A mostra de Putin

Durante o telefone televisivo anual em 16 de abril, o presidente da Rússia, Vladimir Putin, fez o possível para convencer seus concidadãos de que a pior da recente crise econômica era sobre. Ele argumentou que o fortalecimento do rublo e do mercado de ações da Rússia mostrou que o governo estava implementando a política fiscal correta. O presidente Putin continuou dizendo que a economia do país poderia voltar ao crescimento em menos de dois anos, apesar das sanções econômicas ocidentais, uma visão otimista compartilhada pelo vice-ministro das Finanças que afirmou que a economia da nação poderia crescer 1. 5-2. 5% em 2016, de acordo com um relatório de notícias da Dow Jones. Outros, como o Banco Mundial e até mesmo o banco central da Rússia, são mais cautelosos. O Banco Mundial prevê que a economia do país contratará 0,3% em 2016 (ver gráfico abaixo), o Financial Times ( FT ) informou. (Para leitura relacionada, consulte Como as sanções da União Européia e da União Européia Impactam a Rússia ).

O banco central da Rússia espera que a economia contrae 1. 0-1. 6% em 2016, de acordo com o Moscow Times . Mas altos funcionários russos, incluindo o ministro das Finanças, Anton Siluanov, e o ministro da Economia, Alexey Ulyukaev, já declararam que o pior da crise econômica está acabado, de acordo com um relatório da Bloomberg. Mas o presidente Putin e outros funcionários são tão otimistas quanto à economia? É apenas uma questão de tempo antes do mercado e a economia se tornar volátil de novo? (Para uma leitura adicional sobre o estado da economia russa, consulte Países perto do colapso econômico e Sanções e preços do petróleo trazem a economia russa perto do colapso ).

Reembolso de mercados financeiros

Parte da confiança de Putin decorre da performance dos mercados de ações e da moeda nacional. O mercado de ações denominado em dólar da Rússia cresceu 30% no acumulado do ano (YTD), conforme medido por dois ETFs do país (veja o gráfico abaixo).

Tanto o Market Vector Russia ETF Trust (RSX) quanto o SPDR S & P Russia ETF (RBL) negociam na NYSE Arca Exchange e superaram os benchmarks mais amplos do mercado emergente, como o iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM), que está acima 8. 6% de YTD, de acordo com dados da Investopedia. O rublo russo também tem tido bons resultados e atualmente comercializa cerca de 50 rublos para o dólar norte-americano, um retorno de 37. 5% do período de crise do quarto trimestre de 2014 de 80 rublos ao dólar dos EUA.

Alguns poderiam argumentar que a força renovada do rublo emana da recente estabilidade relativa no preço do petróleo, uma importante mercadoria de exportação para a Rússia, em vez de decisões políticas sólidas da política econômica. (Para leitura relacionada, consulte

É hora de comprar rublos russos? ). O petróleo cresceu 25% em relação aos mínimos observados no início do ano; O gráfico abaixo mostra a alta correlação entre o preço do petróleo e o preço do rublo em relação ao dólar. (Para leitura relacionada, consulte Como o preço do petróleo afeta a economia da Rússia? ). Cortes de taxas de juros

Outro fator de apoio a Putin é a política da taxa de juros do banco central russo. O banco já começou a reduzir as taxas de juros dos altos atingidos durante a crise no quarto trimestre de 2014. De acordo com o

Moscow Times , em 16 de abril, a governadora do Banco Central, Elvira Nabiullina, disse que o rublo encontrou seu equilíbrio e seu A apreciação proporcionou uma base para novos cortes nas taxas de juros. Alguns dias antes, a Bloomberg informou que "todos, exceto 2 dos 15 economistas pesquisados, esperam que o banco central [russo] baixe sua taxa em 100 pontos base em 30 de abril. O Goldman Sachs Group Inc. prevê 600 pontos base de reduções [de taxa] no final do ano. " Então o presidente Putin está certo? É o pior para a economia russa realmente por trás disso, ou ainda há algumas nuvens escuras no horizonte que podem chover no desfile da Rússia?

