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De um modo geral, a convexidade diminui à medida que os rendimentos aumentam (geometricamente, a curva de rendimento tende a achatar com maiores rendimentos). As obrigações com cupons inferiores têm maiores graus de convexidade, enquanto os títulos de cupom elevado possuem graus de convexidade mais baixos. Os títulos de cupom zero têm a maior convexidade. Esses relacionamentos são válidos somente quando se comparam os títulos que possuem as mesmas durações e rendimentos até a maturidade.
Taxas de cupom e rendimento
Os títulos de cupom não-zero são emitidos com um pagamento de juros recorrente expresso em um valor em dólares específico. Isso é conhecido como o cupom, e o pagamento do cupom é o mesmo independentemente de como o preço da obrigação flutua.
O rendimento é a relação entre o preço do cupom e da obrigação. Os cupons são relativamente mais atraentes quando o preço da obrigação é baixo; O pagamento efetivo de juros - ou rendimento - é mais elevado nessas circunstâncias.
As obrigações com pagamentos de cupom elevados tendem a ter maiores rendimentos. É possível que uma obrigação de cupom inferior tenha um rendimento maior do que uma obrigação de cupão mais alta, mas a maior obrigação de cupom oferece ao detentor de títulos um melhor retorno relativo em seu investimento.
Rendimento e Convexidade
A convexidade de uma obrigação refere-se à relação entre seu rendimento e seu preço. Um vínculo de alta convexidade é mais sensível às mudanças nas taxas de juros e deve observar flutuações maiores no preço quando as taxas de juros se movem.
O oposto é verdadeiro para ligações de baixa convexidade; seus preços não flutuam tanto quanto as taxas de juros mudam. Quando graficado em um enredo bidimensional, essa relação deve gerar uma forma de U de longa inclinação (daí o nome "convexo").
Os títulos de cupom baixo e cupom zero, que tendem a ter rendimentos mais baixos, têm a maior volatilidade da taxa de juros. Em termos técnicos, isso significa que a duração modificada do vínculo requer um ajuste maior para manter o ritmo com a maior mudança no preço após a mudança de taxa de juros. Taxas de cupom mais baixas levam a rendimentos mais baixos, e menores rendimentos levam a maiores graus de convexidade.
Qual é a diferença entre a taxa de rendimento de uma obrigação e a taxa de cupom?
Saiba mais sobre a diferença entre a taxa de cupom de uma obrigação e sua taxa de rendimento, como a taxa de cupom influencia o preço do mercado e as influências do preço de mercado.
Qual é a diferença entre uma ligação de cupão zero e uma ligação normal?
A diferença entre uma obrigação de cupão zero e uma obrigação regular é que uma obrigação de cupom zero não paga cupons, ou pagamentos de juros, ao detentor do título, enquanto uma obrigação típica faz esses pagamentos de juros. O titular de uma obrigação de cupão zero só recebe o valor nominal da obrigação no vencimento.
Qual é a diferença entre uma ligação com borda dourada e uma ligação regular?
Um vínculo afiado é uma questão de títulos de alta qualidade. O termo "dourado" é de origem britânica e referiu-se originalmente a títulos de dívida emitidos pelo Banco da Inglaterra. Os títulos obtidos de Gilt foram tradicionalmente aplicados a títulos emitidos por governos do Reino Unido, África do Sul e Irlanda.