À medida que os investidores se tornam mais educados e mais experientes, procuram novas e excitantes formas de negociar os mercados. Isso geralmente leva os investidores a buscar o conceito de vender opções nulas.

O que significa trocar opções nuas? Isso não significa que eles estão negociando de uma praia européia em algum lugar, obtendo um bronzeado sem linha, mas sim o comerciante está vendendo opções sem ter uma posição no instrumento subjacente. Por exemplo, se alguém está escrevendo chamadas nulas, eles estão vendendo chamadas sem possuir o estoque subjacente. Se eles possuírem o estoque, a posição é considerada vestida ou "coberta".

O conceito de vender opções nuas é um tópico para comerciantes avançados. Tal como acontece com qualquer tópico avançado, uma breve discussão como essa não pode abranger todos os aspectos possíveis do potencial de lucro, controle de risco e gerenciamento de dinheiro. Este artigo foi concebido para ser uma introdução ao tópico e tentará lançar alguma luz sobre o risco dessas configurações de negociação. Este tipo de negociação só deve ser tentado por comerciantes avançados.

VER: Opções básicas: quais são as opções?

Chamadas nuas
Uma posição de chamada nua geralmente é tomada quando o investidor espera que o preço das ações seja negociado abaixo do preço de exercício da opção no vencimento. É importante notar que o máximo de ganhos possíveis é a quantidade de prémio cobrada quando a opção é vendida. O ganho máximo é alcançado quando a opção é mantida durante a expiração e a opção expira sem valor.

Uma chamada permite que o proprietário da chamada compre o estoque a um preço predeterminado (o preço de exercício) em ou antes de uma data predeterminada (o prazo de validade). Se você vende a chamada sem possuir o estoque subjacente e a chamada é exercida pelo comprador, você ficará com uma posição curta no estoque.
Ao escrever chamadas nulas, o risco é verdadeiramente ilimitado, e é aí que o investidor médio em geral comete problemas ao vender opções nulas. A maioria das opções parece expirar sem valor; portanto, o comerciante pode ter mais negócios vencedores do que perdedores. Mas com o risco desequilibrado versus a recompensa, um único mau comércio pode acabar com o ganho de um ano inteiro (ou mais). A gestão do dinheiro som e o controle de riscos são fundamentais para o sucesso ao negociar desta forma.

Controlling Risk
O gravador de chamadas possui algumas estratégias de controle de risco disponíveis. O mais fácil é simplesmente cobrir a posição comprando a opção de compensação ou, alternativamente, o estoque subjacente. Obviamente, se o estoque subjacente for comprado, a posição já não está desnuda, e isso implica parâmetros de risco adicionais. Alguns comerciantes incorporarão controles de risco adicionais, mas esses exemplos exigem um conhecimento profundo das opções de negociação e vão além do escopo deste artigo.

Geralmente, a escrita de opções nuas é melhor feita em meses que estão mais perto de expirar do que mais tarde.A decadência do tempo (theta) é um dos seus melhores amigos neste tipo de comércio, pois quanto mais próxima a opção chegar ao vencimento, mais rápido a teta irá corroer o prêmio da opção. Embora não altere o fato de que esse comércio tem risco ilimitado, escolher seus preços de exercício com sabedoria pode alterar sua exposição ao risco. Quanto mais longe você é de onde o mercado atual está sendo negociado, mais o mercado tem que se mover para fazer essa chamada valer algo no vencimento.

Exemplo 1:
Consideremos estoque X para um exemplo de uma gravação de chamada nua. O comércio hipotético mencionado abaixo seria considerado por um comerciante que esperava que o estoque se movesse mais baixo nos próximos meses ou que a tendência trocaria de lado. Por uma questão de simplicidade, vamos assumir que as ações X estão sendo negociadas em aproximadamente US $ 20 por ação no momento da negociação e que as chamadas de 22 de maio foram negociadas em US $ 1. Uma gravação de chamada nua seria estabelecida vendendo o 22 de maio. 50 nus (o comerciante não tem posição em estoque X), trazendo US $ 100 no prêmio por opção vendida.

Se o estoque X for inferior a 22. 50 no vencimento de maio, esta opção expirará sem valor e manteremos o prêmio de $ 100 por cada opção vendida. Se for maior, a opção será exercida e terá que entregar estoque X em US $ 22. 50 por ação. Aplicando o $ 1 recebido para a opção contra isso, a base de custo do comerciante é curta X de US $ 21. 50 por ação, tornando o risco do investidor a diferença entre onde quer que X esteja negociando acima de US $ 21. 50. Você pode ver que o risco máximo é desconhecido. É por isso que a compreensão da gestão de riscos e do gerenciamento de dinheiro é fundamental para negociar com sucesso chamadas nulas. Aqui está um gráfico do que isso pareceria:

Imagem 1

Fonte: OptionStar

( Nota: É importante notar que a parte direita do gráfico acima mostra o risco de perda prolongaria indefinidamente à medida que o preço da ação continua a subir.)

