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Em uma transação de venda curta, o investidor empresta ações e as vende no mercado com a esperança de que o preço da ação diminuirá e ele poderá comprá-los de volta em um valor inferior preço. O produto da venda é então depositado na conta de margem do vendedor curto. Como a venda a descoberto é essencialmente a venda de ações que não são de propriedade, existem exigências de margem rigorosas. Essa margem é importante, pois é usada para garantias na venda a descoberto para garantir melhor que as ações emprestadas sejam devolvidas ao credor no futuro.

Embora a exigência de margem inicial seja a quantia de dinheiro que precisa ser mantida na conta no momento da negociação, a margem de manutenção é o valor que deve estar na conta em qualquer ponto após o comércio inicial.

Nos termos do Regulamento T, o Conselho da Reserva Federal exige que todas as contas de venda a descoberto tenham 150% do valor da venda a descoberto no momento em que a venda é iniciada. O valor de 150% é o valor total do produto de venda a descoberto (100%), acrescido de uma margem adicional de 50% do valor da venda a descoberto. Por exemplo, se um investidor iniciar uma venda curta por 1 000 ações em US $ 10, o valor da venda curta é de US $ 10 000. O requisito de margem inicial é o produto de US $ 10 000 (100%), juntamente com US $ 5 adicionais, 000 (50%), para um total de US $ 15 000.

As regras de exigência de margem de manutenção para vendas curtas adicionam uma medida de proteção que melhora ainda mais a probabilidade de que as partes emprestadas sejam devolvidas. No contexto da NYSE e NASD, os requisitos de manutenção para vendas a descoberto são 100% do valor de mercado atual da venda a descoberto, juntamente com pelo menos 25% do valor de mercado total dos títulos na conta de margem. Tenha em mente que esse nível é um mínimo, e pode ser ajustado para cima pela corretora. Muitas corretoras possuem maiores requisitos de manutenção de 30-40%. (Neste exemplo, estamos assumindo um requisito de margem de manutenção de 30%.)

Figura 1

Na primeira tabela da Figura 1, uma venda curta é iniciada por 1 000 ações no preço de US $ 50. O produto da venda a descoberto é de US $ 50.000, e esse valor é depositado na conta de margem de venda a descoberto. Juntamente com o produto da venda, um valor adicional de 50% da margem de US $ 25.000 deve ser depositado na conta, levando o requisito de margem total a US $ 75.000. Neste momento, o produto da venda a descoberto deve permanecer na conta ; eles não podem ser removidos ou usados ​​para comprar outros títulos.

A segunda tabela da Figura 1 mostra o que acontece com o vendedor curto se o preço das ações aumentar e o comércio se move contra ele ou ela. O vendedor curto é obrigado a depositar margem adicional na conta quando o requisito de margem total exceder o requisito de margem total original de US $ 75.000. Portanto, se o preço das ações aumentar para US $ 60, o valor de mercado da venda a descoberto é de US $ 60.000 (US $ 60 x 1000 partes). A margem de manutenção é então calculada com base no valor de mercado do curto, e é de US $ 18.000 (30% x $ 60.000). Em conjunto, os dois requisitos de margem equivalem a US $ 78 000, que é de US $ 3 000 a mais do que a margem total inicial que estava na conta, de modo que uma chamada de margem de US $ 3 000 é emitida e depositada na conta.

Figura 2

A Figura 2 mostra o que acontece quando o preço das ações diminui e a venda curta se move a favor do vendedor curto: o valor da venda curta diminui (o que é bom para o vendedor curto), os requisitos de margem também mudança, e essa mudança significa que o investidor começará a receber dinheiro fora da conta. À medida que o estoque é mais baixo e mais baixo, mais e mais da margem na conta - os US $ 75.000 - são lançados para o investidor. Se o preço da ação cai para US $ 40 por ação, o valor de venda curto será de US $ 40.000, abaixo de US $ 50.000. Sempre que o preço cair, os investidores ainda precisam ter 50% adicionais na conta - então o adicional A margem exigida neste caso será de US $ 20 000, abaixo de US $ 25 000. A diferença entre o total do requisito de margem inicial e o requisito de margem total à medida que o preço cai é liberado para o vendedor curto. Neste exemplo, o valor liberado quando o preço cai para US $ 40 é de US $ 15 000, que consiste na queda de US $ 10 000 no valor da venda curta e na queda de US $ 5 000 no requisito de margem adicional. O vendedor curto poderia então usar esse dinheiro para comprar outros investimentos.

Para saber mais, consulte nosso Tutorial de venda curta e nosso Tutorial de negociação de margem .