Embora os retornos do mercado de ações de longo prazo tenham em média cerca de 10% ao ano - e as obrigações do governo de longo prazo retornaram um pouco menos de 6% desde 1926 - assumindo que sua carteira de aposentadoria ganhará taxas elevadas de Retornar no futuro pode ser um erro. O desempenho passado, como eles dizem, não é garantia de resultados futuros, e assumir que você ganhará mais do que a entrega de realidade pode significar que você não economiza o suficiente durante seus anos de trabalho ou que você tira seu portfólio muito rápido durante sua aposentadoria.

Se você se preocupar com o fato de sua carteira não confiar nas altas taxas de retorno, os investidores historicamente gostaram?

A morte de retornos altos?

Em uma entrevista realizada em outubro de 2014 com o fundador da Vanguard, Jack Bogle, a repórter Morningstar, Christine Benz, perguntou quais os investimentos futuros que ele estava prevendo. Ele disse que não gosta de fazer previsões, e ele não gosta de prever nada em 10 anos, mas 6% a 7% pode ser uma expectativa razoável para o retorno das ações na próxima década. Depois de retirar a inflação em 1. 5% para 2%, os retornos reais podem ser de 5%.

Supondo que os rácios de despesas e as taxas de transação lhe custam mais 2%, você está olhando para um retorno de 3%, o Google disse à Benz. Se você tem um conselheiro financeiro, subtrair mais 1%, e se você é como o investidor típico que não ganha tanto quanto os fundos que ele detém por causa de erros comportamentais, você perde mais 2% e seu retorno acaba sendo nada. Ele faz um argumento convincente para evitar decisões de investimento emocional e minimizar seus custos de investimento através de fundos de índices com taxas de despesas ultra baixas - 0,5% ao ano - como muitos dos fundos do índice da Vanguard. (Para leitura relacionada, veja Os maiores investidores: John (Jack) Bogle .)

A projeção do Google pode ser excessivamente pessimista na medida em que contratar um consultor financeiro pode realmente ajudá-lo a evitar erros de investimento comportamental. Assim, em vez de subtrair tanto 1% para um consultor financeiro quanto 2% para erros de comportamento, talvez seja mais preciso subtrair apenas um ou outro. Ainda assim, isso te deixaria com retornos anuais de 1% a 2% em ações - nenhum lugar perto dos retornos reais de 7% do passado.

Para outra perspectiva sobre retornos futuros, há a Previsão de Mercado de 30 anos para 2015 da Portfolio Solutions, um consultor de investimentos registrado com base em Troy, Michigan. Os planejadores financeiros que criaram esta previsão esperam títulos e retornos de ações nos próximos 30 anos para serem inferiores às médias históricas e esperam que a inflação seja de 2. 0% ao ano. Os estoques de grandes capitais da U. S. prevêem retornar 5% após a inflação. As previsões para os estoques de pequenas capitais da U. S., REITs, títulos corporativos de nível de investimento de 10 anos e ações internacionais de países desenvolvidos também são de cerca de 5%.Espera-se que os mercados emergentes retornem 7. 0% após a inflação, enquanto as taxas de T de um mês são estimadas para retornar 2. Os títulos do Tesouro U.S. de 1% e 10 anos deverão retornar 3,9%. Embora possa parecer ousado, até mesmo tolo, prever os retornos para os próximos 30 anos, o relatório reconhece que é impossível prever o que o mercado fará e que os eventos aleatórios e raros irão influenciar os retornos.

Outras previsões de baixo retorno incluem as do analista da Morningstar Josh Peters, que prevê retornos reais de 4% a 5% nas ações nas próximas décadas, com base nas atuais taxas de dividendos baixas das ações e expectativas do lento crescimento de dividendos. As corretoras Charles Schwab e Vanguard prevêem retornos do mercado de ações de 6% a 8% nos próximos 10 anos. A Research Affiliates, uma empresa especializada em desenvolver estratégias de indexação e alocação de ativos, tem uma projeção especialmente negativa de apenas 1. 1% para ações e títulos na próxima década.

Sala para otimismo

As previsões de baixos rendimentos provavelmente se tornarão realidade?

