O recente fechamento do fundo Vanguard Dividend Growth (VDIGX) para novos investidores pode ser um sinal de que as coisas podem estar mudando para investidores orientados para dividendos. A Vanguard indicou que o movimento foi feito para "controlar o crescimento de ativos". "As empresas do fundo que fecham os fundos quando se tornam muito grandes devem ser parabenizadas por colocar os interesses dos acionistas do fundo em primeiro lugar e não é nenhuma surpresa que a Vanguard faria isso.

Em uma coluna recente para o MarketWatch Chuck Jaffe disse: "Enquanto uma estratégia de crescimento de dividendos valeu a pena, é importante ter expectativas razoáveis ​​para isso". Josh Peters, editor do boletim de notícias Morningstar DividendInvestor, recentemente observou que o investimento em crescimento de dividendos retornou quase 6% ao ano em média desde 2003. Mas ele advertiu: "A era dourada do crescimento de dividendos acabou". (Para mais, veja: Os estoques de dividendos são um bom substituto para Bonds )

A "Era de Ouro" está acima?

Em um artigo recente sobre o Morningstar.com, Peters entrou em detalhes sobre por que ele pensa a era de ouro da participação em dividendos pode estar chegando ao fim. Ele citou:

• Uma desaceleração no crescimento dos dividendos.
• Uma queda no lucro por ação, juntamente com o crescimento dos dividendos por ação.
• Um índice de pagamento para o S & P 500 que está certo na média histórica da pós-Segunda Guerra Mundial, mesmo em face da queda dos ganhos por ação.

Crescimento lento

Du No primeiro trimestre de 2016, o crescimento dos dividendos por ação diminuiu para um aumento de 4,6%, o menor em anos. A Peters da Morningstar indicou que "em 32 dos 49 trimestres entre o primeiro trimestre de 2003 e o primeiro trimestre de 2015, a taxa de crescimento ano-a-ano para dividendos por ação para o S & P 500 foi pelo menos 10%: freqüente o suficiente para os investidores tratar o crescimento de dividendo de dois dígitos como normal, algo que pode ser considerado como garantido. "O artigo continua dizendo que a taxa de crescimento de 12 anos foi em média de 5. 9% ao ano, mesmo quando ocorreu o declínio acentuado dos dividendos durante a crise financeira de 2008. (Para mais, veja: Com taxas baixas, onde os conselheiros podem encontrar o rendimento? )

Parte da recente desaceleração da taxa de crescimento é certamente atribuível às dificuldades que muitas empresas do setor de energia tiveram, impulsionado pela queda dos preços do petróleo.

Menores ganhos por ação

S & P 500 ganhos por ação diminuíram desde 2014, enquanto os dividendos por ação continuaram a aumentar. Se essa tendência persistir, em algum momento, essas empresas verão que os índices de pagamento de dividendos tornam-se incontroláveis.

Há também a questão de saber onde os ganhos reais de 2016 entrarão em relação às estimativas atuais. Peters ressalta que as estimativas dos últimos dois trimestres do ano permanecem no lado alto.Nos últimos 70 anos, o crescimento anual do lucro por ação do S & P 500 foi de cerca de 2. 8%.

Por que os Razões de Pagamento são importantes?

Peters indicou na peça da Morningstar que a taxa de pagamento atual do S & P 500 era de cerca de 50%, o que está em linha com o nível histórico médio após a Segunda Guerra Mundial. Isso está bem a partir de um ponto baixo de 29% durante 2011. Este valor é um pouco enganador em que a causa disso é mais devido a uma queda nos ganhos em vez de um aumento nos dividendos por ação. (Para mais, veja: Esta Lei dos Fundos de Encargos, como Stocks .)

Em algum momento, as empresas só podem pagar tanto quanto seus dividendos. Uma empresa que continua a manter o seu dividendo por nível de participação, mesmo que os lucros diminuam ou que eles percam dinheiro pode realmente precisar emprestar para pagar o dividendo. Esta deve ser uma bandeira vermelha para potenciais investidores.

Peters afirma que ele sente que o nível atual de índices de pagamento pode restringir o crescimento futuro de dividendos para o mercado como um todo. Ele argumenta que muito menos empresas têm mais "catch up" para fazer em termos de sua relação de pagamento. Ele também afirma que o nível de crescimento futuro dos lucros corporativos é questionável. E para iniciar, alguns dos ganhos do passado têm sido impulsionados por recompra de ações. Estes tendem a ser mais prevalentes quando as empresas estão cheias de dinheiro.

Dividendos são quentes

As ações de dividendos, fundos de investimento e fundos negociados em bolsa (ETFs) foram artistas sólidos de atraso. (Para mais informações, veja: Como os conselheiros podem ajudar a volatilidade do estômago .)

• O iShares Select Dividend ETF (DVY) ganhou uma média de 12. 39% ao longo dos três exercícios findos em 31 de julho de 2016 versus 11. 16% para o índice S & P 500. Esta ETF investe em 100 ações de maior rendimento no S & P 500 e pode ser considerada um ETF inteligente da ETF.
• O fundo de Vanguard Dividend Growth mencionado anteriormente subiu ligeiramente o índice nos três anos que terminaram em 31 de julho de 2016 com um ganho médio anual de 10. 58%. O fundo investe em ações de maior qualidade.
• O Índice de Avaliação de Dividendo Vanguard Fund ETF (VIG VIGVng Dvdnd Aprct96. 86-0. 36% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) seguiu o índice ao longo dos três anos anteriores ganhando um média de 9. 18% ao ano até 31 de julho de 2016. No entanto, até o dia até o dia 31 de julho, o fundo aumentou 10,6% contra 7,66 para o S & P.

Estes fundos geralmente seguem o amplo índice S & P 500 nos mercados acima e melhoram os mercados em baixa.

Os fundos de dividendos e ETFs têm sido populares entre os investidores nos últimos dois anos, como evidenciado pelo encerramento do fundo Vanguard. O gerente de investimentos, Rob Arnott, afirmou que as avaliações de uma série de estratégias inteligentes do ETF beta foram lançadas e correm o risco de se tornarem sobrevalorizadas. As estratégias de dividendos gozaram de uma tal aceleração como parte da onda global de ganhos por estratégias de valor que também incluem baixa volatilidade. (Para mais informações, consulte: Dicas para Avaliar a Tolerância ao Risco de um Cliente .)

Ao analisar a avaliação e o excesso de retorno esperado (o alfa que deverá entregar acima do seu preço atual, o valor justo do ETF e o perfil de risco do portfólio da ETF), conforme calculado pela Morningstar, encontramos mais evidências de que muitos desses ETFs são bastante valorizados:

• O iShares Select Dividend é avaliado como avaliado com um excesso de retorno esperado de -0.47%.
• The Wisdom Tree Total Dividend ETF (DTD DTDWT US Tot Div89. 42 + 0. 05% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) é avaliado como valor razoável com um excesso de retorno esperado de -0. 36%.
• A Avaliação do Dividendo da Vanguard está avaliada como avaliada com um excesso de retorno esperado de -0. 20%

Embora isso não diga que esses ETFs e outros não têm espaço para se moverem mais alto, eles são bastante valorizados.

A linha inferior

Ações de dividendos, ETFs e fundos de investimento foram caloros demais. Há sinais de que muitos dos ETF orientados para dividendos podem ser totalmente valorizados e podem não ter muita vantagem. Isso pode ser um reflexo de ações de dividendos como um todo e algo para os conselheiros financeiros estar ciente ao construir carteiras de clientes. (Para mais, veja: Os principais estoques de dividendos de 2016 .)