Alguns aspectos essenciais dos lixos são óbvios devido às suas classificações de crédito, fornecidas pelas empresas que os emitem. Notavelmente, os títulos de lixo (1) gozam de um ROI mais elevado e (2) vêm com um risco maior que os títulos de grau de investimento emitidos por empresas com maior credibilidade. De acordo com Morningstar (2015), existem outras diferenças: a saber, que os títulos de grau de investimento são, na verdade, mais suscetíveis a mudanças nas taxas de juros do que os lixos. Novamente, isso se deve à natureza dos lixos. Eles são menos suscetíveis porque eles (1) proporcionam um maior rendimento e (2) geralmente requerem quantidades mais curtas de tempo para amadurecer. As taxas de juros simplesmente têm menos tempo para mudar ao longo da vida de uma lixeira em comparação com uma obrigação de emissão de grau de investimento. Além disso, os lixos são mais afetados pelas mudanças globais da condição econômica, incluindo recessões. (Veja também: Junk Bonds: Tudo o que você precisa saber.)

Esta conexão mais próxima com a economia é clara durante uma recessão, quando a queda das taxas de juros e os lucros reduzidos muitas vezes levam as empresas de classificações de sub-investment-grade a não conseguir pagar suas obrigações financeiras e falhar. Por outro lado, os títulos de junção fracassam menos durante os aumentos econômicos, onde as receitas da empresa aumentaram, enquanto que as mudanças na taxa de juros não afetam significativamente os lixos desse tipo.

Pelo preço dos lixos, isso também é verdade: eles também estão mais diretamente relacionados ao estado geral da economia do que os títulos de grau de investimento. Um mercado de ações forte torna simples para as empresas transformar sua dívida em patrimônio, o que reduz diretamente as chances de que os títulos corporativos que emitiram serão padrão. Um mercado forte pode até resultar em aumento dos preços dos títulos.

Para resumir, enquanto os investidores de títulos tradicionais colocam muita atenção nas taxas de juros para entender o preço de mercado de seus títulos, os investidores que compram lixo ou títulos de alto rendimento têm maior necessidade de entender (1) o padrão do emissor individual risco, (2) como o desempenho individual do emissor pode afetar o vínculo e (3) as atuais condições econômicas atuais que podem aumentar o risco de inadimplência do vínculo.

Implicações das condições do mercado forçado

Quando a economia está fraca ou enfraquecendo, as oportunidades para que as empresas gerem ganhos e desembolsos estáveis ​​começam a secar. Isso significa que sua capacidade de reembolsar suas dívidas também se enfraquece, o que, no pior cenário, pode levar a uma possível falência quando o vínculo pode tornar-se inútil.

Durante esses períodos de recessão, os investidores também costumam começar a vender títulos de risco mais elevados em favor de opções mais estáveis, como o Tesouro da U. S. Mais pessoas estão vendendo títulos de alto risco e de alto risco, e a lei da oferta e demanda determina que seu preço pode diminuir significativamente.Essa queda no preço significa que tais títulos de alto risco possuem maior porcentagem de rendimento, enquanto a demanda por títulos mais seguros impulsiona o preço inversamente, reduzindo o rendimento.

As condições do mercado forçado têm várias implicações:

Os rendimentos dos títulos corporativos de alto rendimento aumentam : uma vez que as empresas com menores ratings de crédito e as finanças financeiras claramente têm menos cofres em tempos econômicos difíceis, devem fornecer maior para convencer os investidores de que eles valem a pena investir. Por exemplo, durante a recente recessão de 2008, os títulos de baixo e alto grau tiveram que aumentar drasticamente os rendimentos para atrair investidores, que se tornaram cada vez mais adversos à idéia de assumir qualquer risco. Para novas emissões de lixo eletrônico, isso pode implicar maiores cupons de juros, e para títulos em circulação um maior rendimento até o vencimento (YTM) devido a uma diminuição no preço do vínculo.

