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Geralmente, as notas do Tesouro do U. S. (T-bills) são vendidas com desconto de seu valor nominal. O nível de desconto é determinado durante os leilões do Tesouro. Ao contrário de outros títulos do Tesouro da U. S., tais como notas de tesouraria (títulos T) e títulos do Tesouro (T-bonds), os T-bills não pagam juros periódicos a intervalos de seis meses. A taxa de juros dos tesouros é, portanto, determinada através de uma combinação do valor total descontado e do prazo de maturidade.

O Tesouro realiza leilões para diferentes vencimentos em intervalos separados e recorrentes. Os leilões para os T-bills de 13 semanas e 26 semanas acontecem todas as segundas, desde que os mercados financeiros estejam abertos durante o dia. T-bills de cinquenta e duas semanas são leiloados a cada quarta terça-feira. Todas as quintas-feiras, são feitos anúncios sobre a quantidade de novos T-bills serão emitidos e seus valores de rosto. Isso permite que potenciais compradores planejem suas compras.

Existem dois tipos de licitadores de contas do Tesouro: competitivo e não competitivo. Os concorrentes competitivos são os únicos que realmente influenciam a taxa de desconto. Cada licitante competitivo declara o preço que ele ou ela está disposto a pagar, o que o Tesouro aceita em ordem descendente de preço até o valor nominal total de qualquer prazo específico estar esgotado. Os licitantes não competitivos concordam em comprar ao preço médio de todas as licitações competitivas aceitas.

Os compradores que possuem contas de T até o vencimento sempre recebem valor nominal para seus investimentos. A taxa de juros vem do spread entre o preço de compra descontado e o preço de resgate do valor nominal. Por exemplo, suponha que um investidor compre uma taxa de T de 52 semanas com um valor nominal de US $ 1 000. O investidor pagou US $ 975 na frente. O spread de desconto é de US $ 25. Após o investidor receber os $ 1 000 no final das 52 semanas, a taxa de juros vencida é de 2. 56%, ou 25/975 = 0. 0256.

A taxa de juros obtida em uma factura de T não é necessariamente igual ao seu rendimento de desconto, que é a taxa de retorno anualizada que o investidor realiza em um investimento. Os rendimentos de desconto também mudam ao longo da vida da segurança. O rendimento de desconto às vezes é referido como a taxa de desconto, que não deve ser confundida com a taxa de juros.

Vários fatores externos podem influenciar o preço de desconto pago em T-bills. Estes impactam as taxas de juros, mas, em última análise, afetam os rendimentos do T-bill de forma mais significativa. T-bills são mais previsivelmente impactados por mudanças na taxa de fundos federais do que outros tipos de títulos do governo. Isso ocorre porque os T-bills competem diretamente com a taxa de fundos federais no mercado para instrumentos de dívida de baixo risco e curto prazo. Os investidores institucionais estão particularmente interessados ​​na diferença entre a taxa de fundos federais e os rendimentos do T-bill.

As baixas taxas de juros de T-bill e os rendimentos diminuem, mais investidores são encorajados a buscar retornos mais arriscados em outros lugares do mercado. Isto é particularmente verdadeiro nos momentos em que as taxas de inflação são maiores do que os retornos das contas de T, essencialmente tornando negativa a taxa de retorno real de T-bills.