As empresas usam uma variedade de ferramentas para ajudar a garantir que o capital seja gasto com sabedoria. Isso significa escolher os projetos que provavelmente gerarão o maior retorno sobre o investimento (ROI). No entanto, porque o valor da renda abaixo da estrada é menor em relação ao valor do rendimento obtido hoje, a orçamentação de capital é um delicado equilíbrio. Dois dos cálculos mais importantes que as empresas usam para determinar quais projetos devem ser financiados são o valor presente líquido (VPL) e a taxa de retorno interna (IRR). Esses dois conceitos estão intrinsecamente ligados e, usados em conjunto, oferecem às empresas uma visão clara do valor real do retorno esperado de um projeto e como ele se contrapõe ao custo do capital necessário para financiá-lo.
Em resumo, o VPL de um projeto reflete o valor atual de todos os fluxos de caixa futuros descontados após a contabilização do investimento de capital inicial. Para representar o valor do tempo do dinheiro, as receitas geradas nos anos subseqüentes são descontadas usando uma taxa de retorno predeterminada, chamada de taxa de obstáculos, que representa o retorno mínimo que a empresa considera aceitável em um projeto. O IRR é simplesmente a taxa de desconto em que o VPL de um projeto é zero, o que significa que o valor descontado de todos os rendimentos é igual ao investimento de capital. Para um projeto a ser perseguido, o IRR de um determinado projeto deve exceder a taxa de obstáculos.
As empresas costumam usar o custo médio ponderado do capital, ou WACC, como a taxa de obstáculos no orçamento de capital porque representa o custo médio de cada dólar de financiamento de capital depois de contabilizar as proporções relativas de dívida e equilíbrio financeiro. Se a TIR de um determinado projeto não exceder o custo médio do capital utilizado para financiá-lo, a empresa teria que operar sem prejuízo para prosseguir o projeto. Comparando o IRR de um projeto com benchmarks como o WACC cria uma delimitação clara entre projetos lucrativos e aqueles que devem ser evitados.
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