O comércio de alta freqüência, também chamado de HFT, geralmente usa negociação algorítmica para executar negócios a alta velocidade. Algoritmos detectam oportunidades em que trocas ultra rápidas (medidas em segundos ou frações de segundos) em grandes volumes podem obter lucro líquido. Enquanto os proponentes da HFT afirmam que ajudaram a aumentar a liquidez do mercado e restringiram o spread de oferta e oferta, muitos acham que a liquidez melhorada do mercado é ilusória e a HFT realmente torna os mercados mais frágeis. Neste artigo, vamos discutir se o comércio de alta freqüência realmente melhora a liquidez do mercado. ( Leitura relacionada Estratégias e Segredos de Empresas de Negociação de Alta Freqüência (HFT))

Fator de liquidez

A liquidez é melhor descrita por três medidas: tamanho, preço e hora. Quando a liquidez é alta, os investidores podem negociar com sucesso uma grande ordem perto do preço atual e dentro de um curto período de tempo. Uma medida popular de liquidez é a propagação de oferta e solicitação.

De acordo com uma brochura da Bolsa de Valores de Nova York, "a liquidez é a profundidade do mercado para absorver o interesse de compra e venda de encomendas mesmo grandes a preços adequados à oferta e à demanda. O mercado também deve se adaptar rapidamente às novas informações e incorporar essa informação no preço da ação. "A liquidez é uma característica importante de um bom mercado, pois inspira confiança entre os participantes.

A tendência na última década sugere que o uso da negociação HFT aumentou muito no mercado e, ao mesmo tempo, também tem liquidez. A grande questão permanece, a correlação é um sinal de causalidade? O HFT aumenta a liquidez do mercado e reduz os custos de transação?

Antes que mudanças regulatórias introduzissem o sistema comercial alternativo (ATS) em 2000, trocas como a New York Stock Exchange funcionavam em um sistema de leilões duplos, onde compradores e vendedores eram acompanhados por comerciantes e especialistas. O uso de sistemas de comércio eletrônico deu origem a um novo sistema de negociação de alta freqüência para compra e venda de títulos. A maioria das estimativas sugere que a HFT agora representa 50-75 por cento do total do volume de negociação de ações. Os comerciantes da HFT incluem empresas comerciais pequenas e menos conhecidas, bem como grandes bancos de investimento e fundos de hedge.

Comerciantes de alta freqüência como fabricantes de mercado

Algumas estratégias usadas na HFT fornecem, de forma invulgar, liquidez aos mercados. Por exemplo, os comerciantes de HFT podem desempenhar o papel de formadores de mercado formais ou informais. Como marketmaker, os comerciantes da HFT postam ordens limitadas em ambos os lados do livro de pedidos de limite eletrônico simultaneamente, proporcionando liquidez aos participantes do mercado que procuram negociar naquele momento. A maioria dos fabricantes de mercado está procurando ganhar o spread bid-ask comprando na oferta e vendendo no ask.

Uma vez que os comerciantes sofrem o risco de perder dinheiro para uma contraparte informada, eles precisam atualizar suas cotações com freqüência para refletir as informações atuais.Isso muda constantemente com movimentos de preços em instrumentos financeiros relacionados (como ETFs ou futuros) ou outros envios e cancelamentos. Assim, como resposta à necessidade de atualização contínua, os fabricantes de mercado da HFT acabam enviando e cancelando muitos pedidos para cada transação. O incentivo para ganhar um desconto de liquidez nos mercados de ações da U. S. levou muitos a se inscreverem formalmente como fornecedores de liquidez, enquanto outros continuam como marketmakers informais. Nesse sentido, o HFT aumenta a liquidez do mercado e reduz os custos de negociação por causa de spreads de oferta e demanda estreitos.

Volume de batata quente

Os oponentes do comércio de alta freqüência acham que qualquer liquidez que a HFT cria é superficial porque os valores mobiliários são mantidos por um período muito breve (segundos ou frações de segundo) antes de serem vendidos novamente no mercado . Na maioria das vezes, os títulos são comprados e vendidos com freqüência entre comerciantes de alta freqüência até serem comprados por um investidor. Os oponentes dizem que, portanto, não há uma criação final de liquidez, mas uma mera facilitação para a execução de ordens.

HFT resulta no que se chama volume de batata quente. As posições estão sendo ping-pong entre comerciantes de alta freqüência e os outros fabricantes de mercado. Assim, há a criação de grande volume e sem profundidade simultânea. Para que as ordens sejam absorvidas, os compradores devem manter suas posições por mais tempo do que apenas alguns segundos. ( Leitura relacionada A negociação de alta freqüência é um período extravagante para trapaça?) ​​

A linha inferior

Com mais de uma década em existência, o comércio de alta freqüência é agora mais ou menos uma parte aceita dos mercados de ações. Existe um consenso de que, em média, a HFT adicionou liquidez aos mercados e reduziu os custos de negociação. À medida que as empresas HFT são lentamente trazidas sob a cobertura regulatória, há uma chance melhor de que práticas antiéticas sejam detectadas e desencorajadas. ( Leitura relacionada Como os lucros do investidor de varejo da negociação de alta freqüência)