Comprar uma opção de venda oferece a um indivíduo a oportunidade de lucrar com uma queda no preço do estoque subjacente, índice de ações ou contrato de futuros. Ao fazê-lo, um comprador de venda também goza de risco limitado ao prémio pago, enquanto os lucros para o lado positivo são aumentados através da alavancagem. No entanto, a realidade da negociação de opções é que a negociação é uma compensação. Com praticamente todas as estratégias, existem alternativas e, a qualquer momento, você ganha uma vantagem em algum lugar que desista de uma vantagem em algum outro lugar. Isso obriga os comerciantes a identificar seus objetivos no momento em que entram em um comércio. (Para saber mais sobre as opções, leia o Tutorial básico das opções .)

Este tradeoff nunca é mais claro do que quando um comerciante procura lucrar com um estoque em queda. Isso pode ser realizado com um spread de urso ou uma opção de colocação simples. Leia mais para descobrir como funcionam cada uma dessas estratégias e como determinar quais são susceptíveis de fornecer os melhores resultados em uma determinada situação.

Opção Vs. Bear Put Spread Um comerciante que espera que um determinado estoque decline e quem deseja lucrar com esse declínio no preço pode considerar a compra de uma opção de venda, o que lhe confere o direito de vender o estoque subjacente a um preço específico, independentemente de Até que ponto o estoque subjacente pode cair no preço.

Como alternativa, o comerciante pode, em vez disso, considerar entrar em uma posição conhecida como propagação do urso. Esta posição é inserida através da compra de uma opção de venda com um preço de exercício mais alto e, simultaneamente, vende outra opção de venda com um preço de exercício menor. O comprador do spread oferece menos risco e um preço de equilíbrio mais próximo para o comércio com base no fato de que ele ou ela colecionou prémio, escrevendo uma opção. A desvantagem é que o potencial de lucro é menor do que seria para uma opção de venda porque está limitado à diferença entre os preços de exercício e o prêmio líquido pago. Em outras palavras, um urso colocou propagação envolve um potencial de lucro limitado. Isso ilustra o conceito de necessidade de aceitar compensações na seleção entre diferentes estratégias de negociação de opções. (Para ler mais, lembre-se de ler o Opções Spreads Tutorial .)

Existem vários cenários em que um urso se espalhou podiam ter mais sentido do que a compra de uma opção de venda:

1. O comerciante espera um movimento descendente no preço, mas espera um declínio de uma magnitude limitada.
2. O comerciante vê a tendência de preços como negativa, mas não tem expectativa em termos da magnitude de qualquer movimento de preço iminente, apenas que ele espera algum movimento de preço para a desvantagem.

Se um comerciante realmente espera que um determinado estoque ou mercado de futuros mergulhe bruscamente para baixar os níveis de preços, a compra de uma opção de venda faz muito sentido, pois oferece o potencial máximo de lucro.No entanto, os comerciantes não têm, em todos os casos, uma expectativa de níveis de preços acentuadamente mais baixos. Às vezes, um comerciante acredita que a segurança subjacente irá diminuir no preço, mas não tem nenhuma maneira real de estimar efetivamente até que ponto a segurança pode cair no preço. Nesse caso, um urso colocado na propagação pode ter uma grande sensação.

Exemplo Bear Put Spread Considere uma negociação de ações em US $ 52. 50 que tem opções de negociação nele que demoram 60 dias até a expiração da opção. Vamos assumir o seguinte:

1. A opção de venda de 60 dias com um preço de exercício de 55 é negociada a um preço de US $ 5. 40.
2. A opção de 60 dias com um preço de exercício de 50 está sendo negociada a um preço de US $ 3.

Cada opção de compra de ações é de 100 ações do estoque subjacente; portanto, o prémio pago para comprar uma determinada opção é simplesmente o preço da opção multiplicado por 100. O preço de exercício de 55 custa US $ 540 eo preço de 50 prêmios custa US $ 300.

Então, digamos que o Trader A está esperando um declínio maciço no preço do estoque. Ele poderia simplesmente comprar o preço de 50 prêmios colocado por US $ 300 e teria um potencial de lucro ilimitado abaixo do preço de ponto de equilíbrio de US $ 47 para o estoque (o preço do equilíbrio para uma compra de opção de venda é igual ao preço de exercício menos o prêmio recebido ou, neste exemplo, a greve preço de US $ 50 menos o prêmio de US $ 3).

