A presidente da Reserva Federal, Janet Yellen, testemunhou antes do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara na quarta-feira, revisando as perspectivas econômicas atuais e discutindo a política monetária. Em resposta a perguntas sobre a posição do Fed sobre as taxas de juros negativas, ela respondeu que estas não eram uma ferramenta de política preferida, embora não estivesse ciente de nenhum impedimento legal ao estabelecimento de taxas abaixo de zero. O S & P 500 cresceu em torno de 0. 4% no final da tarde, após três sessões consecutivas de declínio, uma indicação de que os investidores gostaram do que ouviram.

Perspectivas econômicas

Yellen começou por analisar a situação econômica na U. S. e no exterior. Ela começou com o mercado de trabalho, que continuou a melhorar apesar dos desafios em outras áreas. A economia adicionou 2. 7 milhões de folhas de pagamento não agrícolas em 2015, seguido de um ganho morno de 151.000 em janeiro. Atualmente, a taxa de desemprego é de 4,9%, em linha com os níveis normais de execução mais longa.

A atividade econômica também continuou a se expandir, mas ficou para trás do mercado de trabalho. U. S. O PIB cresceu 1. 75% em 2015, reprimido pelo abrandamento do crescimento internacional e pelo dólar forte, que amorteceu as exportações. A expansão do quarto trimestre foi mais lenta, em um 0.7% anualizado. Os preços mais baixos do petróleo permitiram que os gastos das famílias aumentassem ligeiramente, particularmente em carros e caminhões leves. Fora da energia e da mineração, o investimento empresarial aumentou, assim como a construção de casas.

As condições atuais são "menos favoráveis ​​ao crescimento", mas as melhorias no mercado de trabalho devem continuar a apoiar o crescimento moderado. O crescimento lento do chinês e a volatilidade do yuan poderiam ameaçar o crescimento e a queda nos preços das commodities poderia prejudicar a demanda dos mercados emergentes. Por outro lado, preços mais baixos do petróleo poderiam estimular a demanda interna mais do que o esperado.

A inflação permanece abaixo do objetivo do Fed de 2%, devido à queda no preço do petróleo e ao dólar forte, que reduziu os preços de importação. Uma vez que estas diminuem de forma mais baixa, porém, Yellen disse que a inflação deve subir para atingir o alvo, ajudada por um mercado de trabalho mais apertado.

Política monetária

Para conseguir o pleno emprego e a inflação de 2%, Yellen disse que o Fed buscaria aumentos graduais "graduais", embora ela tenha advertido que "a política monetária não é de forma alguma um curso predefinido ". Ela defendeu a decisão do Fed de aumentar as taxas de 0-0. 25% a 0. 25-0. 5% em dezembro.

Embora a inflação ainda não tenha atingido o objetivo, o comitê considerou que os fatores "transitórios" estavam deprimindo a inflação, e que seria apropriado aumentar as taxas, uma vez que as mudanças nas políticas levam tempo para ter efeito. Caso contrário, o Fed poderia ter sido forçado a aumentar as taxas rapidamente à medida que a inflação decolava.

Ela enfatizou que as decisões políticas eram baseadas em dados e que o Fed aumentaria as taxas mais rapidamente se as condições econômicas permitissem apertar. Ela também deixou a opção de um caminho de taxa mais baixa aberto, se o crescimento econômico fosse decepcionar.

Taxas negativas?

À luz das decisões de estabelecer taxas negativas na Europa e no Japão, o Congresso questionou Yellen sobre a posição do Fed sobre a política não convencional. Ela esclareceu que os negativos podem e apareceram sem que o Fed realmente estabelecesse a referência abaixo de zero. Dado o quão baixas taxas são, um "vôo para a segurança" por investidores assustados pode gerar taxas em território negativo.

Yellen disse que, intencionalmente, a definição de taxas negativas não era uma ferramenta de política "preferida", no entanto. Em resposta a perguntas sobre a legalidade de tal política, ela disse que não tinha conhecimento de qualquer razão legal, o Fed não poderia seguir o exemplo do BCE e BOJ, mas não era certo. A questão jurídica centrou-se em um memorando descrevendo um teste de estresse de 2010 para taxas negativas. O teste de estresse mais recente do Fed também analisou a possibilidade de taxas negativas de faturas do Tesouro no segundo trimestre de 2016 até 2019.

A Bottom Line

Yellen enfiou a agulha desta vez, expressando um otimismo cauteloso em relação à perspectiva da economia, sem sair como mercados hawkish e spooking. A preocupação do Congresso com as taxas de juros negativas está dizendo, no entanto, que os bancos centrais do mundo exploram novas fronteiras na política monetária acomodatícia. Avançar o trabalho do Fed será difícil, e os mercados estão nervosos.