O Comitê Federal de Mercado Aberto está prestes a concluir sua primeira reunião de dois dias do ano. O Fed encontra-se em uma posição difícil, tendo apenas começado o processo de "normalização" em dezembro, quando terminou sete anos sem taxas de juros sem precedentes e aumentou a taxa de metas de fundos federais de 0 a 0. 25% a 0. 25-0. 5%.

Para Aumentar ou Não Aumentar

Essa decisão veio em meio a preocupações com o declínio contínuo do petróleo bruto e vendas íngremes em ações asiáticas. Alguns animaram o desapego, levando-o como um sinal de que os decisores políticos finalmente consideraram a economia americana saudável, depois de um período prolongado de fragilidade pós-crise. Outros criticaram isso como o tipo de erro que mergulharia os mercados mundiais no território dos ursos, se não provocasse uma recessão global. Alguns compararam o movimento com a decisão do Fed de elevar as taxas durante a Grande Depressão, o que prolongou a queda por vários anos.

Depois de ter arruinado a banda, Janet Yellen & Co. poderia ter pensado que a próxima caminhada - ou não-caminhar - seria mais fácil. Mas o escrutínio é tão intenso quanto em dezembro. As ações caíram cada vez mais desde o último encontro, assim como o petróleo bruto. Resultados trimestrais decepcionantes de grandes empresas, como a Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e a Boeing Co. (BA BABOoka Co264. 07 + 0. 89% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) tem um sentimento amargo. Mario Draghi anunciou uma expansão do programa de estímulo do Banco Central Europeu, destacando a divergência entre os banqueiros centrais cautelosmente havidos da América e o clima global prevalecente de acomodação monetária. A pressão para deixar as taxas onde estão é palpável. (Veja também: Tempo das taxas de juros do Fed Caminhada .)

No Raise May Signal Indecision

E, no entanto, há pressão para segurar o programa atual de aperto. Tendo aumentado as taxas de um miserável 25 pontos base, reter agora poderia ser visto como semear dúvidas sobre a recuperação - não que não existisse muito para dar uma volta - e como sinal de indecisão dos mais poderosos banqueiros do mundo. O vice-presidente Stanley Fischer disse no início do mês que as altas de quatro taxas foram possíveis em 2016. O "ponto trama" das projeções dos formuladores de políticas mostra taxas que ultrapassam facilmente 1% até o final do ano, embora os pontos não sejam rotulados e nem todos os que recebem um ponto recebe uma votação.

Os mercados estão chamando todo esse hawkishness de um blefe. Os futuros do Eurodollar estão apontando para algo mais próximo de uma caminhada, embora subestimassem a determinação do FOMC de normalizar durante a maior parte do período de preparação para o desdobramento de dezembro. Enquanto o índice S & P 500 caiu no comércio da manhã de quarta-feira, surpreso com a perspectiva de "pico de iPhone" e uma temporada de lucro geralmente decepcionante, ele agora se animou, uma indicação de que os comerciantes não vêem uma caminhada saindo desta reunião.

A linha inferior

O que quer que aconteça, tenha pena do Fed. O mercado de trabalho é apertado, o que normalmente indicaria a necessidade de apertar. No entanto, a inflação ainda não está à vista, sugerindo que uma política mais frouxa poderia estar em ordem. O "duplo mandato", de alguma forma, teve uma preocupação, a necessidade de cuidar de mercados globais que, no entanto, muitos políticos da U. S. gostariam de ignorá-los, são extremamente dependentes dos auspícios do Fed. Enquanto isso, os bancos centrais estrangeiros não estão deixando a vida em sua disputa, causando uma divergência entre a U. S. e o resto. Isso, por sua vez, impulsiona o dólar contra outras moedas, prejudicando as exportações e deprimindo os ganhos no exterior. Adicione a queda das commodities e medos sobre a China, e você tem um verdadeiro pântano político. (Veja também: Por que a Hedge Funds está comprando estoques? )

Pior, se a volatilidade do mercado se transformar em uma recessão total, não há muito o Fed pode fazer. Você não saberia disso de todos os flak que Yellen pegou, mas 0. 25-0. 50% não é nada. Ao cortar isso de volta a zero ou mesmo abaixo de zero, o estilo de Draghi não adicionará o tipo de suco à economia, o corte da última taxa foi feito em dezembro de 2008. O único certo é que, se alguma coisa der errado, o Fed obterá a culpa.