Um spread de crédito maior : durante recessões e tempos econômicos difíceis, o spread entre lixo e U. S. geralmente aumenta. É um fato que mais empresas falham durante uma recessão do que quando a economia está crescendo. Isso significa que os emitentes de bonificação de lixo serão o padrão, o que, por sua vez, leva os investidores a exigir taxas de juros mais elevadas para assumir o risco extra de investir em títulos de alto rendimento em tempos de desconforto econômico geral e a incerteza resultante.

A liquidez importa : Nos tempos em que o crédito é escasso, os bancos não estão emprestando qualquer dinheiro que as empresas precisam emitir seus títulos. Isso tem um pouco de efeito de dominó, quando aqueles que normalmente investem em tais títulos começam a tentar vender suas ações em vez de comprar mais, o que pode levar a um declínio moderado a forte para esses títulos no mercado. Quanto mais as pessoas vendem esses títulos, maior será o spread entre títulos de alto risco e de qualidade superior. Todos esses fatores podem criar condições em que aqueles que possuem títulos de alto rendimento acham que são mais difíceis de vender quando comparados com títulos de grau de investimento.

Os preços dos títulos de sucata caem e as taxas de inadimplência aumentam : durante uma recessão, os emissores de lixo eletrônico geralmente falham antes dos emissores de títulos de grau de investimento. No entanto, isso faz sentido, pois os títulos de alto rendimento derivam seu alto rendimento devido ao maior risco sobre os títulos de grau de investimento. É natural que um ROI mais remunerado leve com maior risco, pois segue padrões de investimento em vários tipos de títulos. Em tempos de condições de mercado estressantes, geralmente os preços das obrigações corporativas de maior rendimento diminuem significativamente, e a quantidade de incumprimento aumenta.

Um olhar mais atento sobre a recente crise financeira

Durante o colapso do mercado de 2007-2009, os rendimentos de junk bonds aumentaram dramaticamente. O YTM dos títulos de classe especulativa dos EUA aumentou para um pico de mais de 20% e vem diminuindo quase que a constante, desde um YTM record-baixo em 2014. (Veja também: Qual o papel desempenhado pelas junk juntas na crise financeira de 2007 - 08?)

Um artigo recente de Aboody et al. (2014) investiga os efeitos das intervenções governamentais e das políticas contábeis no mercado de títulos corporativos de grau especulativo e grau de investimento.Especificamente, examina os resultados das mudanças nas relações entre retorno de títulos agregados, fluxo de caixa e notícias de desconto. De acordo com o estudo, a crise teve meramente efeitos menores sobre a relação entre retorno de títulos de grau de investimento e as mudanças de ganhos agregados; no entanto, a crise enfraqueceu significativamente a relação entre retorno de títulos de lixo e as mudanças de ganhos agregados. Claramente, a exposição diferencial ao risco padrão é uma questão importante.

Em termos de taxas de inadimplência, o Moody's Investor Service (2014) relata que a taxa de inadimplência entre as empresas de lote de U. S. de 1. 27% em fevereiro de 2008 permanece baixa. Esse baixo histórico era, de fato, quando o mercado de títulos corporativos estava a piorar e, logo antes da crise financeira, começou a atingir as empresas dos EUA, resultando em uma taxa de inadimplência de 13,4% (alta recorde) no terceiro trimestre de 2009. > A linha inferior

Os títulos corporativos de maior rendimento, também conhecidos como lixos, são claramente afetados em tempos de condições de mercado estressadas, particularmente durante as recessões, como a crise financeira de 2008. De acordo com vários estudos, as implicações são mais distintas para lixívias do que para títulos de grau de investimento. Com um aumento da volatilidade durante condições de mercado estressadas, especial atenção é altamente recomendada. Um aumento das flutuações no mercado, no entanto, também pode proporcionar oportunidades e oportunidades interessantes, especificamente para os investidores que estão perseguindo potenciais rendimentos mais elevados.