Os títulos tradicionais e os títulos de renda fixa pagam juros de acordo com um cronograma definido e, em seguida, devolvem o valor principal do investidor no vencimento. No entanto, eles só estão disponíveis como uma única segurança que paga interesse e principal. Foi eventualmente introduzido um novo tipo de vínculo que separou o reembolso do principal dos pagamentos de juros. A negociação separada de juros registrados e títulos principais (STRIPS) foi criada para fornecer aos investidores outra alternativa na área de renda fixa que poderia atingir certos objetivos de investimento que eram difíceis de alcançar usando títulos tradicionais e notas.

História de STRIPS
STRIPS foram introduzidas pela primeira vez por negociantes de investimentos na U. S. na década de 1960. Inicialmente, eles foram criados ao retirar fisicamente os cupons de papel dos títulos do portador e vendê-los como títulos separados. As desvantagens das obrigações ao portador, como o investidor não conseguiu receber um pagamento de juros se o cupom foi perdido ou roubado, levou a emissão de STRIPS no formulário de inscrição eletrônica.

Como funcionam
Como está indicado no acrônimo, STRIPS são simplesmente títulos que tiveram os pagamentos de juros removidos e vendidos separadamente, enquanto o montante do principal ainda é pago no vencimento. O governo da U. S. não emite STRIPS diretamente aos investidores da mesma forma que títulos de tesouraria ou títulos de poupança. Em vez disso, eles são criados por instituições financeiras, como bancos de investimento, que compram títulos convencionais do tesouro e, em seguida, retiram os pagamentos de juros do principal a serem vendidos aos investidores como títulos separados com números separados do CUSIP. No entanto, STRIPS ainda está apoiado pela fé e pelo crédito do governo dos EUA, mesmo que tenham sido desmontados. (STRIPS também são vendidos, emitidos e apoiados pelos governos de muitos outros países também.)

Exemplo
O Tesouro da U. S. produz uma obrigação de 30 anos com uma taxa de cupom de 3. 5%. Um banco de investimento compra US $ 100 milhões desses títulos e retira os 60 pagamentos de juros semestrais de US $ 3. 5 milhões cada. O banco registra e vende cada pagamento de juros como um título separado, juntamente com o principal reembolso para criar 61 novos valores mobiliários.

Coupon STRIPS são os títulos criados a partir de cada pagamento de juros, enquanto os STRIPS principais representam o pedido de reembolso do principal do vínculo original. Nem o cupom nem STRIPS principal tem uma taxa de cupom e, portanto, são considerados títulos de cupom zero, que são emitidos com desconto e vencimentos com valor nominal. Os TIROS também são criados a partir de Títulos de Proteção contra Inflação do Tesouro (TIPS) que não possuem uma taxa de cupom definida e pagam uma taxa de juros flutuante. Como os STRIPS com cupom zero não pagam juros reais, suas durações são sempre iguais aos seus prazos.Uma obrigação de taxa fixa ou ajustada pela inflação que é despojada deve ter um valor nominal de pelo menos US $ 100 e só pode exceder esse valor em incrementos de $ 100. Uma instituição financeira também pode remontar uma STRIP em uma segurança completa se for capaz de adquirir a STRIP principal mais todas as STRIPS de cupom restantes.

Tratamento tributário
Os STRIPS de cupom zero são tributados de forma um tanto diferente da maioria dos títulos. Os emissores de títulos tradicionais relatam o interesse que foi efetivamente pago em suas ofertas aos investidores durante o ano, mas as STRIPS não pagam juros reais de qualquer tipo. Como o STRIPS é emitido com desconto e vence com o valor nominal, aplica-se o Desconto de Emissão Original (OID). Isso exige que os investidores relatem a renda de juros fantasma igual ao aumento do valor do vínculo nesse ano. (OID que é inferior a um montante mínimo de minimus pode ser ignorado até o vencimento, quando em vez disso seria reportado como um ganho de capital). No entanto, esta regra aplica-se apenas aos titulares de STRIP de cupom. Os proprietários dos STRIPS principais apenas reportarão um ganho ou perda de capital, porque eles apenas recebem o retorno principal. Os investidores que compraram STRIPS em TIPS também devem reportar qualquer valor de ajuste inflacionário todos os anos. O interesse fantasma do STRIPS é relatado pelo emissor no formulário 1099-OID; No entanto, este valor nem sempre pode ser tomado no valor nominal e deve ser recalculado em muitos casos, como quando o STRIP foi comprado com um desconto ou premium no mercado secundário. As regras fiscais para esses cálculos são delineadas no IRS Pub. 550.

Vantagens e desvantagens
Com exceção daqueles que são ajustados pela inflação, o STRIPS sempre paga o valor exato de seus valores de cupom ou de capital originários no vencimento, o que os torna veículos de financiamento ideal para quando uma quantia definida de dinheiro é necessário em um momento específico. No entanto, os investidores que desejam vender suas STRIPS antes do vencimento devem, muitas vezes, despejá-las com uma perda, se elas puderem vendê-las, porque o mercado secundário desses títulos é normalmente negociado escassamente e às vezes inexistente. Tal como acontece com outros tipos de títulos, o STRIPS também pode gerar ganhos ou perdas de capital se eles forem vendidos antes do vencimento. No entanto, os investidores que vendem STRIPS antes do vencimento ainda podem pagar impostos sobre os juros de OID acumulados até a data de venda.

Quem compra STRIPS
STRIPS são instrumentos apropriados para muitos tipos diferentes de investidores. Muitos tipos de instituições compram esses títulos por causa de seus fluxos de caixa garantidos no vencimento. Fundos de pensão, companhias de seguros e bancos detêm STRIPS em suas carteiras por esse motivo. Os investidores de varejo geralmente os compram pelo mesmo motivo. A questão do imposto fantasma pode ser evitada pela compra de STRIPS dentro dos IRAs e planos de aposentadoria diferidos, onde podem crescer até o vencimento sem conseqüências fiscais.

Conclusão
STRIPS fornecem uma alternativa aos títulos tradicionais para os investidores que precisam confiar em montantes definidos de dinheiro vencidos em uma data futura específica.Embora eles postem fluxos de caixa negativos até o vencimento, eles também podem fornecer rendimentos superiores aos títulos tradicionais em alguns casos e sempre amadurecerão ao valor nominal. Para obter mais informações sobre esses instrumentos versáteis, visite o site do Tesouro U. S. em www. treasurydirect. Gov ou consulte seu consultor de investimentos.