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A resposta pode ser encontrada em estoque divide - ou melhor, a falta dela. A grande maioria das empresas públicas optam por usar as divisões de ações, aumentando o número de ações em circulação por um determinado fator (por exemplo, por um fator de dois em uma divisão 2-1) e diminuindo o preço da mesma ação pelo mesmo fator.

Ao fazê-lo, uma empresa pode manter o preço de negociação de suas ações em uma faixa de preço razoável. A maioria das empresas de capital aberto mantêm seus preços de ações abaixo de US $ 100 em grande parte para manter uma faixa de preço razoável, o que garante que a liquidez do estoque não seja corroída à medida que a empresa aumenta de valor. Em termos simples, isso significa que, se uma empresa dividir suas ações sempre que rompe a marca de US $ 100, os investidores poderão investir na empresa em pedaços relativamente pequenos, o que pode ser vantajoso quando se trata de construir um portfólio equilibrado de ações.

Um estoque de crescimento tenaz desde a sua criação, a Microsoft (MSFT) fornece um bom exemplo de divisão de ações usada para manter uma faixa de negociação razoável. Desde 1987, MSFT dividiu nove vezes. Em 1986, foi negociado em cerca de US $ 30 por ação - sobre o mesmo preço no qual negociou em 2005. No entanto, toda vez que o estoque se dividiu, o preço baixou e o número de ações dobrou. Assim, para comparar o preço real de 2005 a 1987, precisamos usar um preço ajustado por divisão que elimina os efeitos das nove divisões. Quando fazemos isso, achamos que o preço ajustado em divisão de 1987 da Microsoft é apenas cerca de US $ 0. 08 por ação, enquanto a gama de 2005 é, naturalmente, cerca de US $ 30. Isso significa que as ações da Microsoft hoje valem cerca de 375 vezes o que valeram em 1987. Se nunca tivessem dividido, as ações da Microsoft estarão negociando em uma faixa de mais de US $ 10 000 por ação!

Claro, uma vez que a Microsoft dividiu tantas vezes, este não é o caso. Mas existem algumas empresas que, por uma razão ou outra, optam por não usar as divisões de estoque. O holding da Warren Buffett, Berkshire Hathaway, é o exemplo mais proeminente. Desde que Buffett passou a controlar a empresa, seu estoque nunca se dividiu, mesmo que os valores das ações crescessem substancialmente em cada década desde a década de 1960.Ao contrário da Microsoft, o estoque da Berkshire Hathaway já estava sendo comercializado em mais de US $ 8 000 por ação no final dos anos 80. Em 2005, após cerca de 40 anos de crescimento sem divisão, Berkshire Hathaway Classe A (BRK. A) compartilha o comércio por mais de US $ 80 000.

Se uma empresa está negociando em US $ 80, 000 ou US $ 8, podemos ter uma sensação de sua despesa, comparando seu preço com seu potencial de ganhos. No momento da redação (Ago 2005), BRK. A tem uma relação de P / E de 12 meses de pouco menos de 20 anos, enquanto a MSFT tem um P / E de aproximadamente 24. Por esta medida, BRK. As ações são na verdade um pouco menos caras do que as ações da MSFT, embora troquem em denominações muito maiores.

(Para saber mais sobre as avaliações de equivalência patrimonial, leia nosso Tutorial de análise de proporções . Para saber mais sobre divisões de estoque, consulte Compreendendo divisões de estoque .)