Se você estivesse em um dos protótipos da máquina do tempo, o Google X está construindo (brincando … eu acho) e volte ao início de 2000 para oferecer dicas aos investidores de tecnologia, você teria muito para falar, incluindo algumas notícias decepcionantes para animais de estimação. accionistas da com Inc. No entanto, na maioria das vezes, você provavelmente se concentraria em algumas transições chave: do hardware da área de trabalho aos dispositivos móveis, do armazenamento de dados interno à computação em nuvem e de toda uma gama de tecnologias antigas para pesquisas e mídias sociais. Essas mudanças estão especialmente em evidência desde 5 de novembro de 2015, quando a Amazônia. COM (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), Facebook Inc. (FB FBFacebook Inc180. 17+ 0. 70% Criado com Highstock 4. 2. 6 ) e Alphabet Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Criado com o Highstock 4. 2. 6 , GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0. 70% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) todos fechados em máximos recordes.

Mas essa demonstração de registro é um sinal de exuberância irracional? Tendo quebrado as más notícias sobre a bolha dot-com para o seu público no início de 2000, eles podem desafiá-lo a defender os preços das ações da sua própria era. As avaliações tecnológicas são realmente íngremes: a relação preço-lucro (P / E) da Amazon está em meados da década de 900. As ações de classe C do alfabeto (GOOG) são mais razoáveis, mas não exatamente baratas, às 31. O desejo do Facebook de que os investidores ignorem a remuneração baseada em ações - um aumento de 114% ano a ano para US $ 757 milhões no trimestre mais recente - também é reminiscável dos dias com ponto-com.

No entanto, a Amazon, o Facebook e o Alfabeto geram receita e, cada vez mais, ganham. Nem os investidores estão oferecendo todas as ações tecnológicas de forma indiscriminada: Twitter Inc. (TWTR TWTRTwitter Inc19. 39-2. 56% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ) está preso abaixo do seu preço de IPO. Mais importante ainda, o Facebook, Amazon e Alphabet estão gastando massivamente em pesquisa e desenvolvimento (P & D): os três aumentaram as despesas absolutas em P & D, que são receitas totais e R & D como porcentagem da receita total entre o terceiro trimestre de 2014 e o terceiro trimestre de 2015. Alfabeto e Amazon agora passam 17,3% das vendas em P & D; O Facebook gasta 28. 2%. Para comparação, os nomes corporativos mais ilustres do século 20 estão drenando seus balanços para financiar recompras de ações e dividendos gordurosos, culpando o dólar forte por lucros anêmicos, deixando as pessoas como algo para se gabar e, geralmente, não conseguindo chegar a nada novo .

Amazon

Em 2000, Amazon. com ainda era apenas o Grupo Borders Inc. da internet. O e-tailer agora vende tudo, mas isso tem sido verdade por um tempo e não é onde a maior parte do potencial de crescimento da Amazon é encontrada.Em vez disso, juntamente com os rivais de computação em nuvem, Microsoft Corporation (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), a IBM e o Alphabet, a empresa está substituindo rapidamente a servidores internos que têm empresas motorizadas, uma vez que os computadores de mesa se tornaram tarifa padrão. Apesar de suas enormes receitas, a Amazon passou anos raramente ganhando lucro. A empresa voltou a investir em infraestrutura e capacidades, particularmente em centros de dados que poderiam fazer ainda mais do que processar seu formidável fluxo de pedidos.

Fiel à forma, a receita líquida de US $ 79 milhões na companhia no dia 22 de outubro representa uma margem líquida de apenas 0,3%, mas os investidores estão começando a ver a sabedoria nos anos de investimentos de capital da Amazon. Hoje, a empresa domina o espaço de computação em nuvem. Seus centros de dados hospedam não apenas clientes de pequenas e médias dimensões, mas gigantes como Netflix Inc. (NFLX NFLXNetflix Inc200. 13 + 0. 06% Criado com o Highstock 4. 2. 6 ), cujos 69 milhões de assinantes podem representar mais de um terço de todo o tráfego de internet durante as horas de pico. Entre as suas mais de mais contas, a Amazon Web Services (AWS), o segmento de serviços na nuvem, também possui Uber, Airbnb e o Departamento de Defesa da U. S. (somente material não classificado).

Níveis de computação em nuvem (infra-estrutura como serviço) por receita (milhões de USD), primeiro semestre de 2015. Fonte: Wikibon.

