O Federal Reserve é o banco central dos Estados Unidos e é indiscutivelmente a instituição econômica mais influente do mundo. Uma das principais responsabilidades estabelecidas no estatuto do Fed é a gestão do total de suprimentos pendentes de dólares norte-americanos e substitutos do dólar. O Fed é responsável por criar ou destruir vários bilhões de dólares todos os dias.

Apesar de ser coloquialmente encarregado de executar a impressão por notas de dólar, o Federal Reserve moderno não mais simplesmente executa novas contas de papel fora de uma máquina. Algumas impressões em dólares reais ainda ocorrem (com a ajuda do Departamento de Tesouraria da U. S.), mas a grande maioria da oferta monetária americana é debitada digitalmente e creditada aos principais bancos. A criação de dinheiro real ocorre depois que os bancos emprestam esses novos saldos à economia em geral.

Determinando o fornecimento de dinheiro

O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) e os consultores econômicos associados se reúnem regularmente para avaliar a oferta monetária de U. S. e a condição econômica geral. Se for determinado que o dinheiro novo precisa ser criado, o Fed visa um certo nível de injeção de dinheiro e institui uma política correspondente.

É difícil rastrear a quantidade real de dinheiro na economia porque muitas coisas podem ser definidas como dinheiro. Obviamente, as contas de papel e as moedas de metal são dinheiro, e as contas de poupança e contas correntes representam os saldos de dinheiro diretos e líquidos. Os fundos do mercado monetário, notas de curto prazo e outras reservas também são freqüentemente contados. No entanto, o Fed só pode se aproximar da oferta monetária.

O Fed poderia iniciar operações de mercado aberto, onde compra e vende Tesouros para injetar ou absorver dinheiro. Pode usar acordos de recompra para expansões temporárias. Pode usar a janela de desconto para empréstimos de curto prazo para bancos. De longe, o resultado mais comum é o aumento das reservas bancárias.

Mecanismo de criação de dinheiro

Nos primeiros dias do banco central, a criação de dinheiro era uma realidade física; Novas notas de papel e novas moedas metálicas seriam criadas, impressas com dispositivos anti-fraude e, posteriormente, divulgadas ao público (quase sempre através de algumas agências governamentais favoritas ou negócios politicamente conectados).

Os bancos centrais tornaram-se desde então muito mais tecnologicamente criativos. O Fed descobriu que o dinheiro não precisa estar fisicamente presente para trabalhar em uma troca. Empresas e consumidores podem usar cheques, débitos e cartões de crédito, transferências de saldo e transações on-line. A criação de dinheiro também não precisa ser física; o banco central simplesmente pode imaginar novos saldos em dólares e creditá-los a outras contas.

Uma Reserva Federal moderna cria novas contas facilmente liquidificáveis, como U. S. Treasurys, e as adiciona às reservas bancárias existentes. Normalmente, os bancos vendem outros ativos monetários e financeiros para receber esses fundos.

Isso tem os mesmos efeitos que a impressão de novas contas e o transporte para os cofres do banco, só é mais barato. É apenas como inflacionário, e os saldos de dinheiro recém-creditados contam tanto quanto as contas físicas na economia.

O Funnel do Mercado de Crédito

Suponha que o Tesouro da U. S. imprima US $ 10 bilhões em novas contas, e a Reserva Federal concede US $ 90 bilhões adicionais em contas prontamente lubrificáveis. No começo, pode parecer que a economia acabou de receber um influxo monetário de US $ 100 bilhões, mas essa é realmente apenas uma porcentagem muito pequena da criação real de dinheiro.

Isto é devido ao papel dos bancos e outras instituições de crédito que recebem dinheiro novo. Quase todo esse extra de US $ 100 bilhões entra nas reservas bancárias. Os bancos não se sentam com todo esse dinheiro, mesmo que o Fed agora lhes pague 0,25% de interesse em simplesmente estacionar o dinheiro com o Banco do Fed. A maior parte é emprestada a governos, empresas e particulares.

Os mercados de crédito tornaram-se um funil para distribuição de dinheiro. No entanto, em um sistema bancário de reserva fracionada, novos empréstimos realmente criam dinheiro ainda mais novo. Com um índice de reserva legalmente exigido de 10%, os novos US $ 100 bilhões em reservas bancárias poderiam potencialmente resultar em um aumento monetário nominal de US $ 1 trilhão.