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De acordo com a teoria moderna do portfólio, ou MPT, os graus de aversão ao risco são definidos pelo retorno marginal adicional que um investidor precisa aceitar mais riscos. O retorno marginal adicional requerido é calculado como o desvio padrão do retorno do investimento, ou ROI, também conhecido como a raiz quadrada da variância.

O nível geral de aversão ao risco nos mercados pode ser visto de duas maneiras: pelo prêmio de risco avaliado em ativos acima do nível livre de risco e pelo preço real de ativos livres de risco, como os títulos do Tesouro dos Estados Unidos. Quanto mais forte a demanda por instrumentos seguros, maior a diferença entre a taxa de retorno dos instrumentos de risco e não arriscada. Os preços dos tesouros também devem aumentar, reduzindo os rendimentos.

Teoria e Risco de Portfólio Moderno

Quando o MPT foi introduzido, a sua definição de risco, ou o desvio padrão da média, parecia pouco ortodoxo. Ao longo do tempo, o desvio padrão provavelmente se tornou o indicador mais utilizado para o risco de investimento.

Desvio padrão mostra quão dramaticamente os retornos de um recurso oscilam ao longo de um período de tempo. Um intervalo de negociação em torno do preço médio pode ser criado usando o upwings e downswings conforme medido pelo desvio padrão. Os investidores usam essa informação para estimar possíveis retornos para futuras carteiras.

Os que são mais avessos ao risco tendem a querer ativos com desvios-padrão mais baixos. Um menor desvio da média sugere que o preço do ativo experimenta menos volatilidade e há uma menor probabilidade de perda maior. Os investidores agressivos estão confortáveis ​​com um desvio padrão maior porque sugere rendimentos mais altos também são possíveis.

O desvio padrão do motivo é tão amplamente aceito é sempre expresso nas mesmas unidades e nas mesmas proporções que os dados subjacentes. Por exemplo, o desvio padrão de altura é expresso em pés ou polegadas, enquanto o desvio padrão para os preços das ações é cotado em termos de preço em dólar por ação. Outras métricas de risco desenvolvem-se de acordo com MPT, incluindo beta, R-quadrado e taxa de rotatividade.

Possíveis falhas com MPT e risco

Embora historicamente raro, é possível ter um fundo de investimento ou portfólio de investimentos com um baixo desvio padrão e perder dinheiro. Perder períodos no mercado tendem a ser íngremes e de curta duração; Os desvios baixos dos ativos tendem a perder menos em períodos de curta duração do que outros. No entanto, uma vez que a informação de risco é retroativa, não há garantia de que os retornos futuros seguem o mesmo padrão.

Uma questão maior e mais complicada é que o desvio padrão é de natureza relativa. Suponhamos que um investidor analise dois fundos de investimento equilibrados. Um tem um desvio padrão de cinco unidades e o outro um desvio padrão de 10 unidades.Sem outra informação, a MPT não pode informar o investidor se cinco forem baixos, médios ou altos. Se cinco for baixo, 10 podem ser médios. Se cinco estiverem altos, 10 podem ser extremamente elevados. Os investidores que utilizam o desvio padrão devem aproveitar o tempo para encontrar o contexto apropriado.