O valor máximo de uma opção de chamada ou de venda pode ser qualquer valor entre zero e a diferença entre o preço subjacente e o preço de exercício. Ao estabelecer limites inferiores, podemos apertar o alcance para que, no vencimento, o valor mínimo de uma chamada e uma colocação seja zero .

• O valor máximo de uma opção de chamada é: max (0, preço subjacente - preço de exercício).
• O valor máximo de uma opção de venda é máximo (0, preço de exercício - preço subjacente).

Lembre-se de que o valor máximo de uma opção de compra é o maior de zero ou o preço subjacente menos o preço de exercício. Por outro lado, o valor máximo de uma opção de venda é o maior de zero, ou seu preço de exercício menos o preço subjacente.

Os valores máximo e mínimo para chamadas americanas são explicados pela seguinte fórmula:

Fórmula 15. 7

Observe que os limites mais baixos para uma opção de chamada americana são os mesmos que os limites inferiores para uma opção de chamada européia.

Agora, para uma opção de venda americana, os limites inferiores são ligeiramente diferentes:

Fórmula 15. 8

Chamadas europeias
Como as opções europeias só podem ser exercidas em uma data específica (ao contrário das opções americanas, que podem ser exercidas em qualquer momento antes ou no vencimento) precisamos realizar manipulações extras para determinar o limite inferior. Vamos ignorar essas manipulações aqui porque é improvável que você seja solicitado a saber isso em seu próximo exame. A fórmula é a seguinte:

Fórmula 15. 9

Onde: c _o = valor de chamada atual, S ₀ = preço atual do ativo subjacente, X = preço de exercício R = taxa de juros livre de risco e T = tempo de expiração (# dias / 365)

Pts europeus
Os limites inferiores para colocações européias são os seguintes:

Fórmula 15. 10