"As quatro palavras mais perigosas na língua inglesa em relação aos investimentos são" desta vez diferente ", disse o analista financeiro Bob Johnson, presidente e CEO do American College of Financial Services em Bryn Mawr, Pa. Investidores tendem a sobreponderar o passado recente e assumir que continuará indefinidamente, ele explica - um fenômeno chamado viés de recência. "Hoje, as pessoas simplesmente não conseguem imaginar um ambiente de taxa de juros mais alta e assumir que o ambiente de baixa taxa continuará no futuro", disse ele. "Na verdade, alguns se referem à situação como o" novo normal ". '"(Para leitura relacionada, consulte o nosso tutorial Behavioral Finance .)

Outras previsões são muito mais otimistas. Em uma opinião do MarketWatch, D. David Jilek, estrategista-chefe de investimentos para a Gateway Investment Advisers, com base em Cincinnati, projeta que os retornos médios anualizados nos próximos 10 anos podem ser de quase 15%, mesmo que o atual mercado de touro cede lugar a um mercado urso, e os retornos para os próximos 20 e 30 anos podem ser superiores a 11%. Suas projeções são baseadas nos retornos históricos do S & P 500 desde 1928.

Os investidores desconfortáveis ​​com a volatilidade podem trocar algumas de suas ações por títulos de grau de investimento, mas os retornos mais baixos são o resultado provável, escreve Jilek. Ele sugere o uso de opções para permanecer investido em ações, reduzindo a volatilidade, mas o investidor DIY médio pode não estar confortável com as opções. (Veja Como reduzir a volatilidade em seu portfólio e Reduzindo o risco com opções .)

Pensando positivamente

Johnson diz que advertiria os investidores a assumir que o ambiente de baixa taxa não continuam no futuro indefinido, especialmente os investidores que têm um horizonte temporal de longo prazo.

De forma semelhante, o planejador financeiro certificado Kevin Gahagan, diretor e diretor de investimentos da Mosaic Financial Partners em San Francisco, disse que provavelmente estamos projetando nossas circunstâncias e medos atuais sobre nossas expectativas de um longo período de baixos retornos que colocará a aposentadoria futura em risco.Embora exista um número de pessoas muito inteligentes que prevejam um ambiente de baixo retorno para o futuro, ele disse, não é necessariamente o caso que isso levará à falência da aposentadoria porque um ambiente de baixo retorno provavelmente será acompanhado por um ambiente de baixa inflação.

"A história está cheia de exemplos de previsões aparentemente razoáveis ​​sendo provados totalmente errados", disse Gahagan. Embora o sistema tenha suas falhas, ele disse: "Nós vimos o capitalismo sobreviver a recessões, depressões, guerras mundiais e todo tipo de calamidades. O capitalismo provou ser resiliente e os mercados continuaram a crescer apesar de uma série de problemas. Não acredito que isso mude. "

Lições da história

Em uma nota relacionada, o planejador financeiro certificado Michael Kitces ressalta que a regra de 4% para retirar sua carteira de aposentadoria é baseada em períodos de terríveis retornos de mercado e que a regra se mostrou viável mesmo durante Desacelerações como o estouro ponto-com e a Grande Recessão.

E aqui está uma história para colocar as coisas em perspectiva. Na edição de 28 de agosto de 1985 do jornal Washington, Pa., Observador Repórter , Peter Weaver escreveu um artigo intitulado "Investimentos enormes Investimentos poderiam ser perdidos para sempre". "Weaver observou como no início dos anos 80, era normal ganhar 13% ou 14% em certificados de poupança e fundos do mercado monetário - o equivalente a dinheiro. Em 85, os retornos caíram para 7%.

A Weaver pode ter tido razão sobre essas altas taxas de retorno sobre as contas de poupança, mas as taxas de inflação no início dos anos 80 foram tão altas que os retornos reais foram muito menores. E, como já vimos há 30 anos, mesmo que as contas de poupança mal paguem qualquer interesse, ainda é possível ganhar grandes retornos no mercado de ações.

A linha inferior

Nenhum de nós pode prever o futuro. As próximas décadas podem trazer retornos mais baixos do que os investidores experimentaram nos últimos 90 anos, ou podem trazer retornos similares ou mesmo maiores. Dependendo do que você acha que vai acontecer, existem diferentes estratégias para projetar um portfólio que o permitirá dormir à noite e, espera-se, você se aposenta quando deseja e vive confortavelmente depois. (Para leitura relacionada, veja Riscos comuns que podem arruinar sua aposentadoria e Riscos de muitas ações em seu plano de aposentadoria .)