O Departamento de Trabalho (DoL) apresentou uma proposta que afetaria substancialmente os modelos de negócios de milhares de corretores, consultores e agentes de seguros em todo o país. Esta legislação foi criada em um esforço para atualizar e revisar o atual conjunto de regras que regem o mercado financeiro. O cerne da questão reside na distinção entre operar sob o padrão de adequação versus ser necessário para atuar em uma capacidade fiduciária para os clientes.

Como eles diferem

A maioria dos corretores, agentes de seguros e planejadores financeiros que são comissões pagas pelas transações que eles colocam são mantidos em um padrão de adequação por transação. Este padrão sustenta que qualquer transação que possa ser considerada "adequada" para um determinado cliente é permitida, desde que se baseie nos fatos que o conselheiro pode reunir em relação à situação financeira do cliente, status fiscal, objetivos de investimento, risco tolerância e horizonte temporal.

O corretor ou planejador é necessário para entender os riscos e as características técnicas de qualquer investimento ou programa que ele ou ela recomenda aos clientes, e a falha em fazê-lo resulta em violação deste padrão. Mas a adequação só é aplicável no momento da transação e não depois. Um corretor pode recomendar um estoque para um cliente que pode ser adequado para ele ou ela de acordo com a definição. Mas se esses tanques de estoque dois meses depois, o corretor não pode ser responsabilizado porque satisfazia os requisitos de adequação no momento da compra. (Para mais, leia Reunindo sua responsabilidade fiduciária .)

Os conselheiros de investimento registrados (RIAs) são, em contraste, com um padrão de conduta mais alto conhecido como padrão fiduciário. Este padrão foi estabelecido pela Investment Advisors Act de 1940 e exige que os assessores atuem sempre no melhor interesse de seus clientes, independentemente de todos os outros fatores, independentemente das conseqüências de sua compensação ou de quaisquer conflitos de interesse que possam ter. Um exemplo de como isso funciona em comparação com o padrão de adequação é dado no exemplo a seguir:

Exemplo

Frank vai ao seu corretor de ações para obter uma recomendação de investimento. Seu corretor encontra várias ações que cabem tecnicamente os objetivos de investimento de Frank, mas sua empresa de investimentos lhe pagará uma comissão maior por vender uma delas. O corretor lhe diz para comprar esse estoque como resultado. Frank compra 1 000 ações e as ações aumentam rapidamente, depois cai substancialmente abaixo do valor nominal algumas semanas depois. Frank volta para seu corretor para se queixar, e seu corretor lembra que sua recomendação cumpre os objetivos de Frank e a tolerância ao risco no momento da compra.(Para mais informações, veja: Como criar uma declaração de política de investimento do cliente .)

A Frank vende o seu estoque com uma perda e leva o produto a um RIA. A RIA organiza uma declaração de política de investimento para Frank que ditará como seu portfólio será gerenciado. O RIA cobra à Frank uma taxa trimestral por seus serviços. Quando o portfólio de Frank diminui de valor, o mesmo acontece com a taxa do seu consultor. O conselheiro também revela a Frank que ele também está registrado com um corretor para que ele possa usar contratos de renda variável se for necessário. O conselheiro também possui aproximadamente a mesma lista de ações que o corretor de ações, mas o RIA aprofunda as finanças dessas empresas para ver quais são realmente o maior potencial de crescimento.

A diferença importante nestes dois cenários é que o RIA de Frank trabalha para ele, o cliente, enquanto o corretor de Frank trabalha para uma empresa de investimentos.

Impacto da indústria

Embora a linha entre corretor, agente, planejador e fiduciário às vezes se torne desfocada, a legislação proposta pelo DOL trará algumas mudanças bastante substanciais ao mercado financeiro. Se isso se tornar lei, pode soletrar o início do fim para o padrão de adequação na sua forma atual. Isso exigirá que todos os corretores e planejadores em todos os lugares divulguem possíveis conflitos de interesse para seus clientes e também encontrem o melhor produto absoluto para eles em todas as situações.

A nova lei classificará qualquer pessoa que forneça qualquer tipo de recomendação ou recomendação relativa a poupança de aposentadoria, planos qualificados ou IRAs como fiduciário, independentemente de quais licenças eles façam ou não ocupam ou seu método de compensação. (Para mais, veja: 401 (k) Exemplo de declaração de política de investimento .)

Mas esta lei também tem o cuidado de isentar certos tipos de ações desta definição. Aqueles que fornecem educação pura sem qualquer tipo de discurso de venda ou viés não são considerados fiduciários, e aqueles que fazem alçados de vendas para outros fiduciários ou potenciais patrocinadores de planos que são financeiramente sofisticados não estão vinculados por padrões fiduciários. Os corretores e comerciantes que simplesmente recebem ordens de clientes do plano de aposentadoria sem fornecer nenhum tipo de conselho ou recomendações também estão isentos dessa definição.

A linha inferior

O setor financeiro atualmente emprega dois níveis distintos de atendimento para seus clientes. O padrão de adequação só é aplicável por transação, enquanto os fiduciários devem, incondicionalmente, colocar os melhores interesses dos seus clientes em frente a si próprios em todas as situações. O Departamento de Trabalho respondeu à insatisfação pública em curso com muitos dos produtos e serviços oferecidos pelo elemento baseado na comissão da indústria, propondo legislação que conferirá status fiduciário a qualquer pessoa que trabalhe com clientes individuais em capacidade consultiva. (Para mais informações, consulte: Designações fiduciárias para consultores financeiros .)

Se esta lei passar, a DOL também terá o poder de monitorar e fazer cumprir esta regra juntamente com o Internal Revenue Service (IRS) .Mas enquanto os proponentes afirmam que essa mudança forçará muitos corretores a começar a recomendar escolhas de investimento que tenham taxas mais baixas, alguns críticos acham que essa ação eliminará o incentivo para que os planejadores busquem investidores com menores saldos de contas porque não gerarão receitas suficientes para serem vale a pena perseguir. Supondo que esta legislação seja aprovada pelo Congresso, seus efeitos finais ainda não foram vistos. (Para mais informações, veja: O que a Política Fiduciária da DoL significa para os Consultores .)