Índice:
- S & P 500 e o dólar
- Mesmo os melhores investidores podem deixar de identificar mudanças na correlação; A Horseman Global Capital foi um dos hedge funds de melhor desempenho do mundo de 2010 a 2016. Ele teve uma exposição curta de 98% em março de 2016, uma vez que acreditava que o aumento das ações seria de curta duração devido a fracos fundamentos econômicos Isso levaria a influxos de dólares.
- O principal ponto da MacKintosh é que os investidores devem entender os fatores por trás dos movimentos no dólar antes de determinar seu impacto sobre as ações. Fazer hipóteses sobre a correlação pode levar a resultados ruins. A manifestação do dólar entre maio e agosto de 2016 não afetou negativamente as ações, porque foi devido ao Banco do Japão (BOJ) e ao Banco Central Europeu (BCE) avançar para uma política monetária mais agressiva, o que enfraqueceu suas moedas. A força do dólar deveu-se à fraqueza no euro e ao iene japonês, ao invés de aversão ao risco ou receios de uma economia em desaceleração. Se a força do dólar fosse o resultado desses fatores, isso teria um impacto negativo nas ações.
A força da correlação entre o dólar de U. S. e as ações pode mudar devido à política fiscal, política do Federal Reserve, condições monetárias globais e fundamentos econômicos. Essas mudanças podem capturar os investidores desprevenidos. Compreender as razões por trás de uma mudança no dólar é necessário para reconhecer seu impacto sobre as ações.
Ao longo da última década, as ações e o dólar tiveram relações negativas e positivas, dependendo das condições macroeconômicas. A correlação negativa entre o dólar de U. S. e as ações de fevereiro de 2016 a maio de 2016 inverteu, devido a novas iniciativas dos bancos centrais estrangeiros e a melhorias contínuas nos fundamentos econômicos da U. S..
S & P 500 e o dólar
De fevereiro de 2016 a maio de 2016, o SPDR S & P 500 ETF (NYSEARCA: SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 47-0. 15% > Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) subiu 16%, enquanto o PowerShares DB US Dollar Bullish ETF (NYSEARCA: UUP UUPPS DB Dólar dos EUA24. 69 + 0. 22% Criado com o Highstock 4 . 2. 6 ) diminuiu 4%. Durante esse período, os maiores ganhadores no mercado de ações eram materiais básicos, energia e ações industriais. No entanto, essa correlação mudou quando o dólar começou a aumentar devagar em maio.
Mesmo os melhores investidores podem deixar de identificar mudanças na correlação; A Horseman Global Capital foi um dos hedge funds de melhor desempenho do mundo de 2010 a 2016. Ele teve uma exposição curta de 98% em março de 2016, uma vez que acreditava que o aumento das ações seria de curta duração devido a fracos fundamentos econômicos Isso levaria a influxos de dólares.
No entanto, seus gerentes acabaram cobrindo esses shorts e reduzindo a exposição em abril em posições que aumentariam com um dólar mais forte. Eles continuaram a acreditar que os preços das ações se moveriam mais baixos, mas achavam que o dólar iria diminuir com os preços das ações. Eles assumiram posições agressivas nessas posições. No entanto, essas posições diminuíram, já que o dólar realmente se fortaleceu com os preços das ações. As expectativas anteriores de que um dólar mais forte resultaria em menores preços das ações também não se materializaram.
James MacKintosh abordou esta falácia entre os investidores em um artigo do Wall Street Journal intitulado "Lower Dollar Means Highs Stocks, Right? Wrong" em maio de 2016. Sua tese é que os participantes do mercado muitas vezes não contabilizam os fatores complexos por trás dos movimentos em o dólar, levando ao posicionamento incorreto. Como ele afirma: "Às vezes, os movimentos no dólar podem causar movimentos em partes. Às vezes, os movimentos em ambos têm uma causa comum. E às vezes eles se movem de forma independente". Esta lição também pode ser aprendida com os erros da Horseman Capital no início do ano.
Política do Banco Central Mundial e Melhorando os Fundamentos
O principal ponto da MacKintosh é que os investidores devem entender os fatores por trás dos movimentos no dólar antes de determinar seu impacto sobre as ações. Fazer hipóteses sobre a correlação pode levar a resultados ruins. A manifestação do dólar entre maio e agosto de 2016 não afetou negativamente as ações, porque foi devido ao Banco do Japão (BOJ) e ao Banco Central Europeu (BCE) avançar para uma política monetária mais agressiva, o que enfraqueceu suas moedas. A força do dólar deveu-se à fraqueza no euro e ao iene japonês, ao invés de aversão ao risco ou receios de uma economia em desaceleração. Se a força do dólar fosse o resultado desses fatores, isso teria um impacto negativo nas ações.
Um dólar em aumento tem impactos negativos em certas indústrias que dependem dos preços das commodities ou das exportações. Se a economia mais ampla é fraca, isso pode levar a uma recessão. Este não é o caso no rali do dólar de maio de 2016 a agosto de 2016. Os fundamentos econômicos melhoraram com os aumentos nos salários, empregos, habitação e gastos do consumidor. Isso foi mais do que suficiente para compensar o arrastar de indústrias que são afetadas negativamente por um dólar mais forte.
Qual é a diferença entre correlação positiva e correlação inversa?
Aprende a diferença entre uma correlação positiva e uma correlação negativa ou inversa e a forma como eles se aplicam ao mundo real.
Qual é a correlação entre os preços das ações americanas e o valor do dólar norte-americano?
A correlação entre duas variáveis (ou conjuntos de variáveis) resume uma relação, independentemente de existir ou não uma conexão do mundo real entre as duas variáveis. O coeficiente de correlação estará sempre entre -1 e +1. Estes dois extremos são considerados correlações perfeitas.
O que acontecerá com o meu portfólio de ações com base na U. S. se o dólar de U.S. diminuir substancialmente de valor?
O efeito de uma depreciação significativa no valor do dólar de US $ no valor do portfólio de U. S baseado em um investidor é muito uma função do conteúdo da carteira. Em outras palavras, se o dólar diminui substancialmente em valor em relação a várias outras moedas, seu portfólio pode valer menos do que antes, mais do que antes, ou o mesmo que antes - depende de quais tipos de ações estão em sua carteira. Os três exemplos a seguir ilustram os diferentes efeitos potenciais de um declínio do dólar