inundação de liquidez na economia . O dinheiro barato, uma vez fora da garrafa, sempre parece ser levado para um passeio. Ele encontrou presas fáceis em banqueiros inquietos - e mutuários ainda mais inquietos que não tinham renda, nenhum emprego e nenhum recurso. Esses mutuários subprime queriam perceber o sonho de sua vida de adquirir uma casa. Para eles, segurando as mãos de um banqueiro disposto era um novo raio de esperança. Mais empréstimos para habitação, mais compradores de casa, mais apreciação nos preços das casas. Não demorou muito para que as coisas começassem a se mover, assim como o dinheiro barato queria.

Este ambiente de crédito fácil e a espiral ascendente dos preços das casas fizeram investimentos em hipotecas de alto risco de alto rendimento como uma nova corrida para o ouro. O Fed continuou reduzindo as taxas de juros, encorajado, talvez, pela baixa inflação constante, apesar das menores taxas de juros. Em junho de 2003, o Fed baixou as taxas de juros para 1%, a menor taxa em 45 anos. Todo o mercado financeiro começou a se parecer com uma loja de doces onde tudo estava vendendo com um enorme desconto e sem qualquer pagamento inicial. "Lick your candy agora e pague mais tarde" - todo o mercado de hipotecas subprime parecia encorajar aqueles com um dente doce por ter agora são investimentos. Infelizmente, ninguém estava lá para alertar sobre as dores da barriga que se seguiriam. (Para ler mais sobre o mercado de hipotecas subprime, veja a característica especial de Subprime Mortgages.)

Mas os banqueiros achavam que não era suficiente para emprestar os doces deitados nas prateleiras.Eles decidiram reembalar empréstimos de doces em obrigações de dívida garantidas (CDOs) e transferir a dívida para outra loja de doces. Hurra! Em breve, desenvolveu um grande mercado secundário para originar e distribuir empréstimos subprime. Para melhorar a situação, em outubro de 2004, a Securities Exchange Commission (SEC) relaxou o requisito de capital líquido para cinco bancos de investimento - Goldman Sachs (NYSE: GS), Merrill Lynch (NYSE: MER), Lehman Brothers, Bear Stearns e Morgan Stanley (NYSE: MS) - que os liberou para alavancar até 30 vezes ou até 40 vezes seu investimento inicial. Todo mundo estava com um açúcar alto, sentindo como se as cavidades nunca viessem.

O começo do fim
Mas, cada item bom tem um lado ruim, e vários desses fatores começaram a surgir um ao lado do outro. O problema começou quando as taxas de juros começaram a aumentar e a propriedade da casa atingiu um ponto de saturação. A partir de 30 de junho de 2004, em diante, o Fed começou a elevar as taxas de tanto que em junho de 2006, a taxa de fundos federais atingiu 5,25% (que permaneceu inalterada até agosto de 2007).

Declinações Início
Houve sinais precoce de angústia: até 2004, a propriedade de lar de U. tinha atingido um pico de 70%; Ninguém estava interessado em comprar ou comer mais doces. Então, durante o último trimestre de 2005, os preços das casas começaram a cair, o que levou a um declínio de 40% no Índice de Construção Home dos Estados Unidos em 2006. Não só as novas residências foram afetadas, mas muitos mutuários subprime agora não poderiam suportar o interesse maior taxas e eles começaram a inadimplente em seus empréstimos.

Isso fez com que o 2007 começasse com más notícias de várias fontes. Todos os meses, um credor subprime ou outro estava pendente de falência. Durante fevereiro e março de 2007, mais de 25 credores de subprime apresentaram falência, o que foi suficiente para iniciar a maré. Em abril, o bem conhecido New Century Financial também se declarou em bancarrota.

Investimentos e o público
Problemas no mercado de privilégios subprime começaram a acertar as notícias, aumentando a curiosidade de mais pessoas. Histórias de terror começaram a vazar.

De acordo com os relatórios de notícias de 2007, as empresas financeiras e os hedge funds detinham mais de US $ 1 trilhão em títulos respaldados por essas hipotecas hipotecárias que agora falham - o suficiente para iniciar um tsunami financeiro global se mais mutuários subprime tiverem começado a faltar. Em junho, a Bear Stearns suspendeu os resgates em dois de seus hedge funds e a Merrill Lynch aproveitou US $ 800 milhões em ativos de dois fundos de hedge Bear Stearns. Mas mesmo este grande movimento foi apenas um pequeno caso em comparação com o que aconteceria nos próximos meses.

Agosto de 2007: The Landslide Begins
Apareceu em agosto de 2007 que o mercado financeiro não conseguiu resolver a crise do subprime por conta própria e os problemas se espalharam além das fronteiras do Estado Unidos. O mercado interbancário congelou completamente, em grande parte devido ao medo predominante do desconhecido em meio a bancos. A Northern Rock, um banco britânico, teve que se aproximar do Banco da Inglaterra para financiamento de emergência devido a um problema de liquidez. Naquela época, bancos centrais e governos de todo o mundo começaram a se unir para evitar novas catástrofes financeiras.

Problemas multidimensionais
As questões únicas da crise do subprime exigiam métodos convencionais e não convencionais, que eram empregados por governos em todo o mundo. Em um movimento unânime, os bancos centrais de vários países recorreram a ações coordenadas para fornecer apoio de liquidez às instituições financeiras. A idéia era colocar o mercado interbancário de volta aos seus pés.

O Fed começou a cortar a taxa de desconto, bem como a taxa de fundos, mas as más notícias continuaram a se espalhar de todos os lados. Lehman Brothers pediu falência, o banco Indymac entrou em colapso, a Bear Stearns foi adquirida pela JP Morgan Chase (NYSE: JPM), a Merrill Lynch foi vendida para o Bank of America e Fannie Mae e Freddie Mac foram colocadas sob o controle do governo federal da U. S.

Em outubro de 2008, a taxa de fundos federais e a taxa de desconto foram reduzidas para 1% e 1. 75%, respectivamente. Os bancos centrais na Inglaterra, na China, no Canadá, na Suécia, na Suíça e no Banco Central Europeu (BCE) também recorreram a cortes tarifários para ajudar a economia mundial. Mas os cortes tarifários e o apoio de liquidez em si não foram suficientes para impedir uma fusão financeira tão generalizada.

O governo da U. S. saiu com a Lei Nacional de Estabilização Econômica de 2008, que criou um corpus de US $ 700 bilhões para comprar ativos em dificuldades, especialmente títulos garantidos por hipotecas. Diferentes governos vieram com suas próprias versões de pacotes de resgate, garantias governamentais e nacionalização definitiva.

Crise de confiança após todos
A crise financeira de 2007-08 nos ensinou que a confiança do mercado financeiro, uma vez quebrada, não pode ser restaurada rapidamente. Em um mundo interconectado, uma crise aparente de liquidez pode rapidamente se transformar em uma crise de solvência para instituições financeiras, uma crise de equilíbrio de pagamentos para países soberanos e uma crise de confiança para o mundo inteiro. Mas o revestimento de prata é que, depois de todas as crises do passado, os mercados saíram fortes para forjar novos começos.

Para ler mais sobre outras recessões e crises, veja Uma revisão de recessões anteriores .