Um spread de urso implica a compra de uma opção de venda e a venda simultânea de outra colocação com o mesmo prazo de validade, mas um preço de exercício menor. Embora seja conceitualmente semelhante à compra de uma colocação autônoma para especular sobre possíveis desvantagens ou hedgear esse risco, uma diferença notável é que a venda do preço mais baixo colocado em um urso colocou compensações parte do custo da posição longa e também tampas o lucro da estratégia. Assim, esta estratégia envolve a desistência de alguns dos lucros possíveis por um custo menor em comparação com uma colocação independente. Um urso colocou propagação também é conhecido como uma distribuição de débito (colocar) ou uma longa propagação. (Para comparação, veja "O que é um Bull Put Spread?", "O que é um Bull Call Spread?")

Lucrando de um Bear Put Spread

Uma vez que um spread de urso envolve um custo ou débito líquido, a perda máxima que pode resultar dessa estratégia é o custo das comissões de comércio mais. O ganho máximo que pode ser feito é a diferença entre os preços de exercício dos puts (menos comissões, é claro). Esse perfil de recompensa de risco significa que o spread de urso deve ser considerado nas seguintes situações de negociação:

• É esperada uma descida moderada de : esta estratégia é ideal quando o comerciante ou o investidor esperam uma queda moderada em uma ação, ao invés de um declínio acentuado nele. Se o comerciante esperasse que o estoque mergulhasse, as colocações independentes seriam a estratégia preferida para obter o lucro máximo, uma vez que os lucros são limitados em um spread de urso.
• O risco deve ser limitado : como este é um spread de débito, o risco da estratégia é limitado ao custo do spread. O urso colocou a propagação também tem um grau de risco significativamente menor que uma venda curta nua (ou descoberta).
• Os lançamentos são caros : se as colocações são relativamente caras - tipicamente devido à alta volatilidade implícita - um spread de urso é preferível à compra de colocações independentes, uma vez que o ingresso de caixa da colocação curta custará o preço da longa colocação .
• Alavancagem é desejada : Para uma determinada quantidade de capital de investimento, o comerciante pode obter mais alavancagem com o spread do urso que vendendo as ações de curto prazo.

Exemplo

Digamos que você é um comerciante de novas opções e quer dar uma impressão aos seus colegas experientes. Você identifica FlaxNet (um estoque hipotético, podemos adicionar) como um candidato para um comércio de opções de baixa. A FlaxNet está negociando em US $ 50 e você acredita que tem risco de queda de US $ 45 no próximo mês. Uma vez que a volatilidade implícita no estoque é bastante alta, você decide que um urso colocou o spread é preferível à compra de peças independentes. Você, portanto, executa o seguinte spread de urso:

Compre cinco contratos de $ 50 FlaxNet coloca expirando em um mês e se comercializa em US $ 2.50.

Vender cinco contratos de US $ 45, a FlaxNet também expira em um mês e é negociada em US $ 1. 00.

Como cada contrato de opção representa 100 ações, o seu desembolso líquido líquido é =

($ 2. 50 x 100 x 5) - ($ 1. 00 x 100 x 5) = $ 750.

Considere os possíveis cenários por mês a partir de agora, nos minutos finais de negociação na data de expiração da opção:

Cenário 1 : sua visão de baixa se mostra correta e FlaxNet cai para $ 42.

Neste caso, os $ 50 e $ 45 colocados estão no dinheiro, em US $ 8 e US $ 3, respectivamente.

O seu ganho no spread é, portanto: [($ 8 - $ 3) x 100 x 5] menos [o desembolso inicial de $ 750]

= $ 2, 500 - $ 750 = $ 1, 750 ( menos comissões).

O ganho máximo em um spread de urso é realizado se o estoque fechar em ou abaixo do preço de exercício da colocação curta.

Cenário 2 : FlaxNet declina, mas apenas $ 48. 50.

Neste caso, os $ 50 colocados estão no dinheiro em US $ 1. 50, mas os $ 45 colocados estão fora do dinheiro e, portanto, sem valor.

