Como se não houvesse confusão suficiente entre conselheiros e clientes sobre as regras fiduciárias propostas do Departamento de Trabalho (DOL), a presidente da Comissão de Valores Mobiliários (SEC), Mary Jo White, agora diz que qualquer padrão fiduciário de sua organização poderia ser diferente do proposto pelo DOL. White, citado em Investment News , diz dos esforços das duas agências: "Você tenta fazê-los aterrar de forma idêntica, se você puder. Mas eles são agências separadas [com] mandatos legais separados. "White também indicou no artigo que ela suporta um padrão fiduciário uniforme. Ela teria que convencer pelo menos dois de seus colegas comissários no grupo de cinco pessoas.

Muitos consultores financeiros e empresas de serviços financeiros já estão confusos com o impacto das regras propostas pelo DOL. Ter um potencial segundo conjunto de regras para cumprir será difícil para muitos. (Para mais, consulte: O que a Política Fiduciária da DoL significa para os Consultores .)

SEC e Aplicação das Regras do DOL

A peça Notícias de Investimento levantou um ponto interessante. A SEC aplicará as regras fiduciárias da DOL propostas uma vez que tenham efeito? De acordo com White: "Eles têm alguma autoridade de execução por conta própria. Não aplicamos as regras do Departamento de Trabalho per se. Nossa autoridade de execução está de acordo com as leis federais de valores mobiliários. "Esta posição torna as regras já confusas, um pouco mais confusas para os conselheiros financeiros, especialmente aqueles do mundo dos corretores. Eu suspeito que os corretores-intermediários menores podem se fundir com empresas maiores por isso, além da venda definitiva de redes de corretores, como vimos pelo American Investment Group e pelo Metropolitan Life Insurance Co.

Foco de aposentadoria da DOL

As regras fiduciárias propostas pela DOL pertencem a consultores financeiros que lidam com ativos de aposentadoria de seus clientes. Prevê-se que o principal impacto esteja relacionado com os IRAs de várias formas. Em primeiro lugar, os conselheiros precisarão atuar de forma a que os interesses dos clientes sejam primeiro. Isso é amplamente interpretado para significar que os produtos comissionados em grande parte não serão qualificados, embora haja uma disposição para um documento de divulgação que permita esses e alguns outros produtos que, de outra forma, não podem ser qualificados. (Para leitura relacionada, veja: Como os conselheiros podem planejar alterações de regras fidedignas. )

Rollovers de 401 (k) planos para IRAs certamente serão examinados sob estas regras. Uma área citada foi consultores financeiros que rodam clientes de planos de baixo custo (40) (k) para um IRA, onde normalmente podem colocar o cliente em produtos comissionados ou fundos de investimento diretos de alto custo. Os consultores financeiros que tenham experiência em aconselhar patrocinadores de 401 (k) s ou outros planos de aposentadoria qualificados provavelmente terão menos problemas para ajustar os padrões fiduciários do DOL do que outros.Grande parte disso parece algo semelhante às regras ERISA, que são aplicadas pelo DOL.

Foco de valores mobiliários da SEC

Como mencionado acima, a autoridade de execução da SEC está baseada nas regras e leis de valores mobiliários da U. S. Por algumas contas, Bernie Madoff era fiduciário. Ele foi registrado como consultor de investimentos junto à SEC, algo que vem com um dever fiduciário implícito. Enquanto de todas as aparências ele estava colocando os interesses de seus clientes em primeiro lugar, a realidade, é claro, era que ele estava fazendo tudo menos isso.

De acordo com o site da SEC sobre o tema de consultores de investimentos como fiduciários: "Como consultor de investimentos, você é um" fiduciário "para seus clientes assessores, o que significa que você tem a obrigação fundamental de agir no melhor interesse de sua clientes e fornecer conselhos de investimento nos melhores interesses dos seus clientes. Você deve a seus clientes um dever de lealdade e fidelidade total. Você não deve se envolver em qualquer atividade em conflito com o interesse de qualquer cliente e você deve tomar medidas razoavelmente necessárias para cumprir suas obrigações. Você deve empregar cuidados razoáveis ​​para evitar clientes enganadores e você deve fornecer uma divulgação completa e justa de todos os fatos relevantes aos seus clientes e potenciais clientes ". (Para mais informações, consulte: Regras de DoL propostas: Como elas irão afetar os consultores financeiros .)

Olhando para o restante desta seção e seções adjacentes no site, o foco aqui parece ser sobre a salvaguarda ativos do cliente, tendo um processo de investimento documentado e evitando conflitos de interesse. Todos, é claro, são áreas importantes e válidas para a execução, mas claramente a definição da SEC de um fiduciário é diferente do que o DOL parece propor.

Impacto de dois padrões

Uma pesquisa da Fidelity descobriu que metade dos consultores de investimento registrados (RIAs) pesquisados ​​achava que a adição do padrão Fiduciário da DOL às regras da SEC já existentes teria um impacto negativo em seus negócios. Um pouco mais da metade (55%) prevêem um aumento no tempo de cumprimento e tarefas relacionadas e 40% antecipam um aumento no custo total de fazer negócios. Os RIAs já são obrigados a ter regimes de conformidade em vigor, portanto, é provável que essas reações negativas a outro conjunto de regras esteja enraizada no fato de que agora haveria dois conjuntos de regras fiduciárias a serem cumpridas. (Para mais, veja: Regra Fiduciária do DOL: RIAs Veja Impacto negativo .)

A linha inferior

As regras fiduciárias DOL propostas poderiam ser promulgadas já em abril ou maio, de acordo com alguns relatórios . Haverá problemas de conformidade aqui para muitos consultores financeiros e implicações para seus clientes. Adicione a isso o potencial de um segundo, e possivelmente diferente, conjunto de regras fiduciárias da SEC e isso se torna um pouco de um pesadelo de conformidade. (Para mais, veja: A Regra Fiduciária de Vendas: Conselheiro e Impacto do Cliente .)