a:

A maioria dos investidores não está disposto a pagar o valor justo de mercado para uma participação minoritária em uma empresa; Os interesses das minorias não têm controle, e essa falta de controle precisa ser tida em conta no preço. O desconto para interesses não controladores ou minoritários depende do grau de controle dos sócios limitados. Para entender como isso funciona, é importante entender o raciocínio por trás do desconto de avaliação.

Avaliação de desconto e propriedade

As empresas de capital fechado possuem estruturas de propriedade muito diferentes das corporações de capital aberto. Isso tem importantes ramificações sobre como, e quanto, os interesses não controladores podem alterar ou vender seus ativos. Se os acionistas de uma empresa de capital aberto não concordarem com o conselho de administração ou estiverem descontentes com o desempenho da empresa, eles têm o direito de vender suas ações no mercado aberto aos preços vigentes. Interesses não controladores em uma empresa de capital fechado, no entanto, não possuem o mesmo nível de liquidez.

Existem diferentes limiares para o que se qualifica como "interesse minoritário" em uma empresa de capital fechado. Normalmente, o interesse minoritário não deve ser capaz de iniciar uma venda ou liquidação do negócio, não tem nenhuma porcentagem de controle em termos de direitos de voto e não tem influência direta sobre as decisões reais de operação de negócios.

Suponha que um investidor detém uma participação minoritária em uma empresa de capital fechado e que deseje explorar a venda de sua participação. O investidor deve primeiro entender e cumprir com quaisquer limitações legais e contratuais sobre a valorização de sua participação. Por exemplo, alguns tribunais estaduais consideraram que o desconto por falta de comercialização ou falta de controle não pode ser considerado na determinação do valor de mercado justo quando o interesse minoritário está sendo vendido para um proprietário maioritário.

Nos casos em que o desconto de interesses minoritários pode ser aplicado, o desconto quase sempre assume a forma de uma redução percentual no valor justo de mercado dos ativos subjacentes. Este desconto aplica-se para fins de transferência, venda e imposto, tornando-se um valor crucial.

Determinando o desconto de juros minoritários do valor do mercado justo

Dois obstáculos importantes devem ser superados para calcular com precisão um desconto de interesses minoritários. O primeiro é determinar exatamente o que significa "valor justo de mercado". O segundo está aplicando um desconto apropriado para esse valor.

Alguns estados têm definições muito específicas e métodos de avaliação, mas a maioria é ambígua. Alguns interpretam o valor justo de mercado em um sentido tradicional: o preço de mercado atual da empresa multiplicado pela porcentagem dos juros de propriedade do investidor.Outros usam comparações de participações minoritárias similares no mercado. Outros são menos definidos, forçando um especialista em avaliação a analisar cada caso como uma circunstância única.

Quando o valor justo de mercado é estabelecido, um desconto é aplicado. Quando um avaliador está envolvido, é comum encontrar descontos de interesses minoritários equivalentes a um terço do valor do controle de ações. Os ajustes são feitos dependendo de circunstâncias específicas.

O Internal Revenue Service (IRS) define a maioria dos descontos entre 15 e 20% para fins fiscais, embora os descontos reais possam ser muito maiores ou menores. A lei estadual pode definir o "Grau de Controle", ou sua falta, para qualquer participação minoritária, caso em que o acordo de parceria já deve ter estabelecido a porcentagem de desconto.