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Uma obrigação hipotecária garantida, ou CMO, é um tipo de segurança garantida por hipoteca (MBS) emitida por um credor que lida com hipotecas domiciliares. Uma obrigação de dívida garantida, ou CDO, às vezes é apoiada por títulos residenciais baseados em hipotecas, mas também pode ser apoiada por títulos de títulos hipotecários comerciais, títulos, empréstimos bancários ou quase qualquer outro instrumento financeiro.

Para criar uma OCM, um credor hipotecário, subsidiária do banco de investimento ou alguma outra instituição financeira agrupa grupos de empréstimos para habitação com características semelhantes em uma garantia que pode ser vendida. No entanto, o risco para o comprador de uma OCM pode ser afetado por fatores como taxas de juros variáveis, pré-pagamento e risco de crédito.

Se as taxas de juros aumentam, o valor de mercado da maioria dos tipos de tranches de OCM diminui proporcionalmente ao tempo restante até o vencimento. Ao prolongar a vida da OCM, as taxas crescentes podem fazer com que o principal do investidor seja comprometido por um período maior do que o esperado.

Um conceito por trás do CDO é reduzir os custos totais de investimento ao atrair investidores com diferentes horizontes de investimento. Instrumentos com vários valores de qualidade de crédito são agrupados em três ou mais parcelas, cada uma com a mesma maturidade. As tranches seniores oferecem a melhor qualidade de crédito, mas também o menor rendimento. As parcelas de mezzanine têm qualidade de crédito um tanto menor, mas um rendimento maior. As parcelas de capital são as mais arriscadas, mas também pagam o maior rendimento, quase invariavelmente mais de 10%. Os profissionais financeiros podem revender as tranches de capital de alto rendimento e de baixo crédito ao espalhar o risco em um conjunto mais amplo de investimentos.

No entanto, a estrutura mais complicada dos CDO torna mais difícil para os investidores analisar. Os CDOs são comprados principalmente por companhias de seguros de vida, hedge funds e outras instituições que estão dispostas a assumir algum risco na esperança de superar os rendimentos do Tesouro.

O risco adicional das parcelas de capital traz maiores retornos quando a economia é forte, mas quando a economia diminui ou os padrões de hipotecas aumentam, maiores perdas tendem a ocorrer. Além disso, algumas estruturas CDO usam alavancagem e derivativos de crédito que tornam muito arriscado investir mesmo nas parcelas seniores.