A AWS registrou crescimento de 78% nas vendas líquidas e crescimento de 432% no lucro operacional entre o terceiro trimestre de 2014 e o terceiro trimestre de 2015. Com US $ 2. 1 bilhão, as vendas da AWS no último trimestre representaram apenas 8,2% da receita total. Tem amplo espaço para crescer. Armazenar dados localmente - em um disco rígido pessoal ou em servidores de empresas - está se tornando cada vez mais raro. Gosto ou não, seu iPod agora é muito fino para seus MP3s. Você deve tentar o Spotify - você adivinhou, um cliente da AWS.

Facebook

O Facebook registrou US $ 896 milhões no lucro líquido em US $ 4. 5 bilhões em receitas na quarta-feira. A empresa gostaria que você pensasse, em vez disso, que ele ganhou US $ 1. 7 bilhões em renda líquida, com base em parte em sua opinião de que a remuneração baseada em ações não conta. Isso traria US $ 0. 31 GAAP EPS para US $ 0. 57. Apesar da foible, o Facebook faz bem pelos seus investidores.

A receita publicitária cresceu 45% entre o terceiro trimestre de 2014 e o terceiro trimestre de 2015. Isso se traduz em um aumento de 11% na receita líquida GAAP, mas isso é em grande parte porque as despesas de pesquisa e desenvolvimento mais do que duplicaram, para US $ 1. 3 bilhões. Enquanto isso, quase todas as empresas, jovens ou velhas, grandes ou pequenas, precisam absolutamente de uma presença ativa do Facebook, porque um bilhão de pessoas - mais de 14% da população mundial - podem entrar em qualquer dia. (Para mais, veja: 2 Números importantes na chamada de ganhos do Facebook .)

Existe um argumento válido de que qualquer vencedor poderoso pode substituir o Facebook. O fato de as mídias sociais serem tão integrantes para a economia não faz nenhuma plataforma indispensável. Mas enquanto muitas das barreiras à entrada que se aplicam em outras indústrias são baixas a inexistentes nas mídias sociais, uma permanece: o Facebook pode simplesmente comprar você.Basta perguntar ao Instagram.

Alfabeto

O crescimento do Google no depósito global central para toda a informação tem sido um desenvolvimento maravilhoso para os acionistas e um conveniente, mesmo que seja sinistro, para quem tem acesso à internet. O Google oferece vistas de nível de rua de quase todo o planeta, trechos de quase todos os livros e artigos acadêmicos já publicados, definições e traduções de quase todas as palavras em dezenas de idiomas e praticamente toda a música. Tudo de graça.

Por isso, é irônico que os acionistas reclamassem de falta de informação. O que o Google estava fazendo? Onde foram essas vastas receitas de publicidade - US $ 16. 8 bilhões no terceiro trimestre de 2015, um aumento de 13% ano a ano - indo? Rumores e relatos de carros sem motorista, cirurgiões robóticos, balões de ar quente na internet e esquemas para prolongar a vida humana durante séculos começaram a testar a paciência dos investidores. Quando o Google adquiriu a Motorola, ou realmente suas patentes, por US $ 12. 5 bilhões em 2011 e vendidos menos de três anos depois por US $ 2. 4 bilhões, os acionistas cresceram até mesmo.

Em agosto, o Google anunciou que se reorganizaria como Alphabet Inc, com o mecanismo de pesquisa e relatórios do YouTube como uma subsidiária chamada Google, e o grupo de outros empreendimentos informando separadamente, a partir do quarto trimestre. Embora essa estrutura de relatórios ainda não distinga entre o segmento que faz termostatos inteligentes e aquele que está tentando construir uma máquina do tempo (talvez), é um começo. Os accionistas, que eles mesmos vão ao Google para aprender praticamente qualquer coisa, e cujos negócios são abjetamente dependentes de seu algoritmo misterioso, parecem ser gratos. (Para mais, veja: Por que o Google se tornou alfabeto. )

A linha inferior

O setor de tecnologia está se deslocando rapidamente sob nossos pés e com ele como todos seguem suas vidas diárias. Facebook, Amazon e Google não são apenas capitalizando essa mudança, eles estão liderando. Todos os três estão aumentando as vendas e reinvestido em seus conhecimentos e capacidades. Seus últimos máximos de todos os tempos não parecem ser tops de todos os tempos, e há pelo menos um elemento de racionalidade para a exuberância. Dito isto, comprar alto nunca é um bom conselho. Quando os inevitáveis ​​mergulhos e correções chegam, mantenha em mente as perspectivas a longo prazo desses titãs de internet.