O Comitê Federal de Mercado Aberto está prestes a concluir sua primeira reunião de dois dias do ano. O Fed encontra-se em uma posição difícil, tendo apenas começado o processo de "normalização" em dezembro, quando terminou sete anos sem taxas de juros sem precedentes e aumentou a taxa de metas de fundos federais de 0 a 0. 25% a 0. 25-0. 5%.

Para Aumentar ou Não Aumentar

Essa decisão veio em meio a preocupações com o declínio contínuo do petróleo bruto e vendas íngremes em ações asiáticas. Alguns animaram o desapego, levando-o como um sinal de que os decisores políticos finalmente consideraram a economia americana saudável, depois de um período prolongado de fragilidade pós-crise. Outros criticaram isso como o tipo de erro que mergulharia os mercados mundiais no território dos ursos, se não provocasse uma recessão global. Alguns compararam o movimento com a decisão do Fed de elevar as taxas durante a Grande Depressão, o que prolongou a queda por vários anos.

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Depois de ter arruinado a banda, Janet Yellen & Co. poderia ter pensado que a próxima caminhada - ou não-caminhar - seria mais fácil. Mas o escrutínio é tão intenso quanto em dezembro. As ações caíram cada vez mais desde o último encontro, assim como o petróleo bruto. Resultados trimestrais decepcionantes de grandes empresas, como a Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) e a Boeing Co. (BA BABOoka Co264. 07 + 0. 89% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) tem um sentimento amargo. Mario Draghi anunciou uma expansão do programa de estímulo do Banco Central Europeu, destacando a divergência entre os banqueiros centrais cautelosmente havidos da América e o clima global prevalecente de acomodação monetária. A pressão para deixar as taxas onde estão é palpável. (Veja também: Tempo das taxas de juros do Fed Caminhada .)

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No Raise May Signal Indecision

E, no entanto, há pressão para segurar o programa atual de aperto. Tendo aumentado as taxas de um miserável 25 pontos base, reter agora poderia ser visto como semear dúvidas sobre a recuperação - não que não existisse muito para dar uma volta - e como sinal de indecisão dos mais poderosos banqueiros do mundo. O vice-presidente Stanley Fischer disse no início do mês que as altas de quatro taxas foram possíveis em 2016. O "ponto trama" das projeções dos formuladores de políticas mostra taxas que ultrapassam facilmente 1% até o final do ano, embora os pontos não sejam rotulados e nem todos os que recebem um ponto recebe uma votação.

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Os mercados estão chamando todo esse hawkishness de um blefe. Os futuros do Eurodollar estão apontando para algo mais próximo de uma caminhada, embora subestimassem a determinação do FOMC de normalizar durante a maior parte do período de preparação para o desdobramento de dezembro. Enquanto o índice S & P 500 caiu no comércio da manhã de quarta-feira, surpreso com a perspectiva de "pico de iPhone" e uma temporada de lucro geralmente decepcionante, ele agora se animou, uma indicação de que os comerciantes não vêem uma caminhada saindo desta reunião.

A linha inferior

O que quer que aconteça, tenha pena do Fed. O mercado de trabalho é apertado, o que normalmente indicaria a necessidade de apertar. No entanto, a inflação ainda não está à vista, sugerindo que uma política mais frouxa poderia estar em ordem. O "duplo mandato", de alguma forma, teve uma preocupação, a necessidade de cuidar de mercados globais que, no entanto, muitos políticos da U. S. gostariam de ignorá-los, são extremamente dependentes dos auspícios do Fed. Enquanto isso, os bancos centrais estrangeiros não estão deixando a vida em sua disputa, causando uma divergência entre a U. S. e o resto. Isso, por sua vez, impulsiona o dólar contra outras moedas, prejudicando as exportações e deprimindo os ganhos no exterior. Adicione a queda das commodities e medos sobre a China, e você tem um verdadeiro pântano político. (Veja também: Por que a Hedge Funds está comprando estoques? )

Pior, se a volatilidade do mercado se transformar em uma recessão total, não há muito o Fed pode fazer. Você não saberia disso de todos os flak que Yellen pegou, mas 0. 25-0. 50% não é nada. Ao cortar isso de volta a zero ou mesmo abaixo de zero, o estilo de Draghi não adicionará o tipo de suco à economia, o corte da última taxa foi feito em dezembro de 2008. O único certo é que, se alguma coisa der errado, o Fed obterá a culpa.