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Qualquer taxa de adiantamento fornecida é teoricamente igual à sua taxa pontual correspondente, além das expectativas futuras. Muitos investidores e peritos interpretam isso para significar que eles podem usar taxas a prazo para prever onde os mercados estão indo, mas isso é apenas parcialmente verdadeiro. É mais preciso dizer que as taxas de juros indicam onde a comunidade de investidores acha que os mercados provavelmente estão indo.

Arbitrage Pricing Theory and Implied Rates

Por exemplo, suponha que um investidor deve decidir entre uma obrigação de cinco anos ou uma obrigação de 10 anos. Pela teoria dos preços de arbitragem, o investidor é indiferente entre investir em um período de 10 anos ou rodar seu período de cinco anos em outro quinquênio após a maturidade.

Se a bonificação de cinco anos acabarão rendeu $ 500 e a bonificação de 10 anos renderá $ 1, 500, então a indiferença não pode existir, a menos que outra taxa transforme os $ 500 em US $ 1 500 entre os cinco e os 10. Caso contrário , um investidor nunca compraria o vínculo de cinco anos.

Na verdade, essa taxa - a taxa de juros - está implícita na estrutura do termo existente. É por isso que os encaminhadores são freqüentemente referidos como avançados implícitos.

Hipotexia de taxa de juro imparcial

De acordo com a hipótese de taxa de juro imparcial, a taxa de câmbio a termo representa todas as informações disponíveis sobre as expectativas de taxa de câmbio. Isso implica que todas as expectativas sobre o valor futuro dos determinantes das taxas de câmbio - inflação, taxas de juros, saldos das contas correntes, dívida pública e estabilidade econômica geral - estão totalmente refletidas nas taxas de juros.

Extrapolar esta lógica para além das taxas de câmbio, e a implicação é que as taxas de juros implícitas em qualquer mercado são iguais ao desempenho futuro esperado. Na verdade, muitos argumentaram que não seria possível que a taxa a prazo significasse algo mais.

Implícito, Não determinado

Operando sob as restrições da teoria dos preços de arbitragem, esta lógica de taxa de transferência implícita é som. Mesmo assim, a taxa implícita nunca é uma certeza sobre o futuro; É apenas um certo reflexo das expectativas implícitas presentes sobre o futuro.

Há também problemas com a teoria dos preços de arbitragem. Não explica a preferência de liquidez, a informação de atraso ou a preferência de tempo puro. As taxas de juros são um indicador econômico importante, embora falho.