Os analistas têm avaliado as empresas ativamente desde que haja ações, mas são mais populares e obtêm mais exposição do que nunca, graças às novidades do mercado de ações e aos recursos on-line. A notoriedade dos analistas também aumentou. Mas enquanto os analistas geralmente possuem credenciais similares, eles não são todos iguais.

Por exemplo, uma vez que as surpresas de ganhos positivos e negativos podem ter efeitos dramáticos sobre as ações, você pode se perguntar, como uma empresa pode vencer as estimativas com tantos olhos assistindo? Como um analista pode ter uma classificação de compra e uma classificação de venda? Como os investidores podem dizer quem estará certo? (O que há em um relatório de analista e o que você deve fazer com esta informação? Descubra aqui: Recomendações de analistas: as taxas de venda existem? )

O primeiro lugar a verificar é a impressão fina em qualquer relatório de pesquisa e descobrir como o analista é compensado. A partir daí, você pode decidir se é do interesse do analista dizer-lhe algo diferente da verdade.

As qualificações de um analista Os analistas de valores mobiliários tipicamente têm origens acadêmicas em estudos relacionados ao negócio no nível de graduação e pós-graduação. Eles também podem ter designações profissionais como CFA, CPA e JD. Há também crescente minoria de setor de analistas, que brotam de suas potenciais áreas de especialização como saúde, engenharia e tecnologia. Esses analistas podem ter qualquer tipo de credenciais acadêmicas, incluindo médicos que tenham funcionado como analistas farmacêuticos. (Algumas letras podem significar uma grande diferença. Descubra qual designação você precisa e como obtê-lo. Confira CPA, CFA ou CFP - Escolha sua abreviatura com cuidado. )

O que os analistas fazem? Os deveres diários de todos os analistas variam dependendo do calendário de relatórios das empresas que estão seguindo. Por exemplo, instituições financeiras como o Bank of America (NYSE: BAC) geralmente relatam ganhos nas poucas semanas no final de um quarto. Um analista que cubra esta empresa seria muito ocupado antes e depois do anúncio de ganhos.

Antes dos ganhos, os analistas tendem a estar ocupados estimando quais ganhos eles acham que serão reportados. Suas estimativas são baseadas na orientação da empresa (que é limitada), condições econômicas e seus próprios modelos independentes e técnicas de avaliação. No dia do anúncio de ganhos, o analista normalmente marca as chamadas de conferência que a maioria das empresas organiza para discutir os ganhos relatados e os detalhes específicos da empresa, como ganhos ou deficiências de ganhos únicos. Após o anúncio, os analistas estão ocupados comunicando não apenas os resultados relatados, mas suas próprias interpretações de por que eles eram maiores ou inferiores aos números esperados.

Qual tipo de analista é o melhor? As duas principais categorias de analistas geralmente são compradoras e analistas de vendas. A principal diferença entre os dois são os tipos de empresas para as quais trabalham e, em alguns casos, como eles são compensados. Existem muitos tipos de analistas do lado da compra que trabalham para empresas que vendem suas pesquisas por uma taxa; eles podem trabalhar para um gerente de ativos e investir nos estoques que cobrem. O lado da compra inclui instituições de investimento, tais como fundos mútuos, que compram títulos para fins de investimento pessoal ou institucional.

Os analistas do lado da venda, por outro lado, normalmente trabalham em um ambiente baseado em transações, vendendo suas pesquisas para o grupo de compras, daí o nome deles. Um analista do lado da venda que trabalha para uma empresa de corretagem pode cobrir um grupo de ações, indústrias, setores ou mesmo segmentos de mercado inteiros. Os analistas do lado da venda passaram por um pouco mais de escrutínio devido aos relacionamentos íntimos que eles têm com as empresas para as quais emitiram classificações de compra.

O crescimento dos analistas Antes da bolha da tecnologia e do colapso subseqüente, a maioria das empresas cotadas vendeu livremente na banca de investimento e, posteriormente, cobriu as ações que trouxeram ao mercado. Não é difícil assumir que os analistas tivessem relações estreitas com as empresas que cobriam e que as classificações de investimento eram principalmente positivas para os estoques que as empresas levaram ao público.

Enquanto algumas empresas ainda participam da banca de investimento e fornecem cobertura sobre as empresas que trazem para o mercado, foram implementados controles para garantir métodos de avaliação honesta através de disposições da Lei Sarbanes-Oxley de 2002. Foi implementada outra regulamentação para garantir que um certo nível de independência permaneça entre os analistas do lado da venda e as empresas que pesquisam. (Após o infame colapso de empresas como Tyco, Enron e WorldCom, o governo respondeu tentar e evitar que ele volte a acontecer. Para saber mais, confira Como a Edição Sarbanes-Oxley afetou os IPOs .) > A maioria das principais firmas de corretagem de Wall Street foram realmente exigidas pelo governo dos EUA para mudar a forma como eles fornecem pesquisa. Algumas empresas que se dedicaram a práticas comerciais fraudulentas foram multadas em somas substanciais e seus corretores e analistas foram impedidos da indústria. Muitas empresas de investimento dividiram suas pesquisas em departamentos separados, isolando-as do negócio final do negócio para promover recomendações independentes. Algumas dessas mudanças eram obrigatórias com base em nova legislação e algumas eram voluntárias para promover pelo menos a aparência de analistas independentes. Embora a indústria tenha percorrido um longo caminho, ainda há algum progresso no lado da venda a ser feito, uma vez que alguns dos analistas do analista de vendas podem vir das taxas de transação associadas às empresas que cobrem.

