Embora semelhante em muitos aspectos, um fundo de investimento em índice (FMI) e um fundo negociado em bolsa (ETF) são diferentes. Este artigo incidirá sobre essa diferença com o objetivo de determinar qual dos dois é mais adequado às necessidades de um investidor. Aqui está uma dica na frente - depende do tipo de investidor que você é.

Gestão passiva
Para os nossos propósitos aqui, lembre-se de que os FMI e a grande maioria dos ETFs são gerenciados passivamente, eu. e. , estão vinculados a um índice de mercado que o fundo rastreia.

Por exemplo, para os FMI e ETFs, o dinheiro que entra no S & P 500 amplamente utilizado é automaticamente e mecanicamente investido proporcionalmente nas ações do fundo de acordo com a porcentagem de seu peso de capitalização de mercado. Se o market-cap da IBM representar 1,7% do índice S & P 500, por cada $ 100 investido em um FMI ou ETF rastreando este índice, US $ 1. 70 entra no estoque da IBM. É uma questão de registro que a indexação conseguiu superar a maioria dos fundos gerenciados ativamente - a porcentagem precisa variando de um ano para outro é entre 60 a 80%.

A maioria dos profissionais de investimento concorda que o problema de gerenciamento ativo-passivo não exige uma ou outra decisão. Ambos os tipos de gestão de fundos têm um lugar no portfólio de um investidor de fundos. No entanto, se os FMI e ETFs parecem o mesmo animal, eles não são: o FMI é um fundo mútuo e o ETF é um estoque.

A Distinção que faz uma grande diferença
A única diferença entre um FMI e um fundo mútuo convencional é a sua forma de gestão: o primeiro usa indexação e o último usa um elemento humano para tomar decisões de investimento. O FMI tem existido desde que John Bogle, o fundador da Vanguard, criou o fundo mútuo do índice em meados da década de 1970. Em 2010, 359 FMI contam um pouco menos de US $ 1 trilhão de US $ 12 trilhões de ativos de fundos mútuos nos Estados Unidos.

Os ETFs foram criados no final da década de 1990 em resposta aos desejos de investidores profissionais e institucionais para negociação ativa sofisticada de fundos baseados no mercado, o que não pode ser feito com o tradicional fundo mútuo, seja indexado ou gerenciado. Os ETFs são diferentes dos FMI, na medida em que são estruturados como ações, listadas nas bolsas de valores e, portanto, negociadas como ações.

Os profissionais queriam "flexibilidade de compra e venda", que é uma frase eufemística que abrange a negociação programada e intra-dia, assumindo posições curtas, comprando na margem e usando preços e opções de arbitragem. Nos primeiros anos, os ETFs normalmente utilizavam índices de segmento de mercado ampla, como o S & P 500 e o Russell 2000, da mesma forma que os FMI. Então, durante a década de 2000, a indústria ETF criou sua máquina promocional. O resultado? Os patrocinadores da ETF criaram centenas de índices não testados, complexos e, muitas vezes, estreitamente focalizados que produziram uma avalanche de ETFs.Em 2001, havia 118 ETFs - parece que no final de 2010 haverá cerca de 1, 100 no valor de mais de US $ 1 trilhão.

Não se engane; A maioria dos ETFs foram criados para comerciantes ativos e não investidores individuais de longo prazo e buy-and-hold. Com algumas exceções, os investidores da ETF estão tentando vencer o mercado e os investidores do FMI estão tentando combinar o mercado.

O que os especialistas têm a dizer
Em seu livro, "Do not Count On It" (John Wiley & Sons, 2010), John Bogle reconhece que os ETFs de mercado amplo que rastreiam índices fundamentalmente sólidos têm mérito para o investidor médio. No entanto, ele está registrando observando que "… enquanto é fácil ver como os ETFs atendem a comerciantes de ações de curto prazo, é difícil ver como eles servem investidores de longo prazo significativamente mais eficazmente do que o fundo de índice normal clássico e de baixo custo". < Não surpreendentemente, Charles Schwab é um proponente entusiasmado dos ETFs. Schwab é citado em um artigo de

Barron sobre ETFs dizendo: "Não existe uma maneira melhor para os indivíduos criar carteiras diversificadas. Toda classe de ativos está disponível em custos baixos". Na mesma edição do Barron , a Carta do Editor coloca a benção de sua publicação no endereçamento da ETF de Schwab dizendo que "sempre acreditamos que pessoas inteligentes e seus assessores possam vencer o mercado".

O colunista financeiro

Wall Street Journal , neste caso, J. Alex Tarquinio , tem uma visão mais criteriosa dos ETFs. Tarquinio é crítico dos "produtos mais arcanos, orientados a nicho", que representam o grande número de ETFs lançados nos últimos meses. Sua preocupação é focada na taxa rápida que os ETFs fecharam em 2008-2010: "Cerca de 140 fecharam desde o início de 2008 - é aproximadamente o equivalente ao fechamento de recursos tradicionais de 900. (Em comparação, apenas 10 ETFs fecharam no anterior 15 anos). "

David Fry é fundador e editor de

ETF Digest e um autor mais vendido e comentarista freqüente em tópicos ETF. Ele é um veterano de cerca de 35 anos no negócio de negociação de ações e gerenciamento de portfólio. Seu artigo, "Como navegar com segurança pelas águas agudas do ETF" ( AAII Jornal , outubro de 2010) é uma avaliação equilibrada do mercado ETF e aplicável aos interesses de ambos os países não profissionais e investidores profissionais. As declarações de conclusão desta peça são dignas de nota: "A boa notícia é que a grande emissão de fundos negociados em bolsa cria oportunidades para os investidores que até agora nunca existiram. A má notícia é que os investidores terão que trabalhar mais para separar o trigo do palhaço. "

A linha inferior

Então, que tipo de investidor você é? Usar uma metáfora automotiva pode ajudá-lo a responder a pergunta e orientá-lo na direção certa. Se você dirigiu um Toyota Corolla e passando do ponto A para o ponto B sem muita dificuldade, fique com um veículo de fundo mútuo do índice Corolla (simples, fácil de dirigir). Os leitores devem notar que, como já foi mencionado aqui, há uma pequena quantidade de fundos negociados em bolsa que rastreiam índices de mercado tradicionais e de base ampla com registros de histórico estabelecidos que também se enquadram nesta categoria.
Mas, se você anseia pela emoção e desempenho de um ETF de tipo Maserati (arriscado, altamente projetado), e você sabe como dirigir um, então alguns dos ETFs criados no final dos anos 2000 são os únicos para você. Vale lembrar que o fundo mútuo do índice pode parecer a tartaruga e o fundo negociado em bolsa como a lebre na lendária corrida de Aesop, e todos sabemos como isso acabou.