O investimento em valor é uma estratégia popular que busca determinar o verdadeiro valor da equidade independente das forças do mercado ou dos preços relativos. O fluxo de caixa livre é um componente central no cálculo do valor intrínseco na metodologia de avaliação mais popular, que é o fluxo de caixa descontado. Os ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) às vezes são usados ​​para calcular o fluxo de caixa livre, mas não é a principal métrica nesses cálculos, nem é necessário. O EBITDA pode ser usado em uma derivação alternativa do valor do terminal, e também é popular na avaliação relativa, mas essas metodologias são diferentes do investimento em valor puro.

Value Investing

O investimento em valor foi pioneiro pelo famoso academico Benjamin Graham na década de 1930. De acordo com os princípios de Graham, o valor de uma empresa é igual à soma de todos os fluxos de caixa futuros, descontados com o valor presente. Esta filosofia é conhecida como avaliação intrínseca porque não depende da presença de preços de mercado ou comparações a outras entidades para obter uma estimativa do valor de uma empresa. Os investidores de valor baseiam suas decisões nos fluxos de caixa futuros esperados. A metodologia mais popular para a realização desta avaliação é o fluxo de caixa descontado, embora outros métodos, como ganhos residuais, também sejam populares em certos círculos acadêmicos e financeiros.

Avaliação de fluxo de caixa grátis

O fluxo de caixa descontado (DCF) é a metodologia de avaliação intrínseca mais popular. Para realizar análise DCF, os fluxos de caixa futuros de uma empresa devem ser estimados. Esses valores não podem ser conhecidos como uma certeza, mas fortes habilidades de previsão ajudam a separar os investidores de valor bem-sucedidos de suas contrapartes menos experientes. A definição de fluxo de caixa livre não é universal, mas geralmente é calculada subtraindo as despesas de capital do fluxo de caixa líquido das operações. Esses valores podem ser encontrados na declaração de fluxo de caixa.

Após o fluxo de caixa livre é calculado e estimado para cada ano futuro, esses totais futuros são descontados ao valor presente. A taxa de desconto é um elemento extremamente importante da análise do DCF porque representa o valor do tempo do dinheiro, que é uma pedra angular da teoria financeira moderna. Há uma variedade de métodos empregados para determinar a taxa de desconto apropriada, mas o custo médio ponderado de capital é mais freqüentemente usado no DCF. Finalmente, um valor terminal é calculado a partir de um ponto futuro no qual o fluxo de caixa livre é assumido para exibir crescimento estável, e o valor do terminal também é descontado com o valor presente. A importância do fluxo de caixa livre para a avaliação intrínseca é óbvia ao examinar a metodologia DCF.

Avaliação do EBITDA

O EBITDA pode ser utilizado tanto na avaliação intrínseca quanto na avaliação relativa. O EBITDA às vezes é empregado pelos investidores no cálculo do fluxo de caixa livre, mas só pode ser considerado um componente contribuinte neste caso, enquanto o fluxo de caixa livre é o objetivo mais final. No contexto da banca de investimento, o valor do terminal é muitas vezes substituído por um valor de saída, que é freqüentemente calculado multiplicando o EBITDA previsto por um múltiplo de avaliação. O valor de saída é um proxy para um preço de takeout, e não é baseado em princípios de avaliação intrínsecos. Os investidores de valor e os acadêmicos que seguem rigorosamente a filosofia de Benjamin Graham não aceitam esse método.

A avaliação relativa é freqüentemente invocada em mídias financeiras populares e nos sites de dados financeiros que recebem mais tráfego. A relação preço / lucro, relação preço-livro, preço-para-venda, relação entre o valor da empresa e o EBITDA e a relação preço-caixa são todas as métricas de avaliação relativa amplamente utilizadas. Estes são populares por vários motivos. Para muitos investidores, o processo de seleção de ações ocorre depois que os fundos já estão destinados ao mercado de ações. Além disso, a avaliação relativa é um processo muito mais simples do que a avaliação intrínseca. A maioria dos dados necessários está disponível gratuitamente em linha ou através de um corretor, e os investidores só precisam criar um grupo de pares apropriado e fazer as comparações para determinar quais empresas aparecem sobrevalorizadas ou subvalorizadas. A avaliação relativa usando o EBITDA é uma técnica popular, mas não é congruente com as filosofias de investimento desenvolvidas por Graham.