O comerciante B pode entrar no mais conservador - embora mais caro - jogue e compre a opção de preço de preço 55 por US $ 540. A desvantagem é que esse comércio custa US $ 540 em vez do custo de US $ 300 pelo preço de 50 ações. No entanto, o Trader B goza de um preço de ações mais alto do saldo de US $ 49. 60 (o preço de exercício de 55 menos o prémio de $ 5. 40). Então, o que há de errado com qualquer dessas possibilidades? E por que um comerciante pode considerar que um urso se espalhou para ser preferível? Vamos primeiro considerar o que teria que acontecer para que esses dois negócios de longo lance façam lucro.

Ganhar um lucro em uma Long Put Se o preço de 50 ações colocado foi comprado, o estoque teria que cair 10% para alcançar o preço de equilíbrio de US $ 47. Se o preço de exercício de 55 colocado foi comprado, o estoque teria que cair 5,3% para atingir seu preço de ponto de equilíbrio de US $ 49. 60. Como alternativa a estas duas possibilidades, o Trader C poderia entrar em um urso colocado espalhado comprando o preço de ataque 55 colocado em US $ 5. 40 e ao mesmo tempo vender o preço de 50 prêmios em US $ 3. Este spread custaria a diferença entre os dois prémios, ou $ 240 ($ 5. 40 - $ 3 x 100 partes). O potencial de lucro máximo para um spread de urso é a diferença entre os preços de exercício menos o prémio pago. Então, para este exemplo, o urso colocou o potencial de lucro seria $ 260 (55 - 50 - 2. 40 x 100 = $ 260).

Então, por que o urso poderia se espalhar com potencial de lucro limitado seria preferível? Para responder a esta pergunta, consideremos o que aconteceria com essas negociações se o estoque subjacente simplesmente fosse menor e fechado em US $ 50 por ação no momento da expiração da opção:

• Com o preço do estoque em US $ 50 no vencimento da opção, os 55 O preço do preço de ataque valeria US $ 5.
• Com o preço da ação em US $ 50 no vencimento da opção, o preço de 50 ações colocado expiraria sem valor.

Agora vamos considerar as ramificações para os nossos trades de exemplo:

• Trader A, que comprou o preço de 50 prêmios, perderia todo o prêmio de US $ 300 que pagou (100% do investimento) porque a opção que ele comprou por US $ 3 expirou sem valor.
• O comerciante B, que comprou o preço de 55 ações, perderia $ 40 (7. 4% do investimento) porque a opção que ela comprou por US $ 5. 40 valeria apenas US $ 5 no vencimento.
• Trader C, que comprou o spread de urso 55/50, teria terminado com um lucro de US $ 260 (ou 108. 3%). Ele teria perdido US $ 40 na opção de preço de venda de 55 que ele comprou, mas teria mantido o total de $ 300 do prémio que ele recebeu por escrever o preço de 50 posições.

O Resultado Neste exemplo, o estoque subjacente diminuiu em 4. 5%, de US $ 52. 50 partes a US $ 50 por ação, entre o momento em que a troca da opção foi inserida eo tempo de expiração da opção. As ramificações deste movimento de preço aparentemente menor para cada uma das negociações de opções que discutimos dificilmente podem ser mais pronunciadas:

• Trader A perdeu 100%
• Trader B perdeu 7. 4%
• Trader C ganhou 108% < Então, como aconteceu, o Trader C - aquele que assumiu a posição menos agressiva dos três - saiu muito à frente. Este não será sempre o caso. No entanto, o ponto aqui é ilustrar que há momentos em que o urso menos agressivo pode se espalhar pode ser preferível a uma posição de postura longa nua. Observe também que, se o estoque tivesse aumentado bruscamente e as opções de preço de venda de 55 e 50 expiraram sem valor, o comprador dos 55 colocados perderia US $ 540, o comprador dos 50 colocados perderia US $ 300 eo comprador dos 55 / O spread de 60 ursos perderia apenas US $ 240. Assim, mesmo no pior dos casos, o comprador do urso colocou o spread teria sofrido a menor perda de dólares.

Conclusão

Não é possível conhecer antecipadamente os resultados comerciais. Como resultado, cabe ao comerciante decidir, em cada caso, qual a posição que oferece o tradeoff mais favorável entre risco e recompensa em cada instância. Se você se encontra em baixa em uma determinada ação, índice de ações ou contrato de futuros, mas não tem um objetivo de preço de queda específico, você pode ser sábio para comparar a recompensa e as características de risco de um urso colocar o spread para aqueles de uma posição curta ou definitiva o de comprar uma longa colocação. Para obter mais informações sobre o uso de opções para gerenciar o risco e lucrar com a especulação, leia

As quatro vantagens das opções .