Empresas estrangeiras deixando

Um sinal revelador do desempenho de uma economia é o estado dos investimentos estrangeiros. Este indicador não está tão bem no momento para a Rússia. Em março de 2015, a General Motors (GM) anunciou sua intenção de fechar indefinidamente sua fábrica de montagem em São Petersburgo e retirar sua marca européia Opel da Rússia. O

FT informou que o CEO da GM, Karl-Thomas Neumann, disse a um jornal alemão: "Chegamos à conclusão de que a perspectiva para o mercado russo não era apenas boa no curto prazo, mas também não no meio ou longo prazo também. " Os fabricantes de automóveis não são os únicos a reduzir seus planos comerciais russos. A Bloomberg relata que as companhias aéreas internacionais também estão reduzindo o número de vôos para Moscou e reduzindo os planos para aumentar os serviços para outras cidades russas. Por exemplo, a companhia aérea com desconto do Reino Unido, EasyJet, reduziu seu serviço Londres-Moscou de dois vôos diários para apenas um. A Delta Air Lines anunciou em meados de abril que suspenderia o atendimento a Moscou nos últimos três meses de 2015, informou Bloomberg. Cathay Pacific declarou que terminaria vôos para Moscou em junho de 2015 e a Air India, a Etihad Airways e a Qatar Airways também estão no meio da redução de seu serviço de vôo de Moscou.

Taxas de vacância de imóveis elevados

O estado fraco do mercado de negócios e varejo em Moscou é outro sinal de que a imagem econômica pode não ser tão corajosa como o Sr. Putin diz. O

FT informou que "de acordo com a consultoria de propriedade russa Blackwood, a taxa de vagas dos desenvolvimentos do centro de negócios de Moscou será de 45% em 2015, o que significa que o centro de negócios da cidade será quase meio vazio. " Além disso, o corretor imobiliário Knight Frank prevê que 30% dos projetos dos centros comerciais em construção em Moscou serão congelados.Além disso, de acordo com o Ministério da Construção, Habitação e Utilidades da Rússia, as construções de construção residencial diminuirão 6% em 2015 para um novo recorde histórico da era pós-soviética, relatou o FT . S & P Outlook Still Negative

Standard and Poor's (S & P) reafirmou suas perspectivas negativas para a classificação de crédito não investment grade do país em 17 de abril, apesar das melhorias econômicas citadas pelo presidente Putin e algumas das principais forças de crédito que parecem estar sob a ponderação da S & P. (Para uma leitura adicional sobre o mérito do crédito da Rússia, veja

Risco de Renda e Riscos de Investimento da Rússia ). De acordo com a S & P, os principais fatores de crédito para manter a perspectiva da classificação negativa incluem a luta dos decisores políticos para impulsionar o crescimento, o aumento da inflação que prejudica a demanda dos consumidores e o aumento dos riscos do sistema financeiro devido à falta de financiamento externo em meio a sanções. Pelo menos duas dessas preocupações merecem uma análise mais aprofundada; o percentual crescente de empréstimos inadimplentes no setor bancário e a alta taxa de inflação.

Em 15 de abril, a Moody's previu que empréstimos ruins em bancos russos aumentariam para 15% do total de empréstimos até o final de 2015, ante 9,5% no início do ano. Em fevereiro de 2015, Alexey Simanovsky, funcionário do Banco Central da Rússia, disse que o índice de inadimplência do país para empréstimos de varejo foi de 6,3% em janeiro e pode subir para 8% no final do ano, informou a Reuters.

Além disso, a inflação ao consumidor também é um grande problema. O próprio Putin disse durante seu telefone - na medida em que os salários reais caíram no ano passado e a inflação permaneceu alta. O

FT informou em 17 de abril que a taxa de inflação anualizada da Rússia aumentou para 16,8% na terceira semana de abril. A S & P prevê que a inflação permanecerá acima de 15% em 2015 e poderia "dificultar as perspectivas de crescimento da Rússia". " A linha inferior

Putin pode querer manter uma ilusão de controle e pode ter decidido aproveitar esse momento de calma relativa nos mercados para reivindicar o crédito pela direção da economia em águas mais tranqüilas, mas grande parte da O descanso é originário de fatores que estão realmente fora de seu controle, como a estabilização dos preços do petróleo. (Para leitura relacionada, consulte

Por que a economia russa sobe e cai com óleo ). E as fissuras na fachada, como a redução do investimento estrangeiro direto e uma crise bancária iminente, exercem pressão sobre um sistema que pode vir a ser o "momento Dorian Gray" de Putin, quando a cortina é puxada para revelar o verdadeiro estado da Economia russa.