Os fundos de hedge podem gerar retornos maciços em períodos de tempo relativamente curtos, e também podem entrar em crises financeiras tão rapidamente. Que tipos de investimentos podem produzir retornos tão diversos? Uma resposta é uma dívida em dificuldades. O termo pode ser vagamente definido como a dívida das empresas que apresentaram falência ou têm uma chance significativa de declarar falência no futuro próximo.

Você pode se perguntar por que um fundo de hedge - ou qualquer investidor, para esse assunto - gostaria de investir em títulos com uma probabilidade tão alta de inadimplência. A resposta é simples: quanto mais risco você assumir, mais recompensas você pode fazer. A dívida aflita se vende a uma porcentagem muito baixa de valor nominal. Se a empresa que sofreu uma vez que emergiu da bancarrota como uma empresa viável, essa dívida que acabou de ser atingida será vendida por um preço consideravelmente mais elevado. Esses retornos potencialmente grandes atraem investidores, particularmente investidores como hedge funds. Neste artigo, analisaremos a conexão entre os hedge funds e a dívida em dificuldades, o que os investidores comuns podem fazer para se envolver e se os riscos realmente valem as recompensas.

Uma nota sobre a dívida hipotecária subprime
Muitos assumiriam que a dívida garantida seria imune a ficar angustiada devido à garantia que o apoia, mas essa suposição é incorreta. Se o valor da garantia diminui e o devedor também entrar em incumprimento, o preço da ação cairá significativamente. A dívida, como títulos garantidos por hipotecas durante a crise das hipotecas subprime da U. S., seria um excelente exemplo.

A Perspectiva do Fundo de cobertura O acesso a dívidas em dificuldades vem de muitas formas para hedge funds e outros grandes investidores institucionais. Em geral, esses formulários podem ser divididos em três métodos: o mercado de títulos, fundos mútuos e a própria empresa em dificuldades. Vamos dar uma olhada nestes três:

1. Mercado de obrigações - A maneira mais fácil de adquirir dívidas em dificuldades é através do mercado. Essa dívida facilmente pode ser adquirida do mercado de títulos devido a regulamentos relativos às participações de fundos mútuos. A maioria dos fundos de investimento não tem permissão para manter valores mobiliários que tenham sido inadimplentes. Devido a estas regras, uma grande oferta de dívida está disponível pouco depois de uma empresa defaults.
2. Fundos mútuos - Os fundos de hedge também podem comprar diretamente de fundos mútuos. Este método beneficia ambas as partes envolvidas. Em uma única transação, os hedge funds podem adquirir quantidades maiores - e os fundos mútuos podem vender quantidades maiores - ambos, sem ter que se preocupar com a forma como grandes quantidades afetarão os preços do mercado. Ambas as partes também evitam pagar comissões geradas por câmbio.
3. Empresa aflita - A terceira opção é talvez a mais interessante. Isso envolve o trabalho direto com a empresa para estender o crédito em nome do fundo.Este crédito pode ser sob a forma de títulos ou mesmo uma linha de crédito rotativo. A empresa em dificuldades geralmente precisa de muito dinheiro para mudar as coisas; se mais de um fundo de hedge estender crédito, nenhum dos fundos está sobre-exposto ao risco padrão vinculado a um investimento. É por isso que os fundos de hedge e os bancos de investimento múltiplos geralmente assumem o esforço juntos.

   Os fundos de hedge às vezes assumem um papel ativo com a empresa em dificuldades. Alguns fundos que possuem a dívida podem fornecer orientação para a administração, que pode ser inexperiente com situações de falência. Ao ter mais controle sobre seu investimento, os fundos de hedge envolvidos podem melhorar suas chances de sucesso. Os fundos Hedge também podem alterar os termos de reembolso da dívida para fornecer à empresa mais flexibilidade, liberando-a para corrigir outros problemas.

   Então, qual é o risco para os fundos de hedge envolvidos? Possuir a dívida de uma empresa em dificuldades é mais vantajosa do que possuir seu patrimônio em caso de falência. Isso ocorre porque a dívida tem precedência sobre a equidade em sua reivindicação de ativos se a empresa estiver dissolvida (a regra é chamada de prioridade absoluta). Isso, no entanto, não garante um reembolso financeiro. (Para saber por que os devedores pagam primeiro, leia Uma Visão Geral da Falência Corporativa .)

   Os fundos Hedge limitam as perdas ao tomar pequenas posições em relação ao seu tamanho total. Uma vez que a dívida em dificuldades pode oferecer tais retornos percentuais potencialmente elevados, mesmo investimentos relativamente pequenos podem adicionar centenas de pontos base ao retorno geral do capital sobre o capital. Um exemplo simples disso levaria 1% do capital do fundo de hedge e o investir na dívida em dificuldades de uma determinada empresa. Se esta empresa em dificuldades sair da falência e sua dívida vai de 20 centavos no dólar para 80 centavos de dólar, o hedge fund obtém um retorno de 300% sobre seu investimento e um retorno de 3% em seu capital total. (Para obter exemplos de hedge funds que ignoraram os riscos, leia Dissecando The Bear Stearns Hedge Fund Collapse e Hedge Fund Failures Illuminate Leverage Pitfalls .)

The Individual Investor Perspective Os mesmos atributos que atraem hedge funds também atraem investidores individuais para dívidas em dificuldades. É altamente improvável que um indivíduo assumisse um papel ativo com uma empresa da mesma forma que um fundo de hedge pode, mas ainda há muitas maneiras para um investidor regular investir em dívidas em dificuldades.

O primeiro obstáculo é realmente encontrar e identificar dívidas em dificuldades. Se a empresa está em falência, você pode facilmente dizer isso a partir das notícias, anúncios da empresa e outros meios de comunicação. Se a empresa ainda não declarou falência, você pode inferir quão próximo pode ser usando classificações de títulos, como Standard e Poor's ou Moody's. (Para obter mais dicas sobre como encontrar empresas fracas, leia Lucro de processos de falência corporativa e Z Marks The End .)

Depois de identificar dívidas em dificuldades, o indivíduo precisará ser capaz de acesse-o. Usando o mercado de títulos, como alguns hedge funds fazem, é uma opção.Outra opção é a dívida negociada em bolsa, que tem denominações menores por meio de US $ 25 e US $ 50, em vez dos US $ 1 000 para os quais normalmente os títulos são estabelecidos. Esses investimentos em menor denominação permitem a realização de posições menores, tornando o investimento em dívidas em dificuldades mais acessível a investidores individuais.

Os riscos para os indivíduos são consideravelmente superiores aos dos fundos de hedge. Múltiplos investimentos em dívida em dificuldades provavelmente representam uma porcentagem muito maior de uma carteira individual em comparação com um fundo de hedge. Isso pode ser compensado ao usar mais discrição na escolha de títulos, como assumir dívidas em dificuldades de maior pontuação que podem representar menos risco de inadimplência, mas ainda oferecem retornos potencialmente maiores.

Conclusão O mundo da dívida em dificuldades tem seus altos e baixos, mas os fundos de hedge e os investidores individuais sofisticados têm muito a ganhar com os riscos assumidos. Ao controlar seus riscos, cada um em seus próprios caminhos, ambos podem ganhar grandes recompensas para a navegação bem-sucedida através dos tempos difíceis de uma empresa.

Se o investimento de dívida em dificuldades o interessa, comece com Canal Seu Inner Scavenger Com Dívida Aflitada .