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A teoria moderna do portfólio (MPT) enfatiza que os investidores podem diversificar o risco de perda de investimento, reduzindo a correlação entre os retornos dos títulos selecionados em sua carteira. O objetivo é otimizar o retorno esperado contra um certo nível de risco. De acordo com o atual teórico do portfólio, os investidores devem medir os coeficientes de correlação entre os retornos dos diferentes ativos e os ativos estrategicamente selecionados que são menos propensos a perder valor ao mesmo tempo.

Estudo da correlação na teoria moderna do portfólio

O MPT procura a correlação entre os retornos esperados e a volatilidade esperada de diferentes investimentos. Este relacionamento de risco e recompensa esperado foi intitulado "a fronteira eficiente" pelo economista da escola de Chicago, Harry Markowitz. A fronteira eficiente é a correlação ótima entre risco e retorno em MPT.

A correlação é medida em uma escala de -1. 0 a +1. 0. Se dois ativos tiverem uma correlação de retorno esperada de 1. 0, isso significa que eles estão perfeitamente correlacionados. Quando se gera 5%, o outro gera 5%; quando um cai 10%, assim como o outro. Uma correlação perfeitamente negativa (-1. 0) implica que o ganho de um ativo é proporcionalmente combinado com a perda de outros ativos. Uma correlação zero não tem relação preditiva. O MPT enfatiza que os investidores devem procurar um conjunto de ativos consistentemente não correlacionado (quase zero) para limitar o risco.

Críticas do Uso Moderno da Correlação do Portfolio Moderno

Uma das principais críticas do MPT inicial da Markowitz foi o pressuposto de que a correlação entre os ativos é fixa e previsível. As relações sistemáticas entre diferentes ativos não permanecem constantes no mundo real, o que significa que o MPT se torna cada vez menos útil em tempos de incerteza - exatamente quando os investidores precisam de maior proteção contra a volatilidade.

Outros afirmam que as variáveis ​​utilizadas para medir os coeficientes de correlação são próprias e que o nível de risco real de um ativo pode ser mispriced. Os valores esperados são realmente expressões matemáticas sobre a covariância implícita dos retornos futuros e não as medidas históricas do retorno real.