A Curva de Rendimento do Tesouro, que também é conhecida como estrutura de prazo das taxas de juros, desenha um gráfico de linhas para demonstrar uma relação entre rendimentos e vencimentos de títulos de renda fixa de tesouraria em circulação. Ele ilustra os rendimentos dos títulos do Tesouro em vencimentos fixos, ou seja, 1, 3 e 6 meses e 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 e 30 anos. Portanto, eles são comumente referidos como "taxas de tesouraria de maturidade constante" ou CMTs.

Os participantes do mercado prestam muita atenção às curvas de rendimento, uma vez que são utilizadas na derivação das taxas de juros (usando bootstrapping) que, por sua vez, são usadas como taxas de desconto para cada pagamento para valores mobiliários do Tesouraria. Além disso, os participantes do mercado também estão interessados ​​em identificar o spread entre taxas de curto prazo e taxas de longo prazo para determinar a inclinação da curva de rendimentos, que é um preditor da situação econômica do país.

Os rendimentos sobre os títulos do Tesouro são, em teoria, livres de risco de crédito e são frequentemente utilizados como referência para avaliar o valor relativo dos títulos do Tesouro dos EUA. Abaixo está o gráfico da curva de rendimento do Tesouro em 3 de outubro de 2014.

Fonte: www. tesouraria. gov

O gráfico acima mostra uma Curva de Rendimento "Normal", exibindo uma inclinação para cima. Isso significa que os títulos do Tesouro a 30 anos estão oferecendo os maiores retornos, enquanto os títulos do Tesouro do vencimento de um mês estão oferecendo rendimentos mais baixos. O cenário é considerado normal, porque os investidores são compensados ​​por possuir títulos de longo prazo, que possuem maiores riscos de investimento. O spread entre títulos do Tesouro dos EUA a dois anos e títulos do Tesouro dos EUA a 30 anos define a inclinação da curva de rendimentos, que neste caso é de 259 pontos base. (Nota: Não existe uma definição aceita em toda a indústria sobre o prazo de vencimento usado para o longo prazo e o prazo de validade utilizado para o curto prazo da curva de rendimentos). A curva de rendimento normal implica que as políticas fiscal e monetária são atualmente expansionistas e a economia provavelmente se expandirá no futuro. O maior rendimento em títulos de vencimento de longo prazo também significa que as taxas de curto prazo provavelmente aumentarão no futuro, pois o crescimento da economia levaria a taxas de inflação mais altas.

Outras formas da curva de rendimento

1. Curva de rendimento invertida: isso ocorre quando as taxas de curto prazo são maiores do que as taxas de longo prazo. Geralmente, implicaria que as políticas monetárias e fiscais são atualmente de natureza restritiva e a probabilidade de a contratação da economia no futuro ser alta. De acordo com evidências empíricas, a curva do Rendimento Invertido tem sido o melhor preditor de recessões na economia.
2. Curva de rendimento Humped: isso ocorre quando os rendimentos em títulos do Tesouro dos EUA de médio prazo são maiores do que os rendimentos no longo prazo e os títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo.Isso reflete que a atual condição econômica não está clara e os investidores estão incertos sobre o cenário econômico no futuro próximo. Também poderia refletir que a política monetária é expansionista e a política fiscal é restritiva ou vice-versa.

A linha inferior

É imperativo que os participantes do mercado vejam a curva de rendimento para identificar o estado futuro da economia, o que os ajudará a tomar decisões econômicas relevantes. As curvas de rendimento também são usadas para derivar o rendimento até a maturidade (YTM) para questões específicas e desempenham um papel crucial na modelagem de crédito, incluindo bootstrap, avaliação de títulos e avaliação de risco e classificação.