Na U. S., as empresas de pesquisa de investimento desenvolveram uma série de índices de estilo doméstico para investidores para avaliar com mais precisão o desempenho de seus fundos mútuos de capital da U. S. As empresas de pesquisa de investimentos constroem os índices de estilo ao atribuir a todas as empresas de capital aberto domiciliadas na U. S. em categorias de estilo específicas com base em suas características de estilo de investimento identificadas e capitalização de mercado. Ao organizar empresas dessa maneira, é possível construir uma série de proxies de benchmark significativos que podem ser usados ​​pelos investidores para avaliar com mais precisão o desempenho de seus fundos mútuos.

Como se pode imaginar, a organização de empresas de capital aberto por estilo de investimento e capitalização de mercado é uma empresa complexa. Portanto, é importante que os investidores tenham uma compreensão dos critérios usados ​​para construir os índices de estilo antes de usá-los para fazerem avaliações de desempenho de seus fundos mútuos. Veja como duas das empresas de pesquisa de investimento mais conhecidas constroem seus benchmarks e um processo de cinco etapas para ajudar a garantir uma avaliação de desempenho precisa.

Três tipos de categorias de estilo de investimento
Existem três tipos de categorias de estilo de fundos mútuos de ações. A primeira categoria de estilo é referida como valor porque representa uma orientação de estilo de empresas que estão negociando com desconto em relação ao valor intrínseco previsto. As empresas de valor são tipicamente encontradas em indústrias deprimidas e em indústrias desfavorecidas, e tipicamente exibem uma baixa relação preço / lucro e uma baixa relação custo / preço.

A segunda categoria de estilo é o crescimento e tipicamente é constituída por empresas que se espera que tenham um crescimento elevado dos ganhos futuros. As empresas designadas para a categoria de crescimento costumam comercializar em um prêmio e tipicamente exibem uma alta relação preço / lucro, uma alta relação custo-preço e uma alta relação preço / vendas.

A categoria de terceiro estilo é fundamental, e é constituída por empresas que possuem uma mistura de valor e características de crescimento. (Para obter mais sobre os índices, consulte o nosso Tutorial de Razão Financeira .)

Investimentos Russell e Sistemas de Classificação de Estilo MSCI Barra
Duas das empresas de pesquisa de investimento mais conhecidas são Russell Investments e MSCI Barra. A Russell Investments começou a criar índices de referência desde 1984 para que os investidores tenham proxies de benchmark mais válidos. Na arena global, a MSCI Barra vem construindo índices de ações há mais de 25 anos e desenvolveu recentemente uma série de índices de estilo de capital da U. S., a fim de promover a avaliação do desempenho do investimento.

Para fins de construção de índices de estilo, tanto a Russell Investments como a MSCI Barra desenvolveram diretrizes abrangentes para a definição de títulos corporativos elegíveis e adesão por capitalização de mercado e determinação de estilo de investimento.Com base nos critérios listados na tabela abaixo, a Russell Investments e a MSCI Barra atribuem mais de 8 700 empresas de U. S. de capital aberto às categorias de estilo para construir proxies de benchmark. Uma vez que esses benchmarks são construídos, eles são usados ​​pelos investidores para avaliar o desempenho de suas opções de investimento.

Categoria de Estilo	Investimentos Russell	MSCI Barra
Critérios de Estilo de Valor	1) Relação do preço contábil relativo a preço 2) Sistema de estimativa de corretores institucionais (I / B / E / S) crescimento a longo prazo significa	1) Relação valor / preço do livro 2) Relação de ganhos a preço a prazo de 12 meses 3) Rendimento do dividendo
Critérios de crescimento do estilo < Mesmo critério usado como listado na categoria de estilo de valor	1) Taxa de crescimento de longo prazo por ação	2) Taxa de crescimento a curto prazo por ação 3) Taxa de crescimento interno atual > 4) Tendência de crescimento do lucro histórico por ação a longo prazo 5) Tendência de crescimento histórico por longo período de vendas Critérios de estilo básico Os mesmos critérios usados ​​como listados na categoria de estilo de valor
Não aplicável . As empresas que exibem características de valor e crescimento são proporcionalmente ponderadas para cada categoria.	Comparação e revisão do tamanho do investimento e do desempenho do estilo	Como você pode ver no quadro acima, a Russell Investments e o MSCI Barra usam diferentes fatores para definir o estilo de investimento. Como resultado, o desempenho do índice absoluto e o desempenho do índice por categoria de estilo específico provavelmente diferirão durante alguns períodos de medição. Essas discrepâncias tornam difícil para os investidores determinar a quantidade de alfa gerada pelo gerente de portfólio. Dada essa discrepância, pode-se argumentar que o gerenciamento ativo, ou não, adicionou muito valor para o período, dependendo do proxy de benchmark selecionado usado para avaliar o desempenho do fundo mútuo. (Se você não estiver familiarizado com os índices, consulte nosso

Tutorial de Investimento do Índice
.) Além disso, no nível macro, os fatores gerais sobre o desempenho das categorias de estilo podem ser afetados pelos fatores usados ​​para construir os índices de estilo, porque, em alguns casos, um provedor de índice pode mostrar um valor superando o crescimento, enquanto outro provedor pode mostrar um crescimento superior ao valor de crescimento. Este é um problema significativo para os investidores, porque os coloca em uma posição comprometida em termos de fazer uma avaliação de desempenho e determinar se eles precisam fazer uma mudança em relação aos fundos mútuos que estão usando. Recomendações para os investidores
Para ajudar os investidores a usar adequadamente índices de estilo de investimento para fazer uma avaliação sobre o desempenho de suas opções de investimento, recomendamos que os investidores seguem um processo de cinco etapas.

1. Revise o fundo de investimento
prospecto

. Ao fazê-lo, você pode entender a metodologia de investimentos do gerente de investimentos, a orientação de estilo e a margem de capitalização de mercado. 2. Examine as características do fundo mútuo.
Certifique-se de que está estruturado de uma maneira que é verdadeira para a categoria de estilo e capitalização de mercado especificada pelo gerente de investimentos.

3. Revise a composição do benchmark especificado pelo gerente. Certifique-se de que ele é construído de maneira que facilite uma comparação de desempenho justa e precisa.

4. Avalie o desempenho relativo da opção de investimento contra o proxy de benchmark especificado pelo gerente de investimentos. 5. Compare o desempenho do fundo com um proxy de referência similar estabelecido por uma empresa independente de pesquisa de investimento.

Isso permitirá que você reavaliar o desempenho relativo do fundo.

Depois que essas etapas foram tomadas, os investidores devem estar em uma posição muito melhor para avaliar adequadamente o desempenho de seu fundo mútuo e estar em melhor posição para determinar se alguma mudança precisa ser feita. (Saiba mais sobre o prospecto em Não esqueça de ler o Prospecto!

) A linha inferior Análise de estilo pode ser uma ferramenta muito útil para selecionar fundos mútuos de ações, escolhendo o benchmark apropriado proxy, e fazer uma avaliação de desempenho de investimento. No entanto, a maneira como o estilo é definido e medido por empresas de pesquisa de investimento deve ser entendida antes que os investidores possam tirar conclusões sobre o desempenho relativo de suas opções de investimento.