Existem frases importantes que os investidores precisam reconhecer como principais bandeiras vermelhas. Infelizmente, em documentos feitos à Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e aos boilerplates legais, as empresas muitas vezes tentam obscurecer essas frases em uma tentativa de diminuir seu impacto no mercado. Felizmente, ao reconhecer algumas frases-chave, os leitores casuais estarão atentos a algumas informações muito importantes que ajudarão a evitar erros de investimento. Uma dessas frases-chave é "efeito adverso material".

Aqui vamos dar uma olhada no que significa esta declaração e por que os investidores não devem perder.

Tutorial : Análise Avançada de Demonstrações Financeiras
Introdução ao Efeito Adverso Material
Um efeito adverso material geralmente sinaliza uma queda severa na rentabilidade e / ou a possibilidade de que as operações e / ou a posição financeira da empresa possam ser seriamente comprometido. Este é um sinal claro para os investidores de que há algo errado.

Por exemplo, suponha que a Industrial Blowdart Inc. tenha um cliente importante que represente 25% das vendas anuais. Se esse cliente se ocupar em outros lugares, a decisão terá um impacto material adverso nas vendas, rentabilidade e habilidade da Blowdart para permanecer no mercado. O efeito adverso material da empresa pode ser o seguinte:

"Um cliente responde por mais de 25% de nossas vendas anuais. A perda terá um efeito adverso relevante sobre os lucros da Blowdart e continuará sendo uma preocupação contínua".

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Ou, suponha que o Blowdart tenha uma linha de crédito crítica que ele usa para financiar capital de giro (isto é, inventário ou contas a receber). Se o banco se recusar a renovar a linha de crédito, a dificuldade e / ou a incapacidade de encontrar outro credor terão um impacto material adverso no fluxo de caixa operacional da Blowdart e na capacidade de operar normalmente, e muito menos continuar como um negócio viável.

Os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) permitem flexibilidade na determinação do que deve ser definido e divulgado como um evento adverso relevante. No entanto, apesar da ação da SEC em 1999 e do maior escrutínio de que as empresas estão abaixo, muitos continuam usando suas próprias definições para gerenciar ganhos.

Materialidade: se é importante, é material
Uma informação é importante se for razoável esperar que a divulgação dessa informação tenha impacto no preço das ações da empresa. As empresas e seus contabilistas continuam a encontrar maneiras de gerenciar os ganhos com suas próprias definições de materialidade. Isso envolve o estabelecimento de um limiar numérico (digamos, 5%) e decidir que qualquer coisa que cai abaixo do limite não afetará a linha inferior, é imaterial e, portanto, não requer discussão. Há também casos em que as empresas, a fim de esconder seus erros, itens líquidos uns contra os outros para manter abaixo dos seus limiares numéricos.O motivo dessa decepção é o gerenciamento de resultados. (Para saber mais, leia O que é o gerenciamento de ganhos? )

Em 1998, a SEC trouxe um caso contra a WR Grace & Co. (NYSE: GRA), alegando que, de 1991 a 1995, a empresa usou uma "reserva" de $ 60 milhões de itens imateriais para facilitar os ganhos - com o pleno conhecimento dos auditores da empresa. A SEC alegou que esse uso de reservas não estava em conformidade com os GAAP. Em 1999, W. R. Grace concordou em cessar e desistir do uso desta prática e pagar US $ 1 milhão em um fundo relacionado à educação em GAAP.

Infelizmente, muitas empresas continuaram a importar itens imateriais para atingir metas de ganhos. A compensação ocorre na linha Outras Receitas / Despesas da demonstração do resultado. Os itens que são utilizados para líquidos são ganhos / perdas em investimentos e reservas de reestruturação.

Em 1999, a SEC tentou impedir que as empresas esconderam itens materiais estabelecendo as seguintes regras:

• Uma distorção intencional, mesmo que implique uma quantidade imaterial, é material por causa da intenção de enganar.
• Os limiares numéricos por si só são inaceitáveis.
• O gerenciamento também deve pesar questões qualitativas se a distorção esconder uma mudança nos ganhos ou se referir a um segmento de negócios chave.
• A empresa não pode itens líquidos. A compensação resulta em uma distorção da demonstração financeira da empresa.

Não é um sinal de alerta precoce
O efeito adverso material não é um sinal de alerta precoce, mas sim um sinal de que uma situação já se deteriorou em um estágio muito ruim. Geralmente, isso é o resultado de uma acumulação de eventos ao longo do tempo que se aglutinam até um ponto em que um limite crítico é cruzado. Seguir de perto os resultados operacionais de uma empresa ao longo do tempo alertará os investidores sobre potenciais efeitos adversos materiais. Esse tipo de conscientização exige muito esforço, tempo e experiência.

Suponha, por exemplo, que a condição financeira da Blowdart se deteriorou até o ponto em que está em falta de seus convênios de empréstimo. Este é um evento adverso relevante, porque isso significa que, se a empresa e o banco não puderem concordar sobre como reestruturar o empréstimo, o empréstimo pode ser chamado, exigindo o reembolso imediato. Isso colocaria o Blowdart fora do negócio.

Se você seguisse o estoque do Blowdart, você saberia que estava tendo problemas. Você também precisaria cavar os documentos da SEC para encontrar os contratos de empréstimo e, em seguida, ler esses documentos complexos para encontrar os compromissos de empréstimos relevantes e as métricas utilizadas para determinar se o mutuário estava em conformidade ou inadimplente.

É possível que a Blowdart e seus banqueiros possam reestruturar os empréstimos e obter a empresa nos momentos difíceis. Por outro lado, se o banco quiser sair do relacionamento, a Blowdart precisa encontrar outro credor, o que pode não ser fácil de fazer por causa do recente histórico operacional da empresa e / ou condições econômicas adversas atuais.

Nesta situação hipotética, os investidores precisam rever este estoque à luz de seus próprios perfis de aversão ao risco.Embora o resultado possa até ser 60/40 a favor de uma renegociação de empréstimo bem-sucedida, você pode não querer lidar com o risco adicional. Em caso afirmativo, venda o estoque. No entanto, se você estudou a empresa e a indústria de perto e achou que existem algumas razões fundamentais fortes para possuir o estoque para o longo prazo, você pode decidir segurar-se.

Onde encontrar declarações de efeitos adversos materiais
As regulamentações governamentais exigem que as empresas divulguem eventos relevantes. A expressão efeito adverso material pode ser encontrada no seguinte:

• As notas às demonstrações financeiras, referidas como notas de rodapé, encontradas em 10-Qs e 10-Ks de uma empresa e na opinião do auditor, que se relacionam com a questão que poderia causar o efeito adverso material. Por exemplo, a declaração de efeito adverso material apareceria nas notas da demonstração financeira da Blowdart que discutem contas a receber, ou concentração de clientes e suas dívidas e facilidades de crédito. (Para mais informações, veja Notas de rodapé: Comece a ler a Impressão fina .)
• Os comunicados de imprensa podem conter uma frase de efeito adverso material se a liberação lidar com problemas de financiamento ou se a empresa anunciar um evento material .
• A análise e discussão da administração (MD & A) no relatório anual de uma empresa pode conter alguma referência ao efeito adverso material.

Conclusão
Discussão de cada detalhe comercial nas demonstrações financeiras de uma empresa é difícil. É necessário um equilíbrio entre as divulgações exigidas e os encargos de relatórios tediosos. As empresas devem permanecer no lado da divulgação excessiva porque os investidores valorizam mais do que a ilusão de ganhos estáveis.