Os mercados fronteiriços referem-se a mercados de ações em pequenas nações que estão em um estágio anterior de desenvolvimento econômico e político do que mercados emergentes maiores e mais maduros. Em outras palavras, pense nos mercados de fronteira como os irmãos menores dos mercados emergentes. Os mercados de ações de fronteira tipicamente possuem modestas capitalizações de mercado, investabilidade limitada e liquidez, e poucas fontes de informação de mercado. Do lado positivo, eles geralmente possuem demografia favorável e boas perspectivas de crescimento a longo prazo. Como esses mercados provavelmente constituem a última fronteira do investimento em uma economia global cada vez mais interligada, os investidores devem estar atentos aos seus riscos e recompensas e as opções disponíveis para investir neles.

Características dos mercados fronteiriços

O termo "mercados fronteiriços" é amplamente atribuído à Corporação Financeira Internacional (IFC), que o cunhou em 1992 para se referir a um subconjunto de mercados emergentes. A Standard & Poor's comprou a IFC Emerging Markets Database em 2000 e posteriormente estabeleceu um índice de fronteira em 2007.

Em setembro de 2013, os quatro principais fornecedores tinham estabelecido índices de fronteira - Standard & Poor's, MSCI, Russell Investments e FTSE. O número de mercados fronteiriços desses índices varia de 25 no índice MSCI para 41 no Índice Russell Frontier. Estes mercados fronteiriços são geralmente concentrados na Europa Oriental, África, Oriente Médio, América do Sul e Ásia. Os maiores mercados fronteiriços são Kuwait, Qatar, Emirados Árabes Unidos (Emirados Árabes Unidos), Nigéria, Argentina e Cazaquistão.

Os critérios para inclusão em um índice de mercados fronteiriços não são rígidos. O ponto de partida na avaliação de uma nação para inclusão, é claro, é que ela já não deveria ser um componente de um dos vários mercados emergentes ou índices de mercado desenvolvidos. Supondo que uma nação não é, a maioria dos provedores de índice avalia parâmetros como seu desenvolvimento econômico, acessibilidade do mercado, liquidez e restrições de investimento estrangeiro. O interesse do investidor no exterior também é considerado, uma vez que não tem como objetivo o esforço e a despesa de incluir um país em um índice de mercados de fronteira se houver pouco interesse nisso como um destino de investimento.

A subjetividade envolvida na classificação de um mercado como uma "fronteira", e não como um mercado emergente, significa que há inconsistências ocasionais na classificação entre os diferentes provedores de índice. Por exemplo, o Paquistão é classificado como um mercado de fronteira pela S & P, MSCI e Russell, mas é considerado um mercado emergente pela FTSE.

Existe também algum grau de migração entre a fronteira e os mercados emergentes à medida que suas fortunas econômicas mudam. Por exemplo, em 2009 o MSCI re-classificou o status de três países do mercado emergente ao mercado fronteiriço - Jordânia, Paquistão e Argentina. Marrocos será transferido da lista de mercados emergentes para mercados fronteiriços em novembro de 2013.

O movimento das margens dos mercados fronteiriços para os mercados emergentes também é possível, como evidenciado pelo fato de que o Qatar e os Emirados Árabes Unidos estarão fazendo esta transição em maio 2014.

Similaridades do setor, disparidades econômicas

O maior setor em qualquer índice de mercado de fronteira é, de longe, bancário / financeiro, que geralmente representa mais de 50% do índice. Outros setores com pesos de dois dígitos são industriais e de telecomunicações. Setores como cuidados de saúde, utilidades e consumidores discricionários - que constituem uma parcela substancial do índice de referência em economias maiores - geralmente possuem representação mínima em índices de mercado de fronteira.

Apesar do grande número de nações do Oriente Médio e produtores da OPEP incluídos nos mercados fronteiriços, as empresas de energia não encontram muita representação nesses índices. Isso ocorre porque a maioria das grandes empresas de petróleo e gás nestas nações são entidades soberanas que são de propriedade maioritária ou total do governo, por isso não estão abertas ao investimento pelo público em geral.

Outro ponto que vale a pena notar é que, como os mercados fronteiriços incluem uma série de nações prósperas, há uma grande disparidade entre os constituintes de um índice de fronteira. Por exemplo, o Qatar, com suas enormes reservas de energia e taxa de crescimento rápido nos últimos anos, teve renda nacional bruta per capita de US $ 81, 300 e uma população de menos de 2 milhões em 2011, de acordo com o Banco Mundial. Em comparação, Bangladesh teve renda per capita de $ 1, 910 e uma população de 153 milhões em 2011.

Comparando Índices de Mercado de Fronteiras

Aqui está uma comparação básica dos quatro principais índices de mercado de fronteira (a partir de setembro de 2013):

O IMC de Fronteira S & P (Índice de Mercado Amplo)

Número de países - 36

• Número de empresas - 556

Top cinco países - Kuwait, Qatar, Nigéria, Emirados Árabes Unidos, Argentina

Os três principais setores - Finanças (53,9%), industriais, bens de consumo

Índice MSCI Frontier Markets

Número de países - 25

• Número de empresas - 141

Top cinco países - Kuwait, Catar, Nigéria, Emirados Árabes Unidos, Paquistão

Os três principais setores - Finanças (53,1%), serviços de telecomunicações, industriais

FTSE Frontier 50 Índice

Número de países - 26

• Número de empresas - 50

Top cinco países - Qatar, Nigéria, Argentina, Quênia, Omã

Os três principais setores - Bancos (51%), industriais, telecomunicações

Índice Russell Frontier

Número de países - 41

• Número de empresas - Não conhece

Os cinco principais países - Kuwait, Nigéria, Qatar, Argentina, Paquistão

Os três principais setores - Serviços financeiros, energia, serviços públicos

Por que os mercados fronteiriços são importantes

Os mercados fronteiriços merecem considerar um número de razões:

Potencial de crescimento devido à demografia

: Embora as economias de mercado fronteiriças tenham uma população combinada de 2 bilhões de pessoas - ou cerca de 30% da população global - representam apenas 6% do PIB nominal mundial e apenas 0.4% da capitalização do mercado global. A população daqueles que vivem em mercados fronteiriços é relativamente jovem, com 60% menor que 30 anos de idade e idade média de 30 anos. 2 anos, uma década inferior à 40. 5 idade média de 1 bilhão em países desenvolvidos. Os custos de mão-de-obra na maioria dos mercados fronteiriços também são baixos em comparação com os custos em outras nações. Esta vantagem demográfica, combinada com uma dívida em relação ao PIB, muito mais baixa do que no mundo desenvolvido, significa que os mercados fronteiriços têm melhores perspectivas de crescimento a longo prazo. Em 2011, por exemplo, os mercados fronteiriços registraram uma taxa média de crescimento do PIB de 4. 9%, três vezes mais rápido do que a taxa de crescimento de 1,6% registrada pelas 10 maiores economias avançadas, de acordo com o Banco Mundial.

• Os mercados de fronteira podem melhorar a diversificação de portfólio : enquanto o aumento da integração da economia global significa que a maioria dos mercados desenvolvidos e emergentes se sincronizam, os mercados de fronteira têm um menor grau de correlação com eles. Como resultado, os mercados de fronteira podem ser efetivos para melhorar a diversificação de um portfólio.
• Retornos acima da média : a partir de 25 de setembro de 2013, oito dos 10 mercados de ações de melhor desempenho do ano foram mercados de fronteira, com um ganho médio de 41. 5% nos termos de U. S. -dollar. Embora estes não sejam retornos típicos, uma vez que eles podem giar de forma selvagem de um ano para o outro, um investidor paciente com um horizonte de investimento de longo prazo pode gerar retornos significativos dos mercados de fronteira ao longo do tempo.
• Como investir em mercados fronteiriços Os fundos negociados em bolsa (ETFs) oferecem, de longe, a melhor maneira de investir em mercados fronteiriços. Um resumo de alguns dos principais ETFs segue (dados a partir de 27 de setembro de 2013):

iShares MSCI Frontier 100

(NYSE: FM

• FMiSh MSCI Fr 10031. 74-0. 41% > Criado com o Highstock 4. 2. 6 ): acompanha o índice MSCI Frontier Markets 100. Principais alocações geográficas - Kuwait, Qatar, Emirados Árabes Unidos, Nigéria e Paquistão Principais alocações setoriais - Bancos, telecomunicações, petróleo e gás, imóveis Total de ativos = US $ 301 milhões

Mercados fronteiriços Guggenheim > (NYSE: FRN

FRNClaymore Tr 214. 54-0. 55%

Criado com o Highstock 4. 2. 6

• ): procura resultados de investimento que correspondem ao desempenho de preço e rendimento do Banco de Novidades York Mellon New Frontier DR Index. Este índice, por sua vez, rastreia o desempenho das receitas de depósito no formulário ADR ou GDR para empresas de países definidos como o mercado fronteiriço da LSE, NYSE, NYSE Amex e Nasdaq. Principais alocações geográficas - Chile, Colômbia, Argentina, Egito e Nigéria Principais alocações setoriais - Bancos, petróleo e gás, serviços elétricos, alimentos Ativos totais = US $ 94 milhões. PowerShares Portfolio MENA Frontier Countries

(Nasdaq: PMNA): procura resultados de investimento que correspondem ao desempenho do índice Nasdaq OMX Middle East North Africa (MENA).

Principais alocações geográficas - Kuwait, Emirados Árabes Unidos, Egito, Catar e Bahrein

Principais alocações setoriais - Bancos, imóveis, telecomunicações, capital de risco

• Ativos totais = US $ 14 milhões. Riscos de mercados fronteiriços

Liquidez - A liquidez pode ser um problema para a maioria dos mercados durante períodos turbulentos e, especialmente, para os mercados de fronteira devido aos seus fracos volumes de negociação. Essa falta de volume pode resultar em liquidez limitada e em amplos spreads de oferta e demanda em mercados voláteis.

Riscos geopolíticos e políticos - Muitos mercados fronteiriços estão localizados em áreas instáveis ​​e, como resultado, o risco geopolítico é uma preocupação real. A mudança política é outra questão que deve ser considerada, uma vez que uma mudança de governo pode ser acompanhada por uma grande instabilidade e instabilidade.

Inflação - Esta é uma ameaça constante em alguns mercados de fronteira, e pode prejudicar o retorno dos investimentos substancialmente no longo prazo.

Falta de transparência - A maioria dos mercados fronteiriços sofrem de falta de transparência e de fontes de informação inadequadas.

• Risco cambial - O declínio acentuado em algumas moedas do mercado emergente, como a rupia indiana em 2013, evidencia o risco que representa o investimento no exterior. Embora o risco cambial seja um problema definitivo para os mercados fronteiriços, é menos assim para as nações do Oriente Médio, como o Qatar e os Emirados Árabes Unidos que reúnem suas moedas locais para o dólar norte-americano.
• Conclusão
• Apesar dos riscos óbvios, os mercados fronteiriços oferecem aos investidores as vantagens dos retornos acima da média, impulsionados pela demografia favorável, bem como pela diversificação do portfólio. Como esses mercados provavelmente constituem a última fronteira do investimento em uma economia global cada vez mais interligada, os investidores devem estar atentos aos seus riscos e recompensas e as opções disponíveis para investir neles.