No campo do investimento, existem duas partes principais que podem oferecer conselhos de investimento para pessoas físicas, bem como clientes institucionais, como fundos de pensão, organizações sem fins lucrativos e corporações. Essas partes são consultoras de investimentos e corretores de investimentos que trabalham para corretores. Muitos clientes podem considerar os conselhos de investimento que recebem de cada parte como similares, mas há uma diferença fundamental que pode não ser completamente compreendida pelo público investidor. A diferença pertence a dois padrões concorrentes que os conselheiros e corretores devem aderir e a distinção tem implicações importantes para os indivíduos que contratam assistência financeira externa. Abaixo está uma visão geral de ambas as partes, os padrões que cada um deve seguir e como os padrões que os corretores seguem podem criar conflitos entre si e sua base de clientes subjacente. (Para saber mais, veja Pagando o seu consultor de investimentos - Taxas ou comissões? )

TUTORIAL : Brokers e comércio on-line

Assessores de investimento De acordo com a Securities and Exchange Commission (SEC), os consultores de investimento fornecem muitos serviços, incluindo a assistência a pessoas e instituições na fabricação decisões financeiras relativas ao planejamento de aposentadoria, salvaguardando a educação ou o planejamento da faculdade infantil e desenvolvendo estratégias de investimento para administrar ativos e carteiras. Eles podem cobrar taxas por seus serviços, que podem ser por hora ou uma porcentagem dos ativos que eles gerenciam para os clientes. Em vez disso, alguns conselheiros cobram comissões sobre os negócios que eles fazem para seus clientes. Eles podem gerenciar carteiras individuais, divididas por clientes separados, ou investimentos em pool, tais como hedge funds, fundos de pensão e outros ativos relacionados. (Para saber mais sobre a SEC, leia Policiamento O Mercado de Valores Mobiliários: Uma Visão Geral do SEC . )

Broker-Dealers Os corretores atendem a muitas das mesmas funções que os consultores de investimentos, na medida em que ajudam indivíduos e instituições a tomar decisões financeiras importantes. No entanto, a SEC faz certas distinções, como considerando-os intermediários financeiros que ajudam a conectar os investidores a investimentos individuais. Ele detalha que um papel fundamental é aumentar a liquidez e a eficiência do mercado, ligando o capital com produtos de investimento que variam de ações ordinárias, fundos mútuos e outros veículos mais complexos, como rendas variáveis, futuros e opções.

A SEC define um corretor como alguém que atua como agente para outra pessoa e um revendedor como alguém que atua como principal para sua própria conta. Um exemplo de uma atividade que um negociante pode realizar é vender uma caução no inventário de títulos de renda fixa de sua firma.O rendimento primário de um corretor-negociante são as comissões obtidas de fazer transações para o cliente subjacente.

O Padrão Fiduciário Os consultores de investimento estão vinculados a um padrão fiduciário que foi estabelecido como parte da Lei de Conselheiros de Investimento de 1940. Eles podem ser regulados pela SEC ou reguladores estaduais de valores mobiliários, os quais mantêm assessores a um fiduciário padrão que exige que eles colocem os interesses de seus clientes acima dos seus. O ato é bastante específico para definir o que significa um fiduciário, e estipula que um assessor deve colocar seus interesses abaixo do do cliente. Consiste em um dever de lealdade e cuidados, e simplesmente significa que o assessor deve atuar no melhor interesse de seu cliente. Por exemplo, o consultor não pode comprar valores mobiliários para sua conta antes de comprá-los para um cliente e é proibido fazer negócios que possam resultar em comissões mais altas para o conselheiro ou sua empresa de investimentos. (Para saber mais, veja O Rise Of The Modern Investment Bank .)

