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Selling Naked Calls

Um comerciante vende uma chamada nua curta com um preço de exercício geralmente acima do mercado por um valor premium. Se o preço do ativo subjacente estiver abaixo do preço de exercício após o vencimento e não há atribuição da opção, o comerciante consegue manter o valor total do prêmio, uma vez que a chamada vendida não tem valor. Se o preço do ativo subjacente for superior ao preço de exercício após o vencimento, o comerciante provavelmente terá a opção atribuída e será curto o ativo no preço de exercício. O comerciante espera que a deterioração do tempo corra o valor da opção e o preço do ativo subjacente está abaixo do preço de exercício no vencimento. A venda de chamadas nuas é uma estratégia de risco limitado e de alto risco.

Risco de venda de chamadas nuas

O risco associado à venda de chamadas nulas é hipotéticamente ilimitado, com apenas uma recompensa limitada. O comerciante não tem proteção para limitar o risco de um movimento ascendente no ativo subjacente. Se o preço do ativo aumentar dramaticamente, o comerciante provavelmente tem a opção atribuída e é curto o ativo subjacente a um preço abaixo do preço de mercado. No entanto, o potencial de lucro é limitado, uma vez que o comerciante não pode fazer mais do que o montante premium recebido para a chamada vendida.

Um comerciante poderia limitar o risco desse tipo de estratégia de uma das duas maneiras. O primeiro é comprar uma opção de compra com preços mais elevados. Isso é conhecido como uma estratégia de propagação de chamadas de urso. Nesta estratégia, o risco do comerciante é limitado aos preços das opções de compra vendidas e compradas. Isso reduz a rentabilidade da estratégia, pois um prémio é pago pela chamada mais alta.

A outra maneira de limitar o risco é assumir uma posição longa no estoque subjacente. Isso é conhecido como uma estratégia de chamada coberta. Se a chamada vendida for atribuída, o comerciante já possui uma posição longa no estoque para entregar ao titular da chamada. O comerciante perde o aumento do valor do estoque subjacente, menos o valor recebido pelo prêmio. Assim, a estratégia de chamada coberta tem um perfil de risco limitado e de recompensa limitada.

Efeito da queda de tempo na chamada vendida

Ao vender uma chamada nua, o comerciante está aproveitando ao máximo a degradação do tempo associada às opções. A decadência do tempo refere-se à perda de valor em uma opção à medida que se move em direção à expiração. Como as opções são limitadas em sua duração e, em última análise, têm uma data de vencimento, elas são essencialmente um ativo desperdiçado. Theta, um dos gregos que mede vários atributos de opções, mede o valor que uma opção perde diariamente. Theta é um dos determinantes do valor de uma opção. O decadência do tempo para as opções aumenta substancialmente nos últimos 30 dias antes da expiração.