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O modelo básico de desconto de dividendos (DDM) cria uma estimativa da taxa de crescimento constante, a perpetuidade, prevista para dividendos de uma ação. Esta taxa de crescimento constante é subtraída por outra estimativa: o custo constante do capital próprio. O número resultante é usado como o denominador de um lado da equação DDM.

Por que um Perpetuity é usado no modelo de desconto de dividendos

Existem dois motivos que o DDM emprega uma perpetuidade para a taxa de crescimento. Um estoque que nunca é vendido é uma perpetuidade de fato; não existem datas de vencimento ou vencimento nas ações ordinárias.

Um segundo motivo é a simplicidade. Investidores e analistas acham mais fácil calcular e comparar fluxos de dividendos descontados quando uma medida uniforme - perpetuidade - pode ser aplicada. Uma teoria alternativa de dividendos exigiria o cálculo dos acréscimos médios ou estimados.

O modelo de Gordon

Um DDM que usa a perpetuidade também é chamado de modelo de Gordon, nomeado após seu criador, Myron Gordon. A equação modelo padrão de Gordon é: Preço de estoque = (dividendos no próximo período) / ((custo constante do patrimônio líquido) - (taxa estimada de crescimento constante em dividendos))

A parte desafiadora sobre o modelo Gordon é estimar a taxa de crescimento do dividendo e a taxa de retorno. A maioria dos padrões de utilização de taxas de crescimento histórico para dividendos, embora outros tenham métodos baseados em análises fundamentais complexas.

Veja com atenção a equação do modelo de Gordon, e torna-se claro que ele não pode efetivamente lidar com estoques de alto crescimento. Qualquer empresa com maior taxa de crescimento de dividendos do que a taxa de retorno esperada resultaria em um denominador negativo.

Na melhor das hipóteses, o modelo de Gordon é uma estimativa aproximada. O pressuposto sobre um crescimento plano e contínuo quase certamente está errado. A maioria dos analistas aprende o modelo básico de Gordon antes de se mudar para modelos DDM de várias etapas.