a:

A taxa de desconto é a taxa de juros utilizada ao calcular o valor presente líquido (VPL) de algo. (O valor presente líquido (VPL) é um componente central do orçamento corporativo. É uma maneira abrangente de calcular se um projeto proposto terá valor agregado ou não.)

Para este artigo, quando olhamos para a taxa de desconto, nós estará resolvendo a taxa de que o NPV é igual a zero. Isso permite que determinemos qual será a taxa de retorno interna (IRR) de um projeto ou ativo.

Taxa de desconto definida

Primeiro, vamos examinar cada passo do VPL em ordem. A fórmula é:

NPV = Σ {Fluxo de caixa após impostos / (1 + r) ^ t} - Investimento inicial

Desagregado, fluxo de caixa pós-imposto de cada período no tempo t é descontado por alguma taxa, r . A soma de todos esses fluxos de caixa descontados é então compensada pelo investimento inicial, que é igual ao VPL atual. Qualquer NPV superior a US $ 0 é um projeto de valor agregado e, no processo de tomada de decisão entre projetos concorrentes, aquele com maior VPN é aquele que deve ser escolhido.

O NPV, IRR e taxa de desconto são conceitos conectados. Com um VPL, você conhece o valor e o calendário dos fluxos de caixa, e você conhece o custo médio ponderado do capital (WACC) (que usamos como r ao resolver o VPL). Com uma TIR, você conhece os mesmos detalhes, e você pode resolver o VPL expresso como um retorno percentual.

A grande questão é, qual é a taxa de desconto que define o IRR como zero? Esta é a mesma taxa que fará com que o NPV seja zero. Como você verá abaixo, se a taxa de desconto é igual à IRR, então o NPV é zero. Ou, por outras palavras, se o custo do capital é exatamente igual ao retorno do capital, então o projeto vai se equilibrar e ter um VPL de 0.

Cálculo da taxa de desconto no Excel

No Excel, você pode resolver a taxa de desconto de algumas maneiras:

• Você pode encontrar o IRR e usá-lo como a taxa de desconto que causa NPV igual a zero.
• Você pode usar a análise What-If, uma calculadora embutida no Excel, para resolver a taxa de desconto igual a zero.

Para ilustrar o primeiro método, tomaremos o nosso exemplo NPV / IRR. Usando uma despesa hipotética, nossa taxa WACC livre de risco e fluxos de caixa esperados após impostos, calculamos um VPL de $ 472, 169 com uma TIR de 57%. (Nota: Se a tabela for difícil de ler, clique com o botão direito do mouse e acesse "visualizar" para uma imagem maior.)

Como já definimos a taxa de desconto como um WACC que faz com que o IRR seja igual a 0, podemos apenas levar nosso calculou a TIR e colocou-a no lugar do WACC, para ver o NPV de 0. Essa substituição é mostrada abaixo:

Vamos agora ver o segundo método, usando a calculadora What-If do Excel.Isso pressupõe que não calculamos o IRR de 57%, como fizemos acima, e não temos idéia de qual é a taxa de desconto correta.

Para chegar ao solucionador What-If, vá para a guia Dados -> What-If Analysis Menu -> Goal Seek. Em seguida, basta ligar os números e o Excel irá resolver o valor correto. Quando você bateu "OK", o Excel irá recalcular o WACC para igual à taxa de desconto que torna o NPV zero (57%).