Desde a sua criação em 1993, os fundos negociados em bolsa (ETFs) tornaram-se uma forma popular para os investidores obterem muitos dos benefícios dos fundos de investimento tradicionais sem os encargos de vendas, relativa liquidez e falta de transparência que vêm com fundos de investimento abertos. Na verdade, esses instrumentos agora detêm mais de US $ 2. 5 trilhões de ativos e ter a distinção de ser a classe de ativos de maior crescimento de todos os tempos. Mas o que o futuro espera para esses instrumentos? Apesar de sua popularidade, esses veículos ainda estão relativamente na infância. Aqui está um olhar para onde ETFs podem ser liderados à medida que a indústria avança.

Gerenciamento ativo

Um dos principais atributos da maioria dos ETFs hoje é que eles são gerenciados passivamente, onde a seleção inicial de títulos é feita por um gerente de portfólio profissional, mas é deixada sozinha uma vez O ETF foi criado e começa a negociar. Mas agora estamos começando a ver o advento de ETFs gerenciados ativamente que se baseiam em estratégias mais pró-ativas. No entanto, os ETFs gerenciados ativamente atualmente enfrentam uma limitação da Securities and Exchange Commission (SEC) em relação aos tipos de investimentos que eles podem possuir, enquanto os ETFs indexados não possuem essa restrição. Isso pode ser um fio de viagem para empresas de fundos ativas que desejam emitir um ETF que segue a mesma estratégia de negociação como um de seus fundos abertos. (Para mais, veja: O que seus clientes devem saber sobre ETFs .)

Por exemplo, atualmente, uma empresa de fundos mútuos poderia criar um novo ETF com um índice personalizado que seja rastreado por uma estratégia de equidade internacional mais fácil do que é para eles emitir uma nova ETF que tenha ativamente - estratégia de equidade internacional gerenciada, mesmo que o gerente de portfólio tenha 20 anos de experiência. A SEC está agora no processo de revisão de uma série de propostas de gestores de fundos ativos que poderiam ajudar a quebrar essa barreira, mas, no momento, há uma disparidade substancial entre o que é permitido nos ETFs indexados versus os gerenciados ativamente. As empresas tradicionais de fundos são, portanto, bastante relutantes em emitir um ETF que não pode seguir a mesma estratégia comercial que eles empregam em seus fundos abertos. Concedido, uma das propostas que está sendo analisada pela SEC neste momento é para ETFs não transparentes, mas isso seria uma concessão para os gestores de fundos e não para o investidor.

Outra maneira que as empresas de fundos tradicionais estão entrando na arena ETF é convertendo seus fundos fechados em ETFs. A First Trust já fez isso com um dos seus fundos, e eles trouxeram não só os ativos do fundo anterior, mas também o histórico. A nova ETF que foi criada foi assim iniciada com um histórico de desempenho incorporado. Isso, é claro, pode ser um tiro real no braço quando se trata da criação de novos ETFs, já que os conselheiros estarão muito mais inclinados a vender um ETF que já tenha um histórico comprovado do que um sem registro para apoiá-lo .(Para leitura relacionada, veja:

Crowdfunding: o que os clientes e os clientes devem saber .) Smart Beta Funds

Uma inovação chave que certamente continuará expandindo com os ETFs é o crescimento da beta inteligente (também conhecido como banco de dados estratégico ou indexação fundamental) que seguem métricas de ponderação diferentes dos ETFs tradicionais. Esses fundos agora compõem um quinto de todos os ativos sob gestão com ETFs, e sua porcentagem de participação de mercado provavelmente continuará a crescer pelo menos no futuro próximo. Embora esses fundos sejam tecnicamente gerenciados passivamente, eles são tratados mais como instrumentos gerenciados de forma ativa, porque esses fundos tentam capitalizar as ineficiências percebidas no mercado e ponderar suas carteiras indexadas de forma a que possam lucrar com isso. (Para relacionados, lendo, veja:

ETFs Smart Beta: últimas tendências e um olhar a seguir .) Um objetivo comum de vários ETFs inteligentes beta é entregar o mesmo desempenho como um índice de referência com volatilidade reduzida . Outra é a compra de um grupo de ações que estão exibindo dinamismo no preço. Os fundos beta inteligentes muitas vezes perseguem mais de um objetivo, como a compra de ações com baixa volatilidade que estão mostrando ímpeto de preços e têm um forte potencial de crescimento. Isso muitas vezes permite que eles postem retornos mais fortes conforme ajustado pelo risco do que os ETF indexados com uma ponderação direta da taxa de mercado. Parece que os investidores estão vendo as vantagens de tomar essa abordagem, já que o dinheiro desses fundos cresceu mais de 30% ao ano nos últimos cinco anos. (Para leitura relacionada, veja:

Smart Beta: Set Up for a Fall? ) Apesar de sua popularidade, alguns especialistas apontam que os fundos beta inteligentes são inerentemente falhas em um aspecto. As ineficiências do mercado geralmente desaparecem à medida que o tempo passa e, uma vez que essas ineficiências desapareceram, o fundo não poderá mais satisfazer seus objetivos. O tempo indicará como isto afeta o desempenho desses fundos no futuro.

Taxas de gerenciamento Fulcrum

Outra inovação importante que pode vir a chegar ao mercado ETF é com taxas de gerenciamento baseadas no fulcro. Estas são taxas flexíveis que aumentarão ou diminuirão, dependendo do desempenho do gerente de carteira em relação ao benchmark subjacente do fundo. Se o gestor do fundo pode superar o benchmark, a taxa aumentará e vice-versa. Mas este recurso só estará disponível em ETFs gerenciados ativamente, pois os gerentes de portfólio indexados simplesmente são pagos para replicar um benchmark em vez de tentar superá-lo. (Para leitura relacionada, veja:

Alternativas para obrigações de baixo rendimento .) Há alguns que temem que esta estrutura de remuneração incentive os gerentes de portfólio a assumirem riscos indevidos para superar seus benchmarks, mas a A transparência dos ETFs torna esta uma possibilidade pouco improvável. Talvez isso acontecesse se os ETFs receberem status de não transparência como mencionado anteriormente. E a liquidez dos ETFs permitiria a qualquer investidor que se incomodasse com as ações dos gestores da carteira de fazer uma saída rápida.(Para leitura relacionada, veja:

Renda versus retorno total: Retiradas Reconsideradas .) A linha inferior

O mercado ETF ainda está em sua infância, mas o futuro parece brilhante para este líquido versátil fundos. A gestão ativa e as estratégias passivas ativas estão ganhando força com os investidores, e as taxas de gerenciamento baseadas no fulcro parecem o próximo passo provável. Os investidores que procuram gerenciamento de portfólio ativo sem as desvantagens que provêm de fundos tradicionais de capital aberto terão mais e mais opções disponíveis para eles à medida que esse mercado se expandir. (Para leitura relacionada, veja:

O que os consultores, os clientes devem esperar de um futuro de baixo retorno )