A Rússia é um dos principais players da produção de petróleo e gás em todo o mundo. É o segundo maior produtor de gás natural e o terceiro maior produtor de petróleo, sentado em 80 bilhões de barris de reservas de petróleo comprovadas e um impressionante 1688 trilhões de pés cúbicos de reservas de gás natural - as maiores reservas de gás natural do mundo. Dado o tamanho dos ativos de petróleo e gás da Rússia e sua posição na produção mundial, há poucas dúvidas de que os preços do petróleo e do gás têm um grande impacto em sua economia. Neste artigo, analisaremos o impacto dos preços do petróleo, tanto altos quanto baixos, na economia russa.

O Império de hidrocarbonetos

Nos últimos anos, as receitas de petróleo e gás representaram quase metade do orçamento nacional da Rússia. Os preços do petróleo e do gás tendem a ter uma relação estável onde o preço do gás aumenta e cai com o preço prevalecente do petróleo. Essa correlação é mais fraca em alguns períodos de tempo e mais forte em outros, mas manteve ao longo do tempo. Quando os preços do petróleo são fortes, o orçamento do governo cresce e a Rússia gasta em infra-estrutura, programas sociais e outros investimentos nacionais como a defesa. Por outro lado, os baixos preços do petróleo reduzem o orçamento nacional em proporção à queda de preços. Portanto, o impacto mais claro que os preços do petróleo têm na economia russa está diminuindo ou ampliando o orçamento do governo.

Dito isto, o impacto no governo russo não é imediato quando os preços do petróleo caem. O governo tem um fundo de reserva para enfrentar as flutuações do mercado, então os mergulhos a curto prazo no preço do petróleo não dizem respeito ao governo russo quase tanto quanto um slide prolongado.

A Commodity Currency

Além do orçamento do governo, dependendo das receitas de petróleo e gás, o rublo, a moeda da Rússia, também é altamente influenciado pelos preços do petróleo. Este é outro aspecto de como o preço do petróleo afeta a economia russa. Quando os preços do petróleo são altos e os livros do governo estão no preto, há poucas dúvidas sobre a possibilidade de serviço de dívidas aos investidores e outras nações da Rússia. A fraqueza no preço do petróleo sacode a confiança do mercado no governo nacional e na moeda, levando o valor do rublo contra outras moedas. Tanto da dívida internacional russa não está em rublos, um rublo desvalorizado é um duplo desastre para as finanças russas. Os pagamentos ainda devem ser feitos em dólares ou euros, mesmo que a taxa de câmbio torne cada pagamento muito mais caro.

Na crise do rublo de 1998, tanto o rublo como o governo russo precisavam ser apoiados com empréstimos internacionais. Durante esse tempo, o governo suspendeu o pagamento da dívida pendente e permitiu que o rublo desvalorizasse. Os baixos preços do petróleo foram uma das causas da crise do rublo e a posterior recuperação dos preços do petróleo que seguiram ajudou a economia russa a se estabilizar mais uma vez.Esta correlação entre o rublo e os preços do petróleo e do gás pode até se fortalecer nos anos intermediários, já que a Rússia aumentou a produção de petróleo.

Uma economia concentrada

O domínio do petróleo e do gás nas receitas do governo é refletido no mix de exportação da Rússia. Cerca de metade das exportações totais da Rússia em termos de valor são constituídas por petróleo e gás. O ferro e o aço entram em um segundo distante em menos de 5% do valor total exportado. Ter as exportações e as receitas impulsionadas pelo petróleo e o gás coloca a Rússia em uma situação difícil. Em um país com exportações diversificadas, uma moeda fraca tem a vantagem de tornar os produtos de exportação mais acessíveis para compradores estrangeiros. Mas a Rússia não tem uma grande indústria de exportação, como a fabricação ou a agricultura, que pode se beneficiar de um rublo fraco. As exportações russas de madeira e produtos agrícolas ficam mais atraentes para os compradores internacionais quando o rublo cai, mas o buraco que os baixos preços do petróleo podem perfurar na economia e o orçamento nacional é muito grande para qualquer outra indústria russa preencher.

Países mais exportadores de petróleo diversificados, como o Canadá e a Austrália, têm setores como manufatura, mineração e agricultura que se beneficiam quando a sua moeda se enfraquece em um ambiente fraco de preço do petróleo. Enquanto os baixos preços do petróleo afetam as economias canadense e australiana (mais o Canadá), o golpe é moderado pelos ganhos esperados em indústrias orientadas para exportação, pois os mergulhos cambiais tornam esses produtos mais acessíveis. Realmente não existe uma vantagem econômica para esta situação para a Rússia, já que a falta de diversidade na economia russa amplifica ainda mais a importância do petróleo.

O custo de produção

Existem outras nações que dependem igualmente dos preços do petróleo, como Kuwait, Venezuela e Arábia Saudita. Com todas essas nações, tudo se resume ao custo de produção. A Arábia Saudita tem o menor custo de produção em cerca de US $ 20 por barril em 2014. A Rússia é quase o dobro. Isso significa que, com US $ 40 por barril, os produtores estão rompendo até na melhor das hipóteses. Esta é uma consideração importante, uma vez que a Arábia Saudita tem as reservas e a capacidade de produção para superumover o mercado e impulsionar o preço até um ponto em que ninguém além da Arábia Saudita está lucrando com o petróleo. Observar as decisões de produção da Arábia Saudita é fundamental para um país como economicamente dependente dos preços do petróleo como a Rússia.

Bottom Line

No geral, os baixos preços do petróleo são más notícias para a economia russa. Ao contrário dos Estados Unidos, onde a dependência do petróleo é impulsionada pelo consumo, a economia russa depende da lucrativa produção de petróleo para pagar os custos do governo, sustentar o rublo e fornecer a maioria das exportações. Em suma, a economia russa cresce ou diminui com o preço do petróleo.