O seu retorno no spread é, portanto: [($ 1 .50 - $ 0) x 100 x 5] menos [o desembolso inicial de $ 750]

= $ 750 - $ 750 = $ 0.

Você, portanto, se afasta do comércio, mas está fora do bolso na medida das comissões pagas.

Cenário 3 : FlaxNet vai na direção oposta à que você antecipou e eleva-se a US $ 55.

Neste caso, os $ 50 e $ 45 colocados estão fora do dinheiro e, portanto, sem valor.

O seu retorno no spread é, portanto: [$ 0] menos [o desembolso inicial de $ 750] = - $ 750.

Nesse cenário, uma vez que o estoque fechou acima do preço de exercício do longo prazo, você perde todo o valor investido no spread (mais comissões).

Cálculos

Para recapitular, estes são os principais cálculos associados a um espalhamento de urso:

Perda máxima = Despesa de Outorga Líquida (ou seja, prémio pago por longo prazo, menos prémio recebido por colocação curta) + Comissões pagas > Ganho máximo = Diferença entre os preços de exercício das posições (ou seja, o preço de exercício do preço de exercício de curto colocado

menos ) - (Despesas Líquidas Líquidas + Comissões pagas) Ruptura = Preço de greve do longa colocação - Net Premium Outlay.

No exemplo anterior, o ponto de equilíbrio é = $ 50 - $ 1. 50 = $ 48. 50.

Vantagens de um urso Colocar propagação

Em um spread de urso, como mencionado anteriormente, o risco é limitado ao prémio líquido pago pelo cargo e há pouco risco de a posição incorrer em grandes perdas. Há uma situação em que esta estratégia poderia acumular perdas significativas, o que ocorreria se o comerciante fechasse a posição de colocação longa, mas deixa a posição de colocação curta aberta, fazendo isso converteria o spread para uma estratégia de colocação e se o estoque subsequentemente mergulha em um preço bem abaixo do preço de exercício da colocação curta, o comerciante pode ser atribuído o estoque a um preço abaixo do preço de mercado atual.

• O spread de urso pode ser adaptado a um perfil de risco específico. Um comerciante relativamente conservador pode optar por um spread estreito, onde os preços de colocação não estão muito distantes, se o principal objetivo é minimizar o desembolso líquido líquido em troca de um ganho relativamente pequeno.Um comerciante agressivo pode preferir um spread mais amplo para maximizar os ganhos, mesmo que isso signifique incorrer em um custo maior para colocar o spread.
• Um spread de urso apresenta um perfil de risco-recompensa quantificável, uma vez que a perda máxima máxima e o ganho máximo são conhecidos desde o início.
• Riscos

O comerciante corre o risco de perder todo o prémio pago pelo spread quando o estoque não diminui.

• À medida que o urso coloca a propagação é um spread de débito, o tempo não é do lado do comerciante, já que esta estratégia tem apenas um tempo finito antes de expirar.
• Existe uma possibilidade de desajuste de atribuição se o estoque declinar bruscamente; neste caso, uma vez que a colocação curta pode estar bem no dinheiro, o comerciante pode receber o estoque. Embora o longo prazo possa ser exercido para vender o estoque em caso de cessão, pode haver uma diferença de um ou dois dias na liquidação desses negócios.
• Como o lucro é limitado com um spread de urso, esta não é a estratégia ideal se um estoque deverá diminuir acentuadamente. No exemplo anterior, se o estoque subjacente caiu para US $ 40, um comerciante que era muito baixista e, portanto, tinha comprado apenas os US $ 50 colocaria um ganho bruto de US $ 10 em US $ 2. 50 investimentos para um retorno de 300%, em oposição ao ganho bruto máximo de US $ 5 no valor de US $ 1. 50 investimentos no spread, um retorno de 233%.
• Conclusão

O spread de urso é uma estratégia de opção adequada para assumir uma posição com risco limitado em um estoque com desvantagem moderada. Seu menor nível de risco ao invés de curar o estoque, bem como o menor gasto em comparação com as colocações independentes são características atraentes. No entanto, os operadores de novas opções devem estar cientes de que, como uma estratégia de débito, o montante total investido em um spread de urso pode ser perdido se o estoque não cair como previsto.