Então, qual o tipo de analista adiciona mais valor? A resposta é ambas. (Para uma comparação mais detalhada sobre esse tipo de analistas, leia

Testando 3 tipos de analistas .) Compre Side or Sell Side?

Os analistas do lado da compra geralmente têm algum tipo de interesse adquirido no estoque.Um analista do lado da compra que trabalha para um fundo mútuo ou uma empresa de gerenciamento de investimentos geralmente possui o estoque que ele ou ela está cobrindo. Embora não haja garantia, as mudanças nas classificações em uma empresa podem indicar a direção de seus padrões de compra. Se eles começam a "cobertura inicial", isso pode significar que eles estão considerando adicionar o estoque às suas carteiras ou já começaram a acumular o estoque. Quando um analista do lado da compra tem uma classificação muito positiva em um estoque, pode ser uma indicação de que eles já compraram sua ponderação alocada. Uma vez que as empresas de fundos mútuos informam que as suas participações demoraram 30 dias, uma classificação de venda emitida também pode indicar que o analista do lado da compra já liquidou sua posição na empresa. Uma vez que a classificação é uma opinião aos olhos do analista, não há regras rígidas para quando liberam as mudanças de classificação.

Os analistas do lado da compra têm um incentivo para colocar uma recomendação de compra em ações mantidas e uma recomendação de venda sobre ações vendidas recentemente. Se essas sugestões forem suficientes para impulsionar o preço na direção que "justificaria" a pesquisa do analista, a evidência sugeriria que o analista tenha habilidades lucrativas de escolha de estoque. Como resultado, o fundo de investimento ou a empresa de investimentos teriam maiores volumes de negócios.

O Negócio da Análise

Existem também empresas que fornecem pesquisa para venda e estão na categoria de venda. Os sites fornecem conselhos sobre ações, opções e fundos. Sua pesquisa pode ser obtida a partir de análise fundamental ou técnica ou uma combinação de ambos. Os boletins informativos, que podem ser impressos ou on-line, são vendidos contendo o conselho da empresa. A única maneira de avaliar a eficácia desta pesquisa é analisar os antecedentes da empresa, pois pode apresentar a maioria das dicas bem sucedidas e encobrir os flops. Afinal, as empresas estão no negócio de vender um produto, e anunciar seus melhores atributos é uma maneira de promover esses produtos. Esses tipos de empresas geralmente vendem pesquisas para indivíduos ou investidores institucionais. Enquanto os boletins de notícias menores são mais emocionantes, os antigos standbys como Valueline e Standard & Poor's cobrem a maioria das ações listadas globalmente e fornecem o que consideram classificações independentes por uma taxa. Eles são creditados com o que os investidores chamam de "folhas de lágrimas" porque você poderia destruir a página em que o estoque foi descrito e mantê-lo separadamente para referências rápidas.

A principal crítica para essas grandes empresas sempre foi que eles não podem dedicar fisicamente o tempo necessário para fazer julgamentos sobre ações e que eles costumam contratar analistas menos experientes. Enquanto alguns deles podem ser verdadeiros, eles aplicam modelos consistentes e escrutínio para os estoques que eles cobrem e são verdadeiramente independentes. Eles também têm um legado e sua reputação de defender, o que promove um bom ambiente para produzir pesquisas independentes.

Os analistas do lado da venda também podem ter um interesse adquirido nas empresas que estão cobrindo na forma de gerar ideias para seus clientes ou chamar a atenção para uma empresa com a qual eles planejam manter ou ter relações comerciais.Antes da bolha de tecnologia, havia uma série de analistas do lado da venda que estavam cobrindo diretamente as ações em que o lado do banco de investimento do negócio para o qual trabalhavam trazia para o mercado. Esses analistas não estavam seguindo o conceito de "Muro chinês", projetado para manter a pesquisa e a banca de investimentos separadas. Embora alguma dessa atividade ainda continue, novas mudanças regulatórias e voluntárias no processo ocorreram e parece haver alguma melhoria. Infelizmente, haverá sempre o potencial de conflito.

A linha inferior

Parece não haver uma solução clara para o tipo de analista a seguir. Recentemente, houve mudanças significativas na forma como a pesquisa é produzida e levará tempo para que os efeitos se apoderem. Se você olhar para trás sobre o histórico do processo de pesquisa, os fundamentos básicos não mudaram. Se você quer saber o que o analista deve seguir, você deve realizar os mesmos testes que permitem o tempo; leia as letras finas, compare suas chamadas com as de outros analistas, descubra como elas são compensadas e veja seu histórico, certificando-se de cobrir as ótimas escolhas e os seus fracassos. A linha inferior é, não tome apenas uma palavra de analista para isso. (Interessado em se tornar um Analista? Leia Tornando-se um Analista Financeiro .)