Como a escrita de chamadas nulas é uma proposta de risco ilimitado, muitas corretoras exigem que você tenha uma grande quantidade de capital ou patrimônio líquido elevado, além de uma Grande experiência antes de permitir que você faça esses tipos de negócios. Isso será delineado no acordo de opções. Uma vez que você está aprovado para negociar chamadas nulas, você também precisa se familiarizar com os requisitos de margem de sua empresa para suas posições. Isso pode variar muito de empresa para empresa, e se você estiver negociando em uma empresa que não se especializa em negociação de opções, você pode achar que os requisitos de margem não são razoáveis.

VER: Reduzir o risco da opção com chamadas cobertas

Naked Puts Uma colocação nua é uma posição na qual o investidor escreve uma opção de venda e não tem posição no estoque subjacente. A exposição ao risco é a principal diferença entre esta posição e uma chamada nua.

Uma colocação nua é usada quando o investidor espera que o estoque seja negociado acima do preço de exercício no vencimento. Como na posição de chamada nua, o potencial de lucro é limitado ao valor do prémio recebido.O investidor pode fazer o máximo se a ação estiver negociando acima do preço de exercício no vencimento e expira sem valor. Se isso ocorrer, o comerciante manterá todo o prémio.

Embora este tipo de comércio seja frequentemente referido como tendo risco ilimitado, este não é realmente o caso. O risco na colocação nua é ligeiramente diferente do da chamada nua, na medida em que o comerciante poderia perder o máximo se o estoque fosse para zero. Isso ainda é um risco significativo quando comparado à recompensa potencial. E, ao contrário da chamada nua, se a colocação for exercida contra você, você receberá o estoque (ao contrário de receber uma posição curta no estoque, como é o caso da chamada nua). Isso permitiria que você simplesmente mantenha o estoque como parte de suas possíveis estratégias de saída.

Exemplo 2:
Como exemplo de escrita de peças nuas, consideraremos o estoque hipotético Y. Vamos supor que hoje é 1 de março e que o Y está negociando em US $ 45 por ação. Por uma questão de simplicidade, vamos também assumir que as posições de 44 de maio estão em US $ 1. Se vendemos um maio 44, nós receberemos $ 100 em prêmio por cada venda vendida. Se Y estiver negociando acima de US $ 44 por ação no vencimento, a colocação expirará sem valor e alcançaremos nosso lucro potencial máximo de US $ 100 por opção vendida. No entanto, se Y estiver abaixo desse preço no vencimento, podemos esperar que Y seja atribuído a nós, 100 ações por cada opção vendida, a um preço de US $ 44. Nossa base de custos é de US $ 43 por ação (US $ 44 menos o prêmio recebido), de modo que é onde nossas perdas começariam.

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Fonte: OptionStar

Contrariamente ao exemplo de chamada nua, temos uma perda máxima nesse comércio de US $ 4,00 por opção vendida (100 ações de base Y x $ 43). Isso seria apenas se o estoque (ou ETF neste caso) fosse zero (improvável em um ETF de índice, mas muito possível com um estoque individual).

Geralmente, os requisitos de corretagem serão um pouco mais complacentes com os itens nus do que com chamadas nulas. O principal motivo para isso é que, se a colocação for exercida, você receberá o estoque (em oposição a uma posição de estoque curta, como na chamada nua). Isso torna a exposição de risco máxima o valor dessa posição de estoque menos o prêmio recebido para a opção.

VER: Gráficos de risco da opção: visualizando o potencial de lucro

A linha inferior
As opções de negociação nua podem ser atraentes quando se considera o número de negociações vencedoras potenciais contra negócios perdidos. No entanto, não seja absorvido pela atração do dinheiro fácil, porque não há tal coisa. Há uma enorme quantidade de exposição ao risco ao negociar desta maneira, e o risco geralmente supera a recompensa. Certamente, há potencial para lucrar em opções nuas e há muitos comerciantes de sucesso fazendo isso. Mas certifique-se de ter uma boa estratégia de gerenciamento de dinheiro e um conhecimento profundo dos riscos antes de considerar escrever opções nulas. Se você é novo na negociação de opções ou você é um comerciante menor, provavelmente você deve ficar longe de opções desnudas até ganhar experiência e capitalização.