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A diferença entre uma obrigação de cupom zero e uma obrigação regular é que uma obrigação de cupom zero não paga cupons, ou pagamentos de juros, ao detentor do título, enquanto um vínculo típico faz esse interesse pagamentos. O titular de uma obrigação de cupão zero só recebe o valor nominal da obrigação no vencimento. O detentor de uma obrigação pagadora de cupom recebe o valor nominal da obrigação no vencimento, mas também é cupons pagos durante a vida do vínculo.

Os detentores de obrigações de cupom zero ganham a diferença entre o que pagam pelo título e o valor que receberão no vencimento. Os títulos de cupom zero são comprados com um grande desconto, conhecido como desconto profundo, para o valor nominal do vínculo. Uma obrigação pagadora de cupom inicialmente comercializará perto do preço do seu valor nominal. Em outras palavras, uma obrigação de cupão zero gera a diferença entre o preço de compra e o valor nominal, enquanto a obrigação de cupão ganha com a distribuição regular de juros.

Por exemplo, imagine que você tenha as escolhas entre uma obrigação de cupom zero de um ano com um valor nominal de US $ 1 000, que pode ser comprado por US $ 952. 38 ou uma negociação de títulos de cupão semestral de um ano por 5% no valor nominal de US $ 1 000. Se você comprou a obrigação de cupom zero por US $ 952. 38, você receberia US $ 1 000 no vencimento, que é um ganho de 5% (US $ 47, 62 / $ 952, 38). Se você comprou a bonificação do cupom, você teria recebido dois pagamentos de cupom de US $ 25 cada um durante o ano por um total de US $ 50, o que também representa um ganho de 5% (US $ 50 / US $ 1 000). Então, neste caso, não importa qual vínculo você compre, você obterá o mesmo retorno, mesmo que a origem do retorno seja diferente. Isso nem sempre é verdade, pois cada caso é diferente.