Um vínculo de impacto social (SIB) é um instrumento de dívida que vincula diretamente seu rendimento com um resultado social ou série de resultados. No jargão técnico, a utilidade do capital investido influencia diretamente o retorno sobre o investimento (ROI). Portanto, os investidores potenciais devem avaliar a eficácia das medidas propostas que serão financiadas pelo seu capital.

Em contraste, a maioria dos instrumentos de dívida são acordos contratuais que canalizam o capital de um credor para um devedor, ao estipular os termos pelos quais os fundos devem ser devolvidos. Isso pode incluir a taxa do cupom, o prazo até o vencimento e / ou o valor nominal. Apesar de declarar falência, o partido endetado é obrigado a devolver o principal com juros ao credor, independentemente do uso que os fundos foram colocados.

As obrigações de impacto social não são afetadas pelo risco de taxa de juros, risco de reinvestimento ou risco de mercado. Isso decorre do fato de que o ROI dos títulos é totalmente independente das flutuações dentro do mercado de renda fixa. No entanto, muito parecido com todas as outras classes de títulos, eles estão sujeitos a risco de inadimplência, risco de evento e risco de inflação. A inflação, é claro, é para sempre o flagelo da terra bond, pois pode comer no retorno real do detentor.

A natureza de um vínculo de impacto social é inerentemente arriscada. Se os resultados propostos não forem alcançados, a totalidade do capital do investidor social está em risco.

Exemplos históricos

Até à data, os títulos de impacto social só foram emitidos pelo setor público para projetos que aumentam a eficiência das infra-estruturas e diminuem a sobrecarga. No entanto, os títulos de impacto social são ilimitados em seu potencial e também podem ser usados ​​pelo setor privado. Eles podem ser usados ​​essencialmente para atingir qualquer meta quantificável.

O primeiro vínculo de impacto social foi projetado pelo Governo do Reino Unido em março de 2010. O problema era simples: na prisão de Peterborough em Cambridgeshire, na Inglaterra, 60% dos prisioneiros de curta duração re-ofendidos dentro um ano após a publicação. Para abordar esta questão, o Ministério da Justiça elaborou um esquema que reduziu o risco da agência de usar ineficazmente seus recursos. Foram criados cinco milhões de libras para financiar certas organizações do setor social para fornecerem intervenções flexíveis para atender às necessidades de 3 000 prisioneiros do sexo masculino que saem das instalações. Foi criado um grupo de controle para avaliar a eficácia da intervenção.

Para que o Ministério da Justiça ofereça um retorno sobre o investimento, a taxa de criminalidade dos ex-condenados deve cair 7,5% no mínimo. Se as políticas promulgadas superarem mesmo esse limite, o rendimento do detentor de títulos pode atingir até 13%.

O vínculo de impacto social de Peterborough faz um trabalho fantástico de alinhar os incentivos do emissor de títulos e seus credores.O Governo da U. K., o emitente do vínculo, tem a responsabilidade de proteger seus cidadãos e manter com prudência seu orçamento. Emitir um vínculo de impacto social cumpre apenas isso, ao mesmo tempo que elimina o risco de desperdiçar libras de contribuintes. Se o projeto for bem-sucedido, a taxa de criminalidade diminui em 7. 5% ou mais, um resultado certamente satisfatório. Além disso, se o projeto falhar, os detentores de títulos de impacto social pagam a conta.

Do ponto de vista do titular do título, um vínculo de impacto social oferece um rendimento desejável independente das condições do mercado com considerável vantagem. Desde que as intervenções atinjam os parâmetros de limiar definidos, uma taxa de retorno anual de 7% é certamente um ponto de partida saudável. Além disso, se o investidor reside em Peterborough, ele tem todos os incentivos para tornar a área mais segura para viver.

A Emergência do Investidor de Consciência Social

A tendência recente no mundo financeiro indicou que os veículos e fundos de investimento socialmente afiliados estão em maior demanda do que nunca. Uma grande parcela do movimento certamente pode ser atribuída à desilusão com negócios como de costume em Wall Street, uma extensão de regulação corporativa mais rigorosa e transparência comercial. A inovação financeira tem uma maneira de responder à demanda por um determinado produto ou estrutura de investimento - não procure mais do que o crescimento dos fundos negociados em bolsa (ETFs). Claro, nem todas as inovações financeiras são feitas de forma igual: as obrigações de dívida colateralizada tóxicas (CDOs) criaram a crise financeira de 2008.

O crescimento do investimento socialmente responsável (SRI) é também um testemunho de tendências de investimento mais responsáveis. Em 2016, mais de 1 em cada 5 dólares nos Estados Unidos sob gestão profissional - ou pelo menos US $ 8. 72 trilhões - foi investido de acordo com estratégias SRI, de acordo com o Fórum de Investimento Sustentável e Responsável. A missão da estratégia de investimento é alocar recursos e recursos para as empresas que conduzem negócios de forma sustentável e ética. Paradoxalmente, uma estratégia de investimento socialmente responsável envolve a rejeição da abordagem comercial tradicional "bottom line" para gerar uma linha de fundo superior.

Desafios

As ofertas de títulos de impacto social, embora promissoras, enfrentam muitos desafios antes de se juntar a todos os outros títulos populares no campo de jogos. Os subscritores de títulos podem lutar com a quantificação de variáveis ​​aparentemente qualitativas dentro do contrato de dívida de impacto social. Por exemplo, como o Ministério da Justiça determinou em que limite de taxa de crime eles distribuiriam rendimento? Um declínio da taxa de criminalidade pode ser explicado por aleatoriedade total dentro da população da amostra. A seleção adversa também pode ter desempenhado um papel importante na efetividade relativa da intervenção dos prisioneiros. Como a participação criminal não era obrigatória, os prisioneiros que estiveram envolvidos talvez tenham sido mais propensos a se recuperar, independentemente da participação no programa ou não.

Em suma, medir saídas na forma de dados simples é relativamente simples.Medir com precisão e identificar os resultados é muito mais difícil. Quando se trata de títulos de impacto social, especialmente, não há margem de erro. Enquanto o mercado descontará o preço dos títulos normais à medida que a demanda ditar, os títulos de impacto social não são preços de forma eficiente, pois seu valor depende da utilidade do capital subjacente.

Antes do impacto social, os títulos podem realizar seu vasto potencial, os subscritores devem superar o ceticismo dos investidores ao responder a essas questões.

A linha inferior

Os títulos de impacto social são uma inovação financeira em resposta ao aumento da demanda por produtos socialmente conscientes. São veículos de investimento poderosos para a resolução de questões sociais de forma sustentável, tanto no setor público quanto no privado.