Numerosos estudos mostraram que os investimentos administrados passivamente superaram os controlados ativamente ao longo do tempo, devido principalmente às taxas mais baixas e à falta de esforço para tentar e tempo os mercados. Mas os fundos gerenciados ativamente estão começando a superar seus rivais passivos, já que 60% agora superaram o Índice Standard & Poor's 500 desde 1º de julho. Este é o maior número de fundos para fazer isso em quase 20 anos e está acontecendo no auge de um grande fluxo de dinheiro em fundos de gestão passiva. Os gestores de fundos ativos conseguiram capitalizar o crescente ambiente de taxas de juros, que criou várias oportunidades de compra. (Para mais informações, veja: Um olhar estatístico no gerenciamento passivo versus gerenciamento ativo .)

Exceção à Norma histórica

Claro, as estratégias de investimento passivo ainda superaram seus rivais ativos em 22 dos últimos 26 anos. Mas a revista Barron previu, no início do ano passado, uma história de capa, Return of the Stockpickers, que o aumento das taxas de juros levaria a uma maior volatilidade do mercado e proporcionaria aos gerentes de portfólio a chance de retirar algumas participações com desconto. Em março, a revista também previu que o investimento em valor faria um retorno.

E vários dos maiores fundos de valor efetivamente viraram desempenho superior durante o segundo semestre de 2016. O American Funds Growth Fund of America (AGTHX) cresceu 4,7% no segundo semestre deste ano, e o fundo Dodge & Cox Stock (DODGX) em 8. 7%. A Vanguard PRIMECAP (VPMCX) cresceu 6. 7% nesse período, enquanto o Fundo de Estoque de Crescimento de Preço T. Rowe (PRGFX) cresceu 6,8%. Na verdade, mais de 60% dos fundos de valor que são controlados pela Morningstar Inc. estão atualmente superando o índice, os relatórios da Barron. Por outro lado, apenas 6% dos fundos de crescimento estão realizando esse feito, apesar de terem organizado uma recuperação durante o segundo semestre deste ano.

Causas para Shift

O fator de condução que causou essa mudança para o desempenho superior por gerentes ativos pode ser rastreado para um movimento de volta para uma abordagem mais arriscada para investir após o primeiro semestre do ano, quando os investidores foram muito cautelosos. E se o Federal Reserve aumentar as taxas de juros de curto prazo em dezembro, como é amplamente esperado, os gestores de fundos ativos provavelmente continuarão seu caminho de desempenho superior.

Claro, esse desenvolvimento tem sido uma enorme vantagem para os gestores de fundos ativos, que foram atingidos com grandes saídas de capital que foram para fundos administrados passivamente nos últimos anos. Essas saídas forçaram muitos gerentes ativos a vender participações em preços deprimidos, o que muitas vezes resultou em maiores perdas e menores preços das ações do fundo. (Para mais, veja: A Velocidade da Taxa de Dezembro permanece intacta após o Trump Win .)

As novas regras fiduciárias também jogaram nas mãos de fundos passivos, já que esses veículos se encaixam perfeitamente na conta desses regulamentos. E, uma vez que as taxas de juros foram tão baixas, muitos investidores pularam no movimento de fundos passivos de baixo custo e taxa de impostos, com baixa volatilidade e rendimentos competitivos.

Mas 2016 viu uma turbulência econômica substancial que proporcionou gerentes ativos com uma grande quantidade de oportunidades de compra. O preço do petróleo caiu em um terço em seis semanas, os estoques caíram e depois diminuíram. As ações caíram novamente quando Brexit foi anunciado, e foi quando os gerentes ativos começaram a assumir novos cargos. E, em seguida, apareceram sinais de outro mercado de touro, já que os números de desemprego de setembro chegaram a 5% e o Fed disse que aumentaria as taxas novamente em breve. Muitas ações saltaram para cima nesta notícia, e a administração ativa publicou uma série de vitórias no ano.

A linha inferior

O tempo indicará por quanto tempo os gestores de fundos ativos podem se manter à frente de sua concorrência passiva. Eles podem ser auxiliados se os mercados se dirigem para o sul, uma vez que a gestão ativa, historicamente, superou os investimentos passivos em mercados de baixa renda. (Para mais, veja: Gerenciamento ativo: está funcionando para você? )