Os spreads de chamadas de Bull podem resultar em grandes retornos, mas não sem risco. Um spread de chamada de torta envolve a compra de uma opção de compra e a venda simultânea de outra chamada de preço mais alto no mesmo ativo subjacente com a data de validade idêntica. A estratégia resulta num débito líquido para o comprador da opção, igual à diferença entre o prémio pago pela compra da opção com preço mais baixo e o prémio recebido pela venda (ou escrita) da opção com preço mais elevado.

Este débito líquido também é a perda máxima que pode resultar de um spread de touro, enquanto o lucro máximo é igual à diferença nos preços de exercício das chamadas, menos o débito líquido. O ponto de equilíbrio para a estratégia é igual ao preço de exercício da compra de preços mais baixos, mais o débito líquido. (As encomendas são ignoradas aqui por razões de simplicidade, mas serão incorridas na abertura e fechamento das posições das opções.)

A maior vantagem de um spread de calles é que um comerciante ou investidor pode iniciar uma posição de alta em uma fração do preço do estoque subjacente. Isso ocorre porque escrever a chamada de preço mais alto paga uma parte da despesa envolvida com a compra da chamada com preços mais baixos. Esta estratégia funciona bem se forem esperados ganhos limitados em um estoque, mas também não em um mercado alto de toros devido à maior possibilidade de o estoque ser "chamado" ao preço de exercício mais alto, o que limitaria a vantagem da estratégia.

Podemos ilustrar o uso de uma propagação de chamadas de touro para o comércio de Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc172. 50 + 2. 61% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), a maior empresa mundial por capitalização de mercado em 26 de dezembro de 2014, quando fechou em US $ 113. 99. Digamos que esperamos que a Apple avance para o recorde recente de US $ 119. 75 nos próximos meses, mas não ganham muito mais nesse nível. Consequentemente, nós compramos um pedido de $ 115 em março de 2015 para a Apple. A chamada é negociada em US $ 5. 25 / $ 5. 65, então nós compramos no preço de $ 5. 65. Simultaneamente, escrevemos uma chamada de $ 120 em março de 2015 para a Apple. Essa chamada é negociada em US $ 3. 55 / $ 3. 65, então recebemos o preço da oferta de US $ 3. 55 neste "call write."

O débito líquido para esta estratégia de Bull Call na Apple é, portanto, $ 2. 10 (i. E., $ 5. 65 - $ 3. 55). Observe que cada contrato de opção tem 100 ações como o ativo subjacente, de modo que o custo em dólares reais seria de US $ 210 (US $ 2.10 10 partes).

Veja como a estratégia funcionaria em cada um dos seguintes três cenários:

Cenário 1 - A Apple está negociando acima de US $ 120 (digamos $ 122) antes da data de validade de 20 de março das chamadas.

Nesse caso, a ligação de US $ 115 seria negociada a um preço de pelo menos US $ 7, enquanto a chamada de US $ 120 seria negociada a um preço de pelo menos US $ 2. Fechar a posição longa no primeiro e a posição curta sobre o último resultaria em um ganho bruto de US $ 5.O ganho líquido seria, portanto, de US $ 2. 90 (i. E., $ 5. 00 menos $ 2. 10) ou 138% do investimento original de US $ 2. 10.

Cenário 2 - A Apple está negociando abaixo de US $ 115 (cerca de US $ 110) antes do encerramento em 20 de março das chamadas.

Neste caso, enquanto ambas as chamadas de US $ 115 e $ 120 podem ter algum tempo superior à esquerda (dependendo de quanto tempo falta antes da expiração da opção), ambas as chamadas provavelmente expirariam sem valor. Assim, perderíamos nosso investimento total de US $ 210, por uma perda de 100%.

Cenário 3 - A Apple está negociando exatamente em $ 117. 10 antes da data de validade de 20 de março das chamadas.

Nesse caso, a ligação de US $ 115 seria negociada a um preço de pelo menos US $ 2. 10, enquanto a chamada de US $ 120 ficaria intacta, resultando em um ganho bruto de $ 2. 10. Isso compensa exatamente o custo original de US $ 2. 10, para que a estratégia se rompa mesmo.

Como mencionado anteriormente, o spread de chamada de touro permite que uma estratégia de alta a ser implementada em uma fração do preço do estoque subjacente. Digamos que só tivemos cerca de US $ 1, 200 como capital de investimento; Isso nos buscaria apenas cerca de 10 ações da Apple, mas nos permitiria implementar cinco contratos da estratégia de chamada de touro (US $ 2. 10 x 100 x 5 contratos = $ 1, 050). Se o comércio funcionar, o saldo da nossa conta aumentaria para US $ 2 500 (US $ 5 x 100 x 5), para um retorno de 138%. Mas se tivéssemos comprado 10 ações da Apple em vez de US $ 113. 99, e as ações negociam até $ 122, nosso retorno seria apenas de US $ 80 ou 7% do investimento original.

Por outro lado, se a Apple for menor e fechar abaixo de US $ 115 por vencimento da opção, perderíamos o montante total investido na estratégia de opções, enquanto que se tivéssemos comprado 10 ações da Apple, poderíamos mantê-las indefinidamente.

Bottom-Line : uma estratégia de chamada de touro permite que uma posição de alta posição seja implementada em uma fração do preço do estoque subjacente. Embora o risco desta estratégia seja limitado ao débito líquido (prémio pago menos prémio recebido), a desvantagem é que o montante total investido pode ser perdido se o comércio não funcionar.

Divulgação: O autor não ocupou cargos em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo no momento da publicação.