Quase todas as empresas de sucesso têm seu próprio mito fundador. Talvez envolva o fundador que sai de Stanford apenas com a graduação, dois melhores amigos mexendo na garagem de seus pais ou um futuro CEO humildemente vendendo produtos de porta em porta. Todos nos perguntamos, como eles conseguiram? Muito sucesso pode ser atribuído à paixão, inovação e simplesmente estar no lugar certo no momento certo. Mas a parte da história fundadora que freqüentemente não se conta é o papel crítico do capital de risco.

O capital de risco é o dinheiro entregue às empresas em troca de patrimônio ou de propriedade parcial no negócio. O capital de risco muda a capacidade e direção de uma empresa. Em algumas indústrias, tornou-se um ingrediente necessário para transformar uma boa idéia em uma organização madura. Esta forma de alto custo de aumentar o capital inicial vem com um grande risco para os capitalistas de risco. As empresas de capital de risco investem em uma ampla gama de negócios em fase inicial, então, se algumas empresas são um busto, a alta taxa de retorno em um único investimento bem sucedido pode manter a empresa no preto.

Quem são os capitalistas de risco?

O capital de risco (VC) pode vir de muitas fontes, mas as duas fontes mais comuns são investidores anjo (indivíduos com bolsões profundos) e empresas de capital de risco (empresas que gerenciam fundos de alto risco com dinheiro de investidores de private equity). Os principais jogadores do mundo do VC são, obviamente, os empresários que buscam capital e os capitalistas de risco que dão capital em troca de equidade. Os dois principais atores principais são os investidores privados, que canalizam o dinheiro para os fundos de capital de risco para receber um alto retorno do investimento e os bancos de investimento que contam com capitalistas de risco para encontrar, financiar e orientar as empresas para o vencimento. Quando for a hora certa, a empresa precisará de um banco de investimento para subscrever uma oferta pública inicial (IPO).

Os investidores anímicos geralmente têm experiência com startups e estão interessados ​​em orientar e trabalhar com empresários. Por exemplo, o empresário em série Sam Altman agora atua como presidente da Y Combinator, um lendário acelerador de inicialização do Silicon Valley que oferece bolsas de residência de três meses e uma pequena quantidade de dinheiro em troca de ações para empresas jovens promissoras (a atual O acordo é de US $ 120 000 para uma participação de 7% na empresa).

Os fundos de capital de risco são investidos por grandes instituições que buscam diversificar seu portfólio e adicionar investimentos de alto risco / alto potencial para sua carteira. Os fundos de pensões, as dotações universitárias, as companhias de seguros e outras instituições colocam parte dos seus ativos em fundos de capital de risco e procuram historicamente características e grandes retornos em troca de um perfil de alto risco.De acordo com a Inc., de 1999 a 2014 "o retorno anual médio de 15 anos foi de 22.6 por cento. "Os investidores não têm supervisão direta sobre o fundo, mas sim oferecem aos gestores de fundos de capital de risco flexibilidade. Os investidores institucionais raramente escolhem um fundo de capital de risco devido a qualquer startup particular. Em vez disso, eles se concentram na performance passada da empresa VC.

Seed-Stage Funding

A primeira etapa de uma empresa que pode receber financiamento é chamada de estágio de semente. Este é um momento em que a empresa ainda é uma idéia que precisa de financiamento para o básico, como plano de negócios, pesquisa e desenvolvimento ou contratação de uma equipe pequena. É muito difícil para as empresas de estágios de sementes levantar fundos de fontes convencionais. Os bancos não estão muito dispostos a emprestar a empresas sem receita ou histórico operacional.

Devido às leis de usura, os bancos são obrigados a estabelecer limites nos juros de empréstimos. Para um empréstimo particularmente arriscado, os bancos podem tentar garantir ativos duros contra o financiamento da dívida. Como muitas novas empresas são baseadas em tecnologia, elas não possuem esse tipo de capital ou ativos significativos. O capital de risco fornece a cola entre a primeira onda de fundos de amigos, familiares e os próprios fundadores, para as formas mais tradicionais e de baixo custo de captação de capital.

