A Grécia não pagou sua dívida. Enquanto alguns dizem que a Grécia simplesmente caiu em "atrasos", o pagamento faltou de € 1. 6 bilhões para o Fundo Monetário Internacional (FMI) sinalizam a primeira vez na história que uma nação desenvolvida perdeu tal pagamento.

Um evento tão sem precedentes deixou muitos que se perguntavam como a situação da Grécia ficou tão confusa. Embora alguns possam pensar que a Grécia teria melhorado nunca se juntar à Eurozona, o fato é que a economia grega estava sofrendo problemas estruturais antes de adotar a moeda única. No entanto, ao invés de ajudar a Grécia a superar seus problemas, a associação da zona do euro apenas atuou como um auxílio de banda que abrange uma ferida infectada que em breve ficaria infectada. A Grécia poderia ter se beneficiado de uma zona do euro melhor concebida, mas sofreu com o maltrato de sua infecção mortal.

Grécia antes do euro

Antes da aceitação na zona do euro em 2001, a economia da Grécia estava atormentada por várias questões. Durante a década de 1980, o governo grego prosseguiu políticas fiscais e monetárias expansionistas. Mas, ao invés de fortalecer a economia, o país sofreu taxas de inflação crescentes, altos déficits fiscais e comerciais, baixas taxas de crescimento e várias crises cambiais.

Neste sombrio ambiente econômico, juntar-se à União Monetária Européia (UEM) pareceu oferecer um vislumbre de esperança. A crença era que a união monetária apoiada pelo Banco Central Europeu (BCE) atenuaria a inflação, ajudando a baixar as taxas de juros nominais, incentivando o investimento privado e estimulando o crescimento econômico. Além disso, a moeda única eliminaria muitos custos de transação, deixando mais dinheiro para déficit e redução da dívida.

No entanto, a aceitação na zona do euro era condicional e de todos os países membros da União Europeia (UE), a Grécia precisava do ajuste mais estrutural para cumprir as orientações do Tratado de Maastricht de 1992. O tratado limita os défices governamentais a 3% do PIB e a dívida pública a 60% do PIB. Para o resto da década de 1990, a Grécia tentou obter sua casa fiscal para atender a esses critérios.

Enquanto a Grécia obteve aceitação na UEM em 2001, isso ocorreu sob pretensões falsas, já que o déficit e a dívida estavam longe de estar dentro dos limites de Maastricht. Em 2004, o governo grego admitiu abertamente que seus números de orçamento tinham sido resolvidos para se juntar à zona do euro. As esperanças da Grécia eram que, apesar da entrada prematura, a adesão à UEM ajudaria a impulsionar a economia, permitindo que o país lidasse com seus problemas fiscais após o fato. (Veja também, Quando Global Economies Converge .)

Membros da zona do euro: problemas de varredura sob o tapete

A aceitação da Grécia na zona do euro teve significado simbólico, já que muitos bancos e investidores acreditavam que a moeda única apagava as diferenças entre países como estruturalmente dispares como a Grécia e a Alemanha.De repente, a Grécia foi percebida como um lugar seguro para investir, o que reduziu significativamente as taxas de juros que o governo grego precisava pagar para pedir dinheiro emprestado. Durante a maior parte da década de 2000, as taxas de juros enfrentadas pela Grécia eram semelhantes às enfrentadas pela Alemanha.

Estas taxas de juros mais baixas permitiram à Grécia emprestar a uma taxa muito mais barata que antes de 2001, alimentando um aumento nos gastos. Embora ajudando a estimular o crescimento econômico por vários anos, o que criou a sensação de que a adesão à zona do euro era o medicamento necessário para os problemas econômicos da Grécia, o país ainda não havia lidado com seus problemas fiscais profundos que, ao contrário do que alguns poderiam pensar, não foram principalmente o resultado de gastos excessivos.

Na raiz, os problemas fiscais da Grécia decorrem de uma falta de receita. Em percentagem do PIB, as despesas de gastos sociais da Grécia foram de 10. 3% em 1980, 19. 3% em 2000 e 23. 5% em 2011, enquanto as despesas sociais da Alemanha durante estes mesmos períodos foram de 22. 1%, 26. 6% e 26. 2%, respectivamente. Em 2011, a Grécia ficou abaixo da média da UE de 24,9% na despesa social. O problema real para a Grécia é que as receitas são muito inferiores às despesas.

Grande parte dessa falta de receita é o resultado de uma evasão fiscal sistemática, e são principalmente as classes mais ricas, incluindo banqueiros, advogados e profissionais, que são responsáveis. Geralmente trabalhadores por conta própria, esses trabalhadores tendem a registrar o rendimento ao longo do relatório de pagamentos da dívida. A prevalência deste comportamento revela que, ao invés de ser um problema atrasado, é realmente mais uma norma social, e abordar o problema é mais fácil dizer do que fazer.

Falta de política monetária independente

Embora a participação da zona do euro tenha ajudado o governo grego a emprestar a preços baixos, ajudando a financiar suas operações na ausência de receitas tributárias suficientes, a moeda única destacou uma diferença estrutural entre a Grécia e outros países membros , notavelmente a Alemanha, e exacerbou os problemas fiscais do governo. Em comparação com a Alemanha, a Grécia tem uma taxa de produtividade muito menor, tornando os produtos e serviços gregos muito menos competitivos.

A adopção do euro só serviu para destacar esta lacuna de competitividade, uma vez que tornou os bens e serviços alemães relativamente mais baratos do que os da Grécia. Desistir de uma política monetária independente significava que a Grécia perdeu a capacidade de desvalorizar sua moeda em relação à da Alemanha. Isso serviu para piorar a balança comercial da Grécia, aumentando o déficit da conta corrente. Enquanto a economia alemã se beneficia do aumento das exportações para a Grécia, os bancos, inclusive os alemães, se beneficiam dos empréstimos gregos para financiar a importação desses bens e serviços alemães baratos. Mas, enquanto os custos de empréstimos permanecerem relativamente baratos e a economia grega ainda estava crescendo, essas questões poderiam ser ignoradas. (Veja também Qual a diferença entre a política monetária e a política fiscal? )

A crise financeira global

A crise financeira global que começou em 2007 verificaria a verdadeira natureza dos problemas da Grécia de baixo o tapete sob o qual eles haviam sido varridos.A recessão serviu para enfraquecer as já tímidas receitas fiscais da Grécia, fazendo com que o déficit piorasse.

Em 2010, as agências de rating financeiras da U. S. carimbaram os títulos gregos com uma classificação de "lixo". À medida que o capital começou a secar, a Grécia estava enfrentando uma crise de liquidez, obrigando o governo a começar a buscar financiamento. Esses resgates, no entanto, teriam um custo severo: austeridade.

As resgates do FMI e outros credores europeus estavam condicionados às reformas orçamentais gregas, a saber, cortes nas despesas e aumento das receitas fiscais. Essas medidas de austeridade criaram um círculo vicioso de recessão, com desemprego atingindo 25,4% em agosto de 2012. Isso não só enfraquece as receitas fiscais, piorando a situação fiscal da Grécia, mas está criando uma crise humanitária; a falta de moradia aumentou, os suicídios atingiram recordes e a saúde pública se deteriorou significativamente. Medidas tão severas de austeridade em meio à pior crise financeira desde que a Grande Depressão, longe de promover o crescimento econômico, está se mostrando como um outro prego no caixão grego.

A linha inferior

Longe de ajudar a economia grega de volta a seus pés, os resgates só serviram para garantir que os credores da Grécia sejam pagos enquanto o governo é forçado a recuperar o pouco que seus cidadãos deixaram de dar. Enquanto a Grécia tinha problemas estruturais sob a forma de práticas corruptas de evasão fiscal, a participação da zona do euro permitiu que o país se escondeu desses problemas por um tempo, mas acabou por ser uma camisa de força econômica, criando uma crise de dívida insuperável, como evidenciado pelo recorde recente. Se este padrão significa expulsão da zona do euro ou não é ainda incerto, mas, no entanto, a economia grega tem muitos desafios à frente.