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Geralmente, as notas do Tesouro do U. S. (T-bills) são vendidas com desconto de seu valor nominal. O nível de desconto é determinado durante os leilões do Tesouro. Ao contrário de outros títulos do Tesouro da U. S., tais como notas de tesouraria (títulos T) e títulos do Tesouro (T-bonds), os T-bills não pagam juros periódicos a intervalos de seis meses. A taxa de juros dos tesouros é, portanto, determinada através de uma combinação do valor total descontado e do prazo de maturidade.

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O Tesouro realiza leilões para diferentes vencimentos em intervalos separados e recorrentes. Os leilões para os T-bills de 13 semanas e 26 semanas acontecem todas as segundas, desde que os mercados financeiros estejam abertos durante o dia. T-bills de cinquenta e duas semanas são leiloados a cada quarta terça-feira. Todas as quintas-feiras, são feitos anúncios sobre a quantidade de novos T-bills serão emitidos e seus valores de rosto. Isso permite que potenciais compradores planejem suas compras.

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Existem dois tipos de licitadores de contas do Tesouro: competitivo e não competitivo. Os concorrentes competitivos são os únicos que realmente influenciam a taxa de desconto. Cada licitante competitivo declara o preço que ele ou ela está disposto a pagar, o que o Tesouro aceita em ordem descendente de preço até o valor nominal total de qualquer prazo específico estar esgotado. Os licitantes não competitivos concordam em comprar ao preço médio de todas as licitações competitivas aceitas.

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Os compradores que possuem contas de T até o vencimento sempre recebem valor nominal para seus investimentos. A taxa de juros vem do spread entre o preço de compra descontado e o preço de resgate do valor nominal. Por exemplo, suponha que um investidor compre uma taxa de T de 52 semanas com um valor nominal de US $ 1 000. O investidor pagou US $ 975 na frente. O spread de desconto é de US $ 25. Após o investidor receber os $ 1 000 no final das 52 semanas, a taxa de juros vencida é de 2. 56%, ou 25/975 = 0. 0256.

A taxa de juros obtida em uma factura de T não é necessariamente igual ao seu rendimento de desconto, que é a taxa de retorno anualizada que o investidor realiza em um investimento. Os rendimentos de desconto também mudam ao longo da vida da segurança. O rendimento de desconto às vezes é referido como a taxa de desconto, que não deve ser confundida com a taxa de juros.

Vários fatores externos podem influenciar o preço de desconto pago em T-bills. Estes impactam as taxas de juros, mas, em última análise, afetam os rendimentos do T-bill de forma mais significativa. T-bills são mais previsivelmente impactados por mudanças na taxa de fundos federais do que outros tipos de títulos do governo. Isso ocorre porque os T-bills competem diretamente com a taxa de fundos federais no mercado para instrumentos de dívida de baixo risco e curto prazo. Os investidores institucionais estão particularmente interessados ​​na diferença entre a taxa de fundos federais e os rendimentos do T-bill.

As baixas taxas de juros de T-bill e os rendimentos diminuem, mais investidores são encorajados a buscar retornos mais arriscados em outros lugares do mercado. Isto é particularmente verdadeiro nos momentos em que as taxas de inflação são maiores do que os retornos das contas de T, essencialmente tornando negativa a taxa de retorno real de T-bills.