O trade-off: jogando com fogo

Os capitalistas de risco, como amantes do risco inerentes, optam por negociar criativamente a potencial volatilidade do negócio. Eles compensam o alto risco de investir em empresas jovens, exigindo propriedade direta e gerenciamento de decisões estratégicas de negócios. Uma empresa VC pode fornecer muitos serviços para uma inicialização, incluindo consultoria, recursos humanos e gerenciamento logístico (por exemplo, colocando a equipe em um espaço de escritório).

Para continuar investindo, os próprios capitalistas de risco precisam de capital. Eles obtêm parte desse capital de empresas de private equity. Para conquistar empresas de private equity, eles devem mostrar um histórico de decisões inteligentes que resultam em um alto retorno sobre o investimento. Claro, as empresas de capital de risco também procuram um alto retorno do investimento para garantir sua própria compensação.

The Deal

Ao fazer um acordo com uma startup, as empresas de capital de risco estão buscando abranger todas as possibilidades. Caso a inicialização seja uma falha épica, a empresa VC precisa de proteção cautelosa contra a descida. Por outro lado, se o arranque for um sucesso desenfreado, a empresa VC precisa manter a opção de continuar envolvido.

Para proteger contra falhas, as empresas da VC assumem a participação preferencial em ações. Isso dá proteção contra desvantagem sob a forma de contrato que concede os primeiros direitos antes dos detentores de ações ordinárias, até o momento em que a soma total do investimento do VC é retornada. Outras disposições do cenário do pior caso incluem provisões anti-diluição, direitos para vetar certas decisões e dizer o momento de um IPO. As empresas de capital de risco e os indivíduos quase sempre optam por co-investir, formando investidores líderes e seguidores. Isso mitiga ainda mais o risco.

E se a inicialização for um sucesso? Os VCs também se preparam para o sucesso negociando a opção de adicionar mais dinheiro e aumentar sua participação a um preço fixo.Em outras palavras, a empresa VC pode aumentar sua participação no empreendimento sem ter que pagar a taxa de mercado. A rota VC é conhecida como uma forma de capital muito cara, uma vez que eles possuem disposições tão elevadas.

Onde o dinheiro vai?

As empresas jovens precisam arrecadar dinheiro para realizar suas idéias. De acordo com a Harvard Business Review, mais de "80% do dinheiro investido pelo capitalista de risco envolve a construção da infra-estrutura necessária para aumentar os investimentos em despesas de negócios (fabricação, marketing e vendas) e o balanço patrimonial (fornecimento de ativos fixos e capital de giro ). "

Como as empresas de capital de risco escolhem as startups em que investem? Em primeiro lugar, os VCs procuram indústrias de alto crescimento. Os mercados de alto crescimento são atraentes porque permitem oportunidades de saída mais simples, ou seja, formas de vender a empresa. É um emprego de banqueiro de investimentos procurar empresas de alto crescimento e trazê-las para o mercado. Uma vez que as empresas de alto crescimento causam grande zumbido, os IPOs antecipados resultam em grandes avaliações. Isso significa ainda maiores comissões para o banqueiro de investimentos e uma rápida transição para os capitalistas de risco. Uma das decisões mais importantes para um VC é um plano de estratégia de saída antes do crescimento desacelerar.

No mundo do VC, há uma sensação de toque pessoal. Se o VC for empresário aposentado ou empresário bem-sucedido, ele provavelmente examinará a indústria em que experimentou ou tentará ajudar as empresas por outros motivos que não são estritamente financeiros. Uma vez que é mais difícil distinguir as empresas em fase inicial devido a perfis de desempenho e crescimento semelhantes, a equipe de gerenciamento é muitas vezes um negociador, principalmente avaliado em competência e experiência. (Para saber mais, veja "Como os capitalistas de risco fazem escolhas de investimento".)

A linha inferior

Os capitalistas de risco financiam empresas jovens que dificultam o empréstimo de empréstimos de credores convencionais, como bancos. Existem quatro atores importantes na indústria de VC: as startups que buscam capital, os VCs que analisam os negócios, os investidores que exigem retorno e os banqueiros de investimento que estão ansiosos por comissões de IPO.