O Velocity Shares Daily 2X VIX a curto prazo ETN (NYSEARCA: TVIX TVIXCS Nassau Underlying Tracker 2017-04. 12. 30 (Exp. 30. 11. 30) no S & P 500 VIX STF ER8. 17-0. 97% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) é uma nota negociada em bolsa (ETN) que rastreia um índice de contratos de futuros no Standard and Poor's 500 (S & P 500 ) VIX Short-Term Futures index, com 200% de alavancagem nos movimentos de volatilidade. O TVIX foi emitido pelo Credit Suisse Securities (NYSE: CS CSCS Group16. 10-0. 43% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) em 29 de novembro de 2010. Os investidores devem estar cientes que, ao contrário de um fundo negociado em bolsa (ETF), um ETN não assume posições no instrumento de rastreamento subjacente. Em vez disso, as ETNs são obrigações de dívida sênior não garantidas de uma instituição financeira emissora que não pagam juros e estão sujeitas a risco de crédito. Os ETNs não incorrem em erros de rastreamento como os ETFs, uma vez que não há compra e venda do instrumento de rastreamento subjacente. Na verdade, os ETNs são deixados estritamente para as forças do mercado para determinar quão íntimo eles rastreiam o índice subjacente. Embora isso crie um verdadeiro mecanismo de precificação de mercado livre, ele também pode se desarmar desastrosamente quando surgirem situações de anomalia estrutural ou não correlacionada.

2012 TVIX Disaster

Emitente O Credit Suisse deixou de emitir ações da TVIX em fevereiro de 2012. Devido à oferta limitada, a TVIX começou a aumentar como prêmios entre o valor patrimonial líquido (NAV) e o mercado O preço subiu até 90%. Os investidores de varejo estiveram em um rude despertar em 22 de março de 2012, quando o TVIX entrou em colapso 29. 3% e passou a cair novamente 29. 8% no dia seguinte. O TVIX caiu de US $ 14. 43 para um mínimo de US $ 7. 16, uma queda de mais de 50% em 48 horas. Ainda mais chocante foi que o colapso do preço não estava completamente relacionado com os movimentos subjacentes do Índice VIX. Na verdade, o Índice VIX aumentou realmente nesse segundo dia. Imediatamente após a liquidação, o Credit Suisse divulgou uma declaração de que retomaria a emissão de ações novamente. O momento suspeito do lançamento de vendas e notícias levou a muitas ações judiciais de ação coletiva. Este é um conto cauteloso para os investidores sempre verificarem o prémio entre o preço de mercado e o NAV de um produto ETN. Mais importante ainda, o preço da TVIX é completamente orientado para o mercado sem mecanismos de preços estruturados no local. Não é um produto para investimentos de longo prazo, nem para investidores não sofisticados.

Contango to Stock Splits

Os investidores devem estar cientes de que o TVIX incorre na queda mensal dos preços de 8 a 13%, dependendo da volatilidade do mercado. Menos volatilidade equivale a mais contango, o que erosiona os preços em 80 a 90% ao ano. Por esta razão, o Credit Suisse implementa rotineiramente uma divisão de ações de 10 a 1 quando o preço cai em certos limites de preço que variam de US $ 5 a US $ 1 por ação.O TVIX teve três divisões de ações de 10 a 1 desde o início, sendo a última em 23 de junho de 2015. Este ETN está reservado para fins comerciais de curto prazo.

Propriedade e atividade institucional

A TVIX teve 36. 77 milhões de ações em circulação a partir de abril de 2016. Como emissor da TVIX, o Credit Suisse é o principal titular institucional, com 105. 5% das ações em circulação, seguidas das empresas de negociação algorítmica e de mercado Jane Street Capital LLC com 5%, Flow Traders US LLC com 1,9% e CMT Trading LLC com 0,6%. As participações institucionais totais representam 114. 4% do total flutuante, como o horário do relatório em 24 de maio de 2016. O relatório de propriedade institucional pode atrasar até quatro semanas, dependendo da instituição específica. A propriedade excepcionalmente alta indica que o excesso de 14. 4% das ações foram emprestados para curto prazo nas operações registradas. Devido à decadência de preços excepcionalmente rápida, não é incomum que as instituições encaixem uma longa posição de TVIX ao vender a mesma quantidade de ações da TVIX, pelo menos temporariamente, para comprar o tempo para o próximo movimento.

Tipo e estilo do investidor

Os quatro principais detentores institucionais representam 113% dos 114,5% das ações em circulação. O TVIX não foi projetado para ser mantido por longos períodos de tempo. A maioria dos detentores institucionais faz com que eleja os mercados na TVIX eletronicamente ou o utilize para vários programas de estratégia de alta freqüência (HFT). Os corretores representaram as maiores mudanças de posição, com uma média de mais de 25 000 ações por transação, seguidas de consultores de investimentos com menos de 5 000 ações. O crescimento foi o principal estilo de investimento entre os detentores. As três principais operações de compra líquidas foram de 213 000 ações da CMT Trading LLC; 200 000 ações da Belmont Global Advisers; e 59 000 ações da Wedbush Securities, Inc. As três principais vendas líquidas do mercado foram: Virtu Financial BD LLC (NASDAQ: VIRT VIRTVirtu Financial Inc13. 35-0. 74% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) com negativo de 2,17 milhões de ações; DRW Securities LLC com negativo de 1,4 milhões de ações; e Susquehanna Financial Advisors LLC com 270.000 ações negativas. Virtu Financial BD LLC e DRW Securities LLC alienaram todas as suas participações da TVIX nas transações acima mencionadas.