Isso também significa que o consultor deve fazer o seu melhor para garantir que os conselhos de investimento sejam feitos usando informações precisas e completas, ou basicamente, que a análise é completa e tão precisa quanto possível. Evitar conflitos de interesse é importante quando atua como fiduciário, e isso significa que um assessor deve divulgar quaisquer conflitos potenciais para colocar os interesses do cliente à frente do conselheiro. Além disso, o consultor precisa colocar negócios sob um padrão de "melhor execução", o que significa que ele ou ela deve se esforçar para negociar títulos com a melhor combinação de baixo custo e execução eficiente. (Para mais, leia Reunindo sua responsabilidade fiduciária .)

A regra de adequação Os corretores só precisam cumprir uma obrigação de adequação, que é definida como fazendo recomendações consistentes com os melhores interesses do cliente subjacente. Os corretores são regulados pela Autoridade Reguladora do Setor Financeiro (FINRA) sob padrões que exigem que eles façam recomendações adequadas aos seus clientes. Em vez de ter que colocar seus interesses abaixo daquele do cliente, o padrão de adequação apenas detalha que o corretor deve acreditar razoavelmente que qualquer recomendação feita é adequada para clientes, em termos de necessidades financeiras, objetivos e circunstâncias únicas do cliente . Uma distinção fundamental em termos de lealdade também é importante, na medida em que o dever de um corretor é o corretor pelo qual ele ou ela trabalha, e não necessariamente o cliente atendido. (Para mais informações sobre o papel da FINRA no setor financeiro, leia FINRA: Como protege os investidores .)

Outras descrições de adequação incluem garantir que os custos de transação não sejam excessivos ou que a recomendação não seja inadequada para um cliente. Exemplos que podem violar a adequação incluem negociação excessiva, agitando a conta simplesmente para gerar mais comissões ou freqüentemente alterando ativos da conta para gerar receita de transação para o corretor.Além disso, a necessidade de divulgar potenciais conflitos de interesse não é um requisito tão rigoroso para os corretores; um investimento apenas deve ser adequado, não necessariamente deve ser consistente com os objetivos e o perfil do investidor individual.

Conflitos Potenciais O padrão de adequação pode acabar causando conflitos entre um corretor e um cliente subjacente. O conflito mais óbvio tem a ver com taxas. De acordo com um padrão fiduciário, um conselheiro de investimento seria estritamente proibido de comprar um fundo mútuo ou outro investimento, porque garantissaria uma taxa maior ou uma comissão. De acordo com o requisito de adequação, este não é necessariamente o caso, pois, enquanto o investimento for adequado para o cliente, ele pode ser comprado para o cliente. Isso também pode incentivar os corretores a vender seus próprios produtos antes dos produtos concorrentes que podem estar a um custo menor.

O modelo do negociante também possui outras motivações, além de servir sua base de clientes subjacente. No início de 2011, a revista "Fortune" descreveu a combinação de corretores e uma empresa com recursos de banca de investimento como um "mecanismo para distribuir produtos trazidos ao mercado pelo banco de investimentos", através dos corretores que vendem investimentos adequados para clientes. Para pior ou pior, é uma condição que os clientes devem estar cientes ao empregar os serviços de um corretor para serviços de investimento e conselhos.

A linha inferior Com o custo sendo um dos principais determinantes do desempenho do investimento a longo prazo, o padrão fiduciário parece ter a vantagem em termos de proporcionar um benefício para os clientes subjacentes. Dadas as estipulações mais rigorosas para os fiduciários de investimentos, há poucas dúvidas de que o padrão fiduciário protege melhor os investidores individuais e institucionais, do que o padrão de adequação. As leis federais de valores mobiliários consideram fiduciários de conselheiros de investimento, mas isso não se aplica aos corretores em todo o conselho. No geral, é melhor para os indivíduos encontrar um conselheiro que colocará seus interesses abaixo do do cliente. Um consultor de investimento não tem escolha para cumprir esta estipulação fiduciária, e o cliente também pode encontrar corretores dispostos a aderir a esse padrão mais alto. (Para obter mais informações sobre como escolher um consultor, leia Shopping For